聚光科技：定增批文已获 有望补齐资金短板

    事件:公司发布三季报预告,2017年前三季度公司预计实现归母净利润3.0-3.8亿元,同比增加20%-50%。

    我们的评论。

    业绩符合预期,主营业务持续增长。公司2017年前三季度预计实现归母净利润3.0-3.8亿元,同比增加20%-50%,其中非经常性损益约为3974万元(主要来自政府补助),扣除非经常性损益后净利润为2.6-3.4亿,同比增加18%-55%。公司业绩增长主要来自于两方面:1)主营业务的拓展:加大了在环境监测系统及运维、咨询服务,实验室分析仪器、水利水务智能化系统等领域的业务拓展;2)费用的严格控制:公司进一步强化了内部管理,严格控制各类费用支出。

    产业链布局成效初显,拿下多个PPP 项目。公司继黄山区浦溪河PPP 项目后又陆续中标广西区环境物联网(空气监测站)PPP 项目、高青县艾李湖生态湿地及美丽乡村道路建设PPP 项目,产业链布局成效初显,公司目前已经搭建完成“检测/监测+大数据+云计算+咨询+治理+运维”的闭环模式,未来有望进一步拓展PPP 项目。

    定增批文已获,有望补齐资金短板。公司于2016年9月重启定增方案,拟发行3000万股,募集资金7.33亿,募集资金将全部用于补充流动资金,定增方案于7月5日审核通过,公司于8月29日拿到定增批文。此次定增完成后将补齐公司在资金方面的短板,有助于公司未来的外延发展以及全产业链布局,实际控制人亲属参与认购也彰显了对公司的发展信心。

    环保督查叠加京津冀大气治理,环保趋严带来新机遇。从目前环保督查结果来看,环保督查正逐步趋严,惩治力度不断加大,加上“2+26”城市大气污染防治强化督查及京津冀大气污染治理行动方案的出台,预计环境污染的监测及治理力度将进一步加大,公司为环境监测龙头企业,有望借此机遇加速发展。,2018年将开始征收环保税,相关环境监测执行力度或可提升,利好公司监测业务的进一步拓展。

    投资建议:公司为环境监测龙头,产业链布局初见成效,PPP 订单有望进一步拓展,我们预测公司2017、2018年实现归属母公司净利润5.5亿、7.3亿,EPS 分别为1.14元、1.50元,对应估值为32X、 24X。维持“买入”评级。

    风险提示:项目建设进度不达预期、行业竞争加剧风险、应收账款风险。（中泰证券）