各路资本谨慎注资新乐视智家 30亿融资能否缓解

　　4月18日晚， 发布公告，TCL、腾讯、京东、苏宁等达成对旗下子公司新乐视智家增资意向，上述4家将分别出资3亿元持股2.5554%，另有被指与恒大关联公司亦出资3亿元进行持股。各家巨头投资额都不大，且带着各自打算谨慎入场，30亿能否复苏新乐视智家将仍是未知数。

　　多路资本参股新乐视智家

　　4月18日晚间，乐视网披露新乐视智家新一轮增资的进展，也坐实了包括腾讯、京东、苏宁等企业将入股后者的消息。

　　新乐视智家4月19日发布的内部信中，将此次增资形容为一次“反转”，并表示增资完成后，不仅将解决公司的资金问题，更将与投资人展开包括内容、零售、智慧社区等多个方面的合作。

　　此轮新乐视智家的增资，更多可能是孙宏斌在背后的推动，新引进的包括腾讯等在内的投资方，实际也更多来自孙宏斌的“朋友圈”。同时，若此次增资顺利完成，新乐视智家将有望从目前业务停滞的状态中脱困。

　　乐视网4月18日晚间公告显示，包括腾讯、京东、苏宁、以及“联想系”等在内的十余方将参与到新乐视智家最新一轮的增资中，主要方式包括和现金增资两种。

　　目前，已签署增资协议的投资方包括：乐视网债权入股3亿元；天津嘉睿以现金增资人民币3亿元；江苏设计谷以现有债权中的人民币2.40亿元进行增资。这几起已确定的投资额共计为8.4亿元，其中现金为3亿元。达成投资意向、但尚未签署协议的共有八家公司，腾讯、京东、苏宁等此前传闻的投资方均在其中。总额在19亿元，现金为17.54亿元。

　　经过四个多月时间后，新乐视智家新一轮增资的投资人名单终于浮出水面。

　　八家公司具体如下：林芝利创、京东邦能、苏宁体育(或其指定其他主体)、TCL 集团(或其控股子公司)、佰亿投资拟以现金增资3亿元；世嘉控股拟以现金增资2亿元；弘毅弘欣拟以现金增资0.5亿元；金锐显数码以现有债权及少量现金投入合1.5亿元。

　　此前的公告称，新乐视智家将按照90亿估值，以现金及债权增资不超过人民币30亿元。目前，已经确定的和有意向的投资方合计投资额为27.4亿元，现金为20.54亿元。本次增资完成前，新乐视智家的注册资本为人民币3.12亿元；本次增资完成后， 该公司的注册资本预计增加为人民币4.08元。

　　从上面可以看出，新增投资方的投资额都不太多，各家比较平均。目前，乐视网是第一大股东，占比40.3%；天津嘉睿是第二大股东，占比33.5%；乐视控股是第三大股东，占比18.4%。(图1)

　　如按本次意向完成增资，以上三家依然是前三大股东，不过占比分别降为33.5%、28.2%、14.1%。其他股东最高占比为仅为3.1%。(图2)

　　投资人持乐观态度

　　在“乐视系”全面陷入资金危机后，新乐视智家在去年下半年后业务已陷入一定程度的停滞状态。新乐视智家一位供应商负责人表示，由于担心应收账款的继续攀升，针对前者的发货模式已从过往的信用销售发货，变更为现款现货方式进行，也即在收到货款的情况下才可进行发货。由此，新乐视智家产品供应链的紧张以及出货量大幅下降，至今仍没有明显好转。

　　公开数据显示，2014-2016年，新乐视智家的销售量分别达到150万、300万和600万台，2017年初曾预期销售量为700-800万台，但这一目标从财务数据上看，大概率没有完成。

　　4月19日晚间，乐视网公开承认，新乐视智家2017年的营业收入和销售规模指标均较以前年度出现了大幅下滑。具体为去年前三季度，新乐视智家未经审计的营业收入为49.73亿元，净利润亏损8.55亿元(以上数据未经审计)。此前2016年全年，新乐视智家经审计的营业收入127.83亿元，净利润约亏损6.36亿元。

