赣锋锂业：全产业链布局 拓展资源恰逢其时

    公告内容:子公司赣锋国际拟以不超过9600万美元收购RIM不超过13.8%(赣锋国际和PMI均有优先购买权,若双方行权,则认购其中50%即6.9%的股权)。本次收购完成后,公司将持有RIM不超过56.9%的股权。

    增持Mt Marion锂矿权益,强化资源战略。Mt Marion现有锂精矿年产能40 万吨,折合碳酸锂6.4 万吨/年。公司现持有该矿山43.1%的股权,目前已向公司输送两批共3.17万吨锂辉石矿。此次增持矿山权益,将进一步强化公司资源战略,有助于公司在锂行业景气周期中继续增强盈利能力。

    锂盐扩产叠加价格上行,拓展资源恰逢其时。公司现有碳酸锂产能7000吨氢氧化锂产能1.2万吨。扩产方面,新余马洪基地年产1.5万吨碳酸锂扩建项目已建成,年产2万吨氢氧化锂新建项目稳步推进;17年宁都赣锋拟投资1.75万吨碳酸项目。价格方面,据百川资讯跟踪,受下游新能源汽车拉动,锂盐供给趋紧,3月份以来,工业级碳酸锂小幅上涨2000元至11.8万元/吨。扩产叠加涨价,此次增持矿山权益恰逢其时。

    全产业链布局,受益新能源汽车行业快速成长。公司已完成锂矿+金属锂锂盐+三元前驱体+锂电池全产业链布局。收购美拜电子,募投年产1.25 亿支18650动力电池项目,出资1.05 亿元增资安靠电源(占10.5%股权)进入动力电池电源系统领域,全产业链布局将受益新能源汽车行业快速增长

    给予“买入”评级:预计公司16-18年EPS分别为0.61、1.43、2.20元/股,对应PE为72.2、30.7、19.9倍。考虑公司业务潜力、新能源汽车发展迅速,给予公司“买入”评级。

    风险提示:

    收购失败的风险;锂矿达产进度缓慢;新能源汽车增速不及预期。（广发证券）