中粮集团打造玉米深加工专业化平台 中粮生化

　　记者 童璐

　　中粮集团的国企改革渐次落地。A股上市公司 4月23日晚间公告，公司拟全部以发行股份的方式向生化投资收购其持有的生化能源、生物化学和桦力投资三家公司100%股权，本次重组的交易对价初步确定为82.85亿元。公司股票自4月24日起继续停牌，将待深交所反馈无异议后申请复牌。

　　近期中粮生化在内部整合上动作不断。中粮生化本次交易的对手方生化投资，正是上市公司实际控制人中粮集团控制的企业。本次交易完成后，中粮生化将成为中粮集团旗下统一的集科研和生产为一体的生化专业化平台公司。

　　83亿收购谋资产整合

　　根据公告，基于上市公司停牌前的市场走势等因素，本次发行股份购买资产所发行股份的定价依据为不低于定价基准日前120个交易日中粮生化股票交易均价的90%，即11.38元/股。但在调价触发条件发生时，中粮生化董事会可根据价格调整方案对发行价格和发行数量进行调整。

　　以11.38元/股的价格计算，中粮集团将通过生化投资持有上市公司43.02%的股份，加之此前通过大耀香港持有上市公司8.98%的股份，对中粮生化的持股将提升至52%，拥有绝对的话语权。

　　中粮生化主要从事燃料乙醇、柠檬酸、乳酸及其副产品的生产与销售业务。2017年净利润为2.37亿元，较上年同期增86.74%；营业收入为62.76亿元，较上年同期增12.00%。

　　三大标的公司的业务均与上市公司相同或相关，盈利能力强于中粮生化。公告显示，2017年1-10月，标的公司生化能源主要从事燃料乙醇、食用酒精及其副产品的生产及销售业务，净利润为42,087.42万元。生物化学主要从事淀粉及其副产品、淀粉糖、味精及其副产品的生产及销售业务，盈利17,444.88万元。桦力投资境内附属公司主要从事玉米深加工方面的工程化研究、技术开发、信息咨询及产品检测业务，亏损129.33万元。三大标的公司合计去年前10月盈利59,402.97万元。

　　财务数据显示，标的公司未经审计账面净资产价值合计为60.1亿元，本次交易预估价值合计为82.85亿元，预估增值率为37.85%，本次交易构成关联交易和重大资产重组。过渡期间的股东权益变动由中粮生化享有或承担。

　　专业化平台提速

　　本次交易完成后，中粮生化将持有生化能源100%股权、生物化学100%股权和桦力投资100%的股权，中粮生化成为中粮集团旗下统一的集科研和生产为一体的玉米深加工专业化平台公司，有利于提升经营效率，解决同业竞争问题，提升上市公司整体业绩。

　　中粮生化和标的公司的主营产品之一为燃料乙醇。2017年9月，国家发展改革委、国家能源局等十五部门联合印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》， 明确了扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油工作的重要意义、指导思想、基本原则、主要目标和重点任务。该政策无疑对燃料乙醇行业发展及整合后的上市公司业绩具有重要意义。

　　本月初， 已披露147.56亿吸收大悦城地产64.18%股份的方案，进行地产板块的整合。结合此前博鳌论坛中粮集团党组书记、董事长赵双连的表示，目前中粮正在推行2.0版本改革方案，将把国资委授权经营的资本进一步市朝，把传统的国有企业经营模式升级为国有资本投资公司专业化商业模式。中粮集团将分散于原来四大板块的不同资本、业务和管理职能重新进行定位整合，成立18家专业化公司(平台)。

　　有意思的是，本次中粮生化交易预案中还提到，标的公司生化能源将成为中粮生化全资子公司，但生化能源下属公司黑龙江酿酒与和中粮绍兴酒在白酒生产、销售方面存在潜在同业竞争。因此，中粮集团承诺将在三年内，由酒鬼酒或中粮绍兴酒或本集团其他附属公司受让中粮黑龙江酿酒的全部股权，或配合上市公司将中粮黑龙江酿酒出售给其他非关联的第三方。