　　上海一家大型券商家电行业分析师认为，新乐视智家的投资人涵盖供应商、内容、渠道等多个领域，若最终成行，其困境有望带来很大程度的改变，但他同样认为需要注意的当下整个互联网电视份额下降的大环境。

　　但至少在投资人层面，对此次增资新乐视智家的未来仍旧持乐观态度。

　　上海一家大型券商家电行业分析师表示，由于公司此次债转股后，金额及持股比例均比较少，新乐视智家未来的发展，仍需要看孙宏斌、腾讯等方的操作。

　　该分析师认为：“孙宏斌之前在年会上也说过，新乐视智家是可以救活的，毕竟现有的客户、业务有这么大，只是受到了乐视整体资金危机的拖累。包括和腾讯签的战略合作协议，这些都是比较乐观的，包括孙宏斌也会继续发展(新乐视智家)吧。”

　　京东相关负责人则回应表示，京东将与新乐视智家进行战略合作，目前仅为意向性协议。该人士称，未来京东计划和其在电商、会员账户、广告系统、物流等多个领域开展深入业务合作。

　　此外，TCL集团官方回复称，“乐视系”曾在2016年成为公司电视业务战略投资人，此次选择增资新乐视智家，也是希望深化双方在智能硬件开发、供应链管理、售后服务以及大屏运营等众多领域的合作。

　　回归仍面临诸多难题

　　新乐视智家，原名乐视致新，是乐视超级电视的运营主体公司。在互联网电视兴起的风口，乐视致新曾经跻身电视行业一线阵营，以平均每两个月推出一款新品电视的速度向前发展。作为一个以“软硬结合”为特征的“新”品类，乐视电视曾在持续低迷的电视行业内迅速领先、逆势成长，在乐视的几大子生态中也可以说是发展最为良好的。从此前79.5亿元流入乐视致新，也能看出电视业务才是融创的主要标的。

　　公开数据显示，2014-2016年，乐视电视销量分别为150万台、300万台和600万台。去年2月28日，在乐视“春天的故事”发布会上，时任乐视致新总裁梁军对外宣布，2017年乐视电视销量目标定为“保700万台、争800万台”。但随着乐视债务危机爆发，乐视品牌受到严重影响，乐视电视销量也一路下滑。

　　业内普遍认为，乐视电视如果想要回归第一阵营，依旧存在很多困难。互联网电视市场的红利期已经过去，传统电视重新占据优势。根据2017年(第十三届)中国平板电视行业大会公布的数据，2017年互联网电视品牌整体份额已下跌至10%。而在2016年年中，这一数字一度高达20%左右。

　　那么这次的融资能否拯救乐视电视呢？

　　乐视网公告表示，本次增资可一定程度缓解新乐视智家资金紧张状况，有助于恢复公司及新乐视智家品牌、信誉以实现相关业务的重新激活。

　　在钉科技主编丁少将看来，TCL、京东、苏宁等投资新乐视智家，将不仅在资金层面对乐视电视形成实质性支持，更重要的是会在品牌和业务资源方面提供重要支持。

　　另外，在内容合作方面，新乐视智家近期拟与腾讯签署互联网电视合作项目合作协议。新乐视智家和腾讯视频双方约定，开展客厅内容合作，腾讯视频电视版权内容将在乐视电视上呈现，双方将按约定比例对在乐视电视上通过腾讯视频内容产生的会员、广告等商业化收入进行分成。

　　有业内人士分析认为，乐视电视作为乐视视频的终端，与新的内容合作是留存用户的惟一出路，也是在困境中的自救。引入腾讯视频必然会丰富超级电视提供的内容产品组合，但这种合作模式一旦达成，乐视网的视频用户就会大幅流失，被收拢为腾讯视频用户，乐视的生态圈将不复存在。