航运整合概念股大幕拉开 航运整合概念股一览
航运整合概念股大幕拉开 航运整合概念股一览
编者按：随着6月5日中央深改组通过国企改革意见，央企改革和整合走入实质操作阶段。高层对本轮整合的定位非常明确，即促进强强联合，优化资源配置，有效解决重复建设、过度竞争等问题。由此，央企整合预期再度快速升温。从目前来看，航运央企业务交叉多，重合度高，过度竞争并非必要，航运整合是大势所趋，相关航运央企料再入资金风口。
国企整合预期此起彼伏
6月5日中央深改组通过国企改革意见，央企改革和整合走入实质操作阶段。高层对本轮整合的定位非常明确，即促进强强联合，优化资源配置，有效解决重复建设、过度竞争等问题。从战略角度而言，这意味着如今的“分久必合”实为“强强联合”。
在资本市场上，数据显示，国资委目前共有112家央企，旗下共有277家A股上市公司，当前总市值超过10万亿元。在资源、能源等领域，有着合并苗头的国企不在少数。除已经确认合并的国核与中电投外，“南北船”因高层对调一直传闻不断，中国远洋、中海集团、中外运长航集团、招商局集团四大航运集团也传出了整合消息。此外，中国中铁、中国铁建的合并传闻曾经一度成为焦点。
能源方面，钢铁行业，自3月份开始，武钢与宝钢的合并传闻众说纷纭，让业界猜想不断。煤炭领域，神华、中煤两巨头日前也传出合并消息，此时，国家将成立煤炭整合基金的信息一并在坊间流传。
尽管一些当事方不断澄清，但大型国企合并重组的传言仍然此起彼伏。业内普遍认为，本轮央企整合重组正在启动，它瞄准的对象正是能源、资源等战略行业中的企业巨头。与此同时，大型国企也将在2015年下半年迎来重组高潮。
值得注意的是，央企合并的排头兵中国中车已经印证了这一“强强联合”的逻辑。目前，中国中车员工约17万人，销售额预测将超过300亿美元，相当于包括德国西门子、法国阿尔斯通、日立制作所在内的几家大公司铁道业务的销售额总和。其整合后的规模效应、集中采购也让成本大幅下降。中国中车净利润率水平有望从现行的4.8%逐步提升至10%。
航运整合概念股个股解析：
外运发展（600270：业务向好 提升空间尚
国际货代业务回暖。外运发展核心业务包括航空货运代理和速递业务，其中国际货运代理业务居国内第一。自2008 年以来，公司国际货代业务占公司主营业务的收入比重达到80%左右。4 季度将是业务高峰期，预计下半年航空货代业务有望较上半年呈现更好的增长态势。
快递业务保持快速增长。在全球经济稳定增长的大环境当中，未来快递业务量有望保持稳定增长的态势。包括DHL、FedEx 在内的几大巨头已经将价格恢复大金融危机之前，未来通过降低运价竞争的可能性较小，提升运价的空间也有限，国际快递业务有望保持稳定增长的态势，对公司的利润贡献也将趋于稳定。预计下半年有望维持上半年的盈利水平，对公司全年的投资收益贡献有望达到4.4 亿元。
航空货运开始扭亏为盈。2010 年上半年，银河国际已经实现盈亏平衡，随着国际航空货运市场的好转，银河国际的盈利能力有望趋好，对公司利润的影响也将由负转正。倘若能够在下半年顺利引入新的货机，盈利空间则有望进一步上升。
估值水平还有上升空间。利用自由现金流折现法估值，公司主营业务内在价值大约8.35 元。考虑到目前公司利润近80%都是由国际快递业务贡献，我们更多的是与FDX 和UPS 进行比较，目前估值水平还有提升空间。综合考虑绝对估值和相对估值水平，我们认为公司的目标价有望达到12 元，目前还有近30%的增长空间，給予“推荐”评级。
中国远洋（601919）：集运盈利历史高点 谨慎推荐
集装箱运价9月以来有所回落，不过目前依旧在盈利水平之上;公司目前停航运力很少，预计4季度会有一些临时的停航和封存运力行为实施。2011年希望总体运价水平能与今年基本持平;需求方面依赖于美国经济复苏。
截止3季度，公司干散货已经锁定了2011年营运天的87.4%。1-9月亏损合同累计回拨12.9亿;而累计对租船合同计提拨备9.53亿，整体影响为减少成本3.37亿;1-9月FFA对公司净影响为增加盈利5700万左右。对2011年预期BDI均值2600点，FFA和租船合同按照此预期提取拨备。
近期集装箱运输市场：欧线企稳，美线回落。在欧线有船公司开始撤出运力，欧线运价趋于稳定，运价维持在1500美元/TEU;美线运价有所回落，美西、美东运价分别为2202美元/FEU和3557美元/FEU，船东依旧可盈利。而由于煤炭运输升温，国际散货运输市场，BCI回落，BPI上涨。煤炭运输推动巴拿马型船运价上涨，本周BPI上涨8.61%。我们预期11月，煤炭运输量还将上升，从而推动沿海煤炭运价及国际干散货运输指数BDI继续上涨。
而最近表现突出的是沿海散货运输市场，沿海煤炭运价已经连续10周上涨，两条主干航线秦皇岛-上海运价达到80元/吨，秦皇岛-广州运价达到88元/吨，均创下年内新高。而油轮运输市场也初现企稳上涨迹象。海运各子行业运价4季度的上涨可能成为海运股阶段行情的催化剂，我们维持公司“谨慎推荐”评级。（长江证券 吴云英）
中远航运（600428）：业绩高增长可期 推荐
公司前3季度实现营业收入31.9亿元，同比增长10%;实现归属于母公司所有者权益的净利润2.36亿元，同比增长1.35倍;基本每股收益0.18元。业绩增长主要原因是供需关系缓和，运价上涨。公司预计全年利润增幅超过100%。
重吊船利润量快速增长。
前3季度，公司重吊船承运业务量为447192吨，同比大幅增长208.7%吨，未来新兴国家基建投资、海上油气开发、全球高铁项目和新能源项目的快速拓展将给公司的重吊船队提供广阔空间。
公司业绩已进入快速增长期
运力的快速扩张和运价的恢复将是推动公司2011年-2012年业绩高速增长的动力。公司2条5万吨级半潜船在2010年和2011年交付完毕后，运力规模提高2.5倍，适货性和竞争力将大幅提升;中国对亚非拉地区快速增长的大型机械设备出口保证了公司重吊船有充足的货源，公司重吊船运力自2010年起进入高速增长期，且向高端化发展，船队的高端化有利于公司承运附加值更高的货物，进一步提高盈利水平。