爱奇艺A股挂牌上市之日或是停牌退市之时

　　昨天看到一篇文章称，30家独角兽有望IPO，5家有望CDR。文章称，腾讯、阿里巴巴、百度、京东和网易符合CDR的标准，自然就是有望CDR的5家公司了。另外列出了30家独角兽的名单，这大概也就是30家有望IPO的独角兽名单，这其中就包括刚刚在美国上市的爱奇艺。

　　BATJ另加网易，符合CDR条件是不假，但它们也可以IPO回归A股市场。3月30日亮相的《开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》明确规定，允许试点红筹企业按程序在境内发行存托凭证上市；具备股票发行上市条件的试点红筹企业可申请在境内发行股票上市。所以这5家企业到底是发行CDR还是IPO，恐怕不是舆论决定的，最终还得由五家公司自己来决定。

　　至于另外30家独角兽能不能发行A股，恐怕也还是一个问题。虽然30家公司列为独角兽公司是没有争议的，但能不能通过IPO的方式实现A股上市恐怕还很难说。以刚刚在美国上市，并且上市首日就破发的爱奇艺来说，公司本身当然是乐意回归A股市场的。但问题是，爱奇艺很难A股上市。因为根据《若干意见》的规定，已在境外上市的大型红筹企业，市值不低于2000亿元人民币。这个2000亿元市值的门槛显然是爱奇艺望尘莫及的。

　　也许有人会说，爱奇艺不去美国上市就好了，就可以A股上市了，但情况未必如此。因为爱奇艺的注册地在境内，又是AB股结构，这是国内的《公司法》与《证券法》所不能支持的。舆论称，AB股公司与VIE公司可以A股上市，那指的是注册地在境外的公司。根据《若干意见》，注册地在境外的公司，其股权结构、公司治理、运行规范等事项只要适用境外注册地公司法等法律法规规定即可。但注册地在内地的公司显然只能按国内现行的法律法规来办理。

　　实际上，如果爱奇艺真的A股上市了，那将会让A股市场面临很大的尴尬，即新股上市即面临退市的问题。爱奇艺上市前3年始终亏损，虽然证监会修改IPO制度允许亏损企业上市，但根据退市制度，连续亏损三年的公司将会被退市，尤其是创业板更是直接退市。如此一来，爱奇艺A股挂牌上市之日，也就是该股停牌退市之时。当然，这只是一种假设而已，由于爱奇艺暂时不符合回归A股市场的条件，所以这样的事情也不会发生。