浩欧博：掌握四代检测核心技术 领先同行业对手

    体外诊断行业高科技企业,专注过敏和自免领域。公司成立于2009年,一直专注于过敏和自免体外检测试剂的研发、生产和销售,是该领域国内领先企业。公司拥有多个过敏检测试剂和自免检测试剂产品,已覆盖国内30余个省及直辖市的1700余家医疗机构。在过敏领域,公司产品以较好的质量和性价比在国内市场占有约30%的份额;在自免领域,公司产品以4G对于2G产品的技术优势和性价比,已经在一定程度上对于进口企业2G产品的市场份额实现了进口替代。WEIJUNLI、JOHNLI和陈涛合计持有95.15%的股份,为公司实际控制人。

    业绩高增长,毛利率处行业平均水平。2016-2018年公司营业收入分别为1.12、1.46、2.01亿元,归母净利润分别为434、2135、4015万元;经营活动产生的现金流净值分别为642、2226、4651万元;主营业务的毛利率分别为65.79%、70.30%、71.51%;研发费用占收入比重分别为20.92%、13.45%、11.99%。当前过敏和自免体外诊断市场需求持续增加,公司已建立起稳定的优质客户群体,随着产品不断推成出新,公司业绩展现出高增长态势。体外诊断产品技术壁垒较高,公司毛利率水平与行业平均水平相当。

    掌握四代检测核心技术,领先同行业对手。过敏和自免体外诊断行业属于知识和技术密集型行业,欧美产品2010年前垄断中国市场,公司经过多年发展,成功打破了欧美产品垄断格局,在原材料制备、质控品制备、过敏原及自身抗体检测技术、试剂及配套仪器开发方面均实现了技术突破,掌握了多项核心技术。公司当前拥有40项专利,拥有医疗器械产品注册证书101项。在过敏方面,公司已完成纳米磁微粒全自动化学发光检测技术(4G)的研发,第一批25种常见过敏原(包括食物、吸入、接触等多种类别的过敏原)已进入注册流程。在自免方面,公司是国内较早推出4G自免检测产品的企业,已有43个检测项目获得注册证并投入临床使用,领先同行业竞争对手。

    符合科创板第一套上市标准。公司2017和2018年度归母净利润分别为2135万元和4015万元,预计市值不低于10亿元。公司符合“预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”的上市标准。

    风险提示:竞争加剧风险、政策风险（申万宏源）