改革问答 | 第四期：新三板改革的规则体系安排

　　答为落实证监会关于深化新三板改革有关工作部署，本次全国股转公司共制定、修订30余件业务规则，涵盖股票公开发行、股票定向发行、市场分层管理、股票交易、投资者适当性管理，以及公司监管六大方面，涉及基本业务规则、业务细则、指引和指南4个层级，具体包括

　　一是公开发行并在精选层挂牌方面，制定《公开发行并在精选层挂牌规则》，对公开发行并在精选层挂牌业务进行系统规定；制定《保荐细则》，压实保荐机构责任；制定《承销细则》，建立市场化的股票发行定价配售机制，明确风险防控要求；制定《股票公开发行审查细则》《挂牌委员会管理细则》及配套指南、问答，明确公开发行并在精选层挂牌的具体审查流程和口径。

　　二是股票定向发行方面，制定《股票定向发行规则》及配套指南，优化现有定向发行审查机制，允许挂牌发行、自办发行，提高融资效率；修订《挂牌审查工作指引》及配套文件与格式指引，明确挂牌发行的程序要求。

　　三是市场分层管理方面，修订《分层管理办法》，设立精选层，明确精选层入层条件，优化创新层条件，完善层级调整机制，丰富差异化制度安排。

　　四是股票交易监管方面，修订《股票交易规则》，提供差异化交易安排，进一步完善市场交易机制；修订《特定事项协议转让细则》，并制定配套业务指南，完善特定事项协议转让的适用情形、要求及业务流程；修订《异常交易监控细则》，进一步加强差异化监管，提高监管精确度；修订《证券代码、证券简称编制指引》，为差异化交易监管提供系统支持。

　　五是投资者适当性管理方面，修订《投资者适当性管理办法》及配套业务指南，完善投资者适当性标准、资产认定范围以及持续性管理要求，对不同市场层级的投资者实施差异化适当性管理。

　　六是公司监管方面，修订《信息披露规则》，对不同层级的挂牌公司信息披露要求做出差异化安排；制定《挂牌公司治理规则》，系统性规定挂牌公司内部治理要求，并结合挂牌公司公众化程度和度实施差异化监管要求，配套制定《独立董事指引》《表决权差异安排指引》，细化制度安排；制定《终止挂牌实施细则》，明确主动摘牌、强制摘牌的条件、程序及投资者保护安排，完善市场化退出机制。

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