光大证券：比亚迪股份短期受过渡期调整影响 目

　　 发布研报称， 股份(01211.HK)业绩符合预期受新能源汽车补贴退坡、传统燃油车市场竞争加剧等影响，2017公司总收入同比增长2.4%至人民币1,026.5亿元，毛利率同比下降1.5个百分点至17.5%， 归母净利润同比下降19.5%至人民币40.7亿元，基本符合预期。

　　该行依然看好比亚迪新能源汽车长期发展前景；考虑到 1H18E 补贴过渡期对公司财务影响、以及潜在补贴政策风险，我们下调 2018E/2019E 归母净利润至人民币 51.4亿元/60.8亿元，预计2020E 归母净利润约人民币74.4亿元， 下调目标价至 HK$80.11(对应约36.2x 2018E PE)，维持“买入”评级。比亚迪股份(01211.HK)现报59港元，跌幅3.59%，暂成交2.76，最新总市值539.85亿港元。