国茂减速机IPO：资产负债率逐年走高 计划募资

　　江苏国茂减速机股份有限公司(以下简称“国茂减速机”)近期在证监会网站披露招股书，公司拟在上交所公开发行不超过1.5亿股，占发行后总股本的比例不低于10%，保荐机构是证券。

　　据披露，国茂减速机计划通过本次IPO募集资金约8亿元，用于年产35万台减速机项目、年产160万件齿轮项目和研发中心建设项目。

　　公开资料显示，国茂减速机是一家研发、生产和销售减速机的公司。2015-2017年，公司实现营业收入11.01亿元、11.51亿元和14.78亿元，同期净利润为7578.12万元、9668.15万元和13367.85万元。

　　国茂减速机在招股书中提示了经销商管理风险。招股书显示，截至2017年末，国茂减速机共有78家A类经销商，经销商人员、财产、运营均独立于公司，日常经营中若经销商的服务质量与经营方式有悖于公司品牌运营宗旨，将会对公司经营效益、品牌形象和未来发展造成不利影响。

　　国茂减速机还在招股书中提示了存货跌价、坏账准备增加等一系列财务风险。2015-2017年末，公司存货余额为2.24亿元、2.65亿元和3.94亿元，存货周转率为每年3.43次、3.57次和3.43次；应收账款余额分别为1.76次、1.89次和2.41次，计提的坏账准备分别为2027.15万元、2948.49万元和4010.03万元，坏账准备占应收账款余额的比例分别为11.55%、15.64%和16.67%。

　　从负债端来看，2015-2017年末，国茂减速机合并口径下的资产负债率分别为44.02%、42.95%和48.35%。

　　本次发行前，国茂减速机的实际控制人为徐国忠、徐彬、沈惠萍组成的徐氏家族，徐国忠之女徐玲为实际控制人的一致行动人。实际控制人及其一致行动人直接和间

　　接控制公司89.30%股权。