零息债券的到期收益率变动（息票债券到期收益

1、零息债券到期收益率怎么计算？

债券按付息方式分类，可分为零息债券、贴现债券、附息债券、固定利率债券 、浮动利率债券 。
零息债券是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。
零息债券是一种较为常见的金融工具创新。，税法的变化影响了市场对它的热情。零息债券不支付利息，象财政储蓄债券一样，按票面进行大幅折扣后出售。债券到期时，利息和购买价格相加之和就是债券的面值。零息债券的波动性非常大，而且还有一个不吸引人的地方投资者的零息债券投资不会获得现金形式的利息收入，但也要列入投资者的应税收入中。
零息债券发行时按低于票面金额的价格发行，而在兑付时按照票面金额兑付，其利息隐含在发行价格和兑付价格之间。零息债券的最大特点是避免了投资者所获得利息的再投资风险。零息债券是不派息的债券，投资者购买时可获折扣（即以低于面值的价格购买），在到期时收取面值。由于这些特性，零息债券对利率的改变特别敏感。一般而言，债券价格与利率变动呈反比关系。
零息债券在国际债券融资市场中也占有相当大的份额，我国在国内债券市场上也曾成功地发行过零息债券，但其债券期限较短。
零息债券的特点
其具体特点在于
该类债券以低于面值的贴现方式发行，由其发行贴现率决定债券的利息率；
该类债券的兑付期限固定，到期后将按债券面值还款，形式上无利息支付问题；
该类债券的收益力具有先定性，对于投资者具有一定的吸引力；
该类债券在税收上也具有一定优势，按照许多国家的法律规定，此类债券可以避免利息所得税。
零息债券的优缺点
零息债券的优点是
公司每年无须支付利息或只需支付很少的利息；按税法规定，零息债券或低息债券发行时的折扣额可以在公司应税收入中进行摊销。
其缺点是
债券到期时要支出一笔远大于债券发行时的现金；这类债券通常是不能提前赎回。，假如市场利率下降，公司不能要求债券投资者将债券卖回给公司。
零息债券的定价
零息票债券属于折让证券，在整个借款的年期内不支付任何利息（息票），并按到期日赎回的面值的折让价买入。买入价与到期日赎回的面值之间的价差便是资本增值，
买入价 = 面值 － 资本增值
计算零息票债券价格的公式为（如图）
而
P = 价格
F = 面值
y = 折让率（收益率或孳息）
t = 距离到期的时间

2、无风险零息债券是什么，为什么说通常情况下，到期收益率曲线就是无风险零息债券的曲线？？

零息债券无票面利息，折价发行。
也就是说票面价格为100元的债券，发行后，债务人只会收了低于100元的钱。债券期限长，能融到了钱就越少。债券到期后债务人仍需要向债权人支付100元的资金。
折价去掉的部分就相当于债务人付给债权人的利息。
折价多少由市场收益率决定。假设当前市场收益率4%,债券期限为1年。那么零息债券发行价就应该是100/(1+4%)=96.15元。
之后如果市场收益率发生了改变，那么改债券的市场价也会跟随有所变动。

3、假设当前1年期零息债券的到期收益率为百分之五，2年期零息债券的到期收益率为百分之八，

根据利率期限结构理论，明年1年期零息债券到期收益率=(1+8%)^2/(1+5%)
-
1=11.09%
若流动性溢价为1%，相当于1年期零息债券有额外的1%的好处，则
明年1年期零息债券到期收益率=(1+8%)^2/(1+5%+1%)
-
1=10.04%
第一问有把握，第二问供参考。

4、一年期零息债券到期收益率6％ 二年的零息债券到期收益率10％ 现在有两套方案:方案一 投一年债券

方案1收益率为6%。
方案2目前价格为100/1.1^2=82.64，1年后的价格为100/1.15=86.96，收益率为5.22%
方案1合适

5、一年期零息债券到期收益率6％ 二年的零息债券到期收益率10％ 现在有两套方案:方案一 投一年债券

方案1收益率为6%。
方案2目前价格为100/1.1^2=82.64，1年后的价格为100/1.15=86.96，收益率为5.22%
方案1合适

6、如何计算债券的到期收益率

债券的到期收益率，是指买入债券后，投资人持有至到期获得的实际收益与投资本金的比率，包括利息收入和资本损益与买入债券的实际价格之比率。

7、零息票债券等价到期收益率怎么计算

注意面值1000元的债券，现在的价格是400元，期限20年，那么收益率是多少？
收益率=(1000/400)^(1/20)-1=4.688%，跟答案的4.634%比较接近了。
按这个套路，第四行，现在的价格=1000/(1+10%)^10=385.54元，接近于376.89
很奇怪，为什么会有误差。但大体算法就是如此。
这个等价到期收益率，到底是等价什么？是每年两次计息的等价，还是连续复利的等价？
--------------
我知道了，是按照半年计息，计算等价到期收益率。
所以第一行的计算公式是这样1000/400=(1+y)^40
其中y为半年利率，转化为年化利率的时候，是y2，解出来正好。
第四行，年化10%，半年就是5%，价格=1000/(1+5%)^20=376.89元，对上了吧？