国联水产（300094）：产业链战略助推公司起飞

　　一、水产养殖佼佼者。

　　公司为集育苗、养殖、饲料、加工、贸易、科研为一体的全产业链企业,主要产品包括对虾和罗非鱼种苗、水产饲料、初加工产品及深加工食品等。公司首创从种苗、饲料、养殖、加工、质检到销售的360度生态产业链模式,同时率先在水产行业推行“2211”电子化监管模式,养殖技术在同类企业中处于领先地位。另外，公司在营销渠道上，分别于沃尔玛、家乐福等优质渠道合作，在全球开拓市场，在销售市场布局上，与同行业比较属于上乘地位。

　　二、产业链战略助推公司起飞。

　　公司最近几个月发生了两件了不起的大事。一是与易果生鲜合作；二是与 合作。公告显示，(1)去年年底，公司与易果生鲜达成战略合作，未来将在五个方面展开合作：1、联合布局上游资源；2、建立联合品牌，推进线上、线下全渠道业务合作，协同打造新零售模式；3、联合设立产品研发厨房，建立研发协作机制；4、联合建立专属车间和生产线；5、双方将进一步探讨资本层面的合作可能性；(2)公司于2018年3月23日收到公司控制股东国通投资、主要股东冠联国际和永辉超市签署了《关于湛江 开发股份有限公司之股份购买协议》的通知，两大股东合计转让公司股份7838万股，占公司股份总数的10%。

　　这两个事件在很短的时间内发生，将对未来公司的发展起到“推波助澜”的作用，公司将会因为这两件事的发生，插上腾飞的翅膀。

　　(一)与易果生鲜合作。

　　易果生鲜是我国领先的生鲜电商平台，客户群体覆盖超过500万家庭和超过1000家企业；易果生鲜深度介入生鲜产业链，特备是线上行业经验可谓是相当的丰富。国联水产与易果生鲜的合作，一个专注于线上生鲜产业链，一个在生鲜水产养殖领域具备很强的优势，可谓是强强联合。对易果生鲜而言，其多了一个稳定且安全的水产生鲜货源，能够稳定其在生鲜电商领域的地位；而对国联水产而言，其能够利用易果生鲜的线上渠道，积极布局线上资源，开拓线上市场；同时，两者之间将在新产品的开发方面展开更多的合作，具备大消费升级的内在价值，所以两者之间的合作，非常明显的起到一加一大于二的效果，最终会反应到国联水产的业绩提升上。

　　(二)永辉超市的参股。

　　永辉超市的经营模式被国务院七部委誉为中国“农改超”推广的典范，亦是国内首批将生鲜引进现代超市的流通和农业产业化企业之一。永辉超市在21个省市已发展超600家连锁超市，经营面积超过500万平方米。生鲜一直是永辉超市的“招牌”，生鲜及加工占主营业务收入的比重逐渐增加，2015年、2016年和2017年占比分别为46.04%、47.10%和47.56%。永辉超市也表示，未来计划新开绿标Bravo店135家、超级物种100家、永辉生活店100家。所以，未来永辉超市的生鲜业务仍将呈现“爆发式”快速的增长。

　　提到永辉超市，不得不说说永辉超市的“超级物种”业务，所谓“超级物种”，就是“高端超市+生鲜餐饮”的模式，而腾讯入股永辉超市，就是看好永辉的“超级物种”在未来的发展，作为新零售的代表模式之一，具备很强的复制性，截止去年底，“超级物种”已经在全国复制了近30家门店。“超级物种”概括起来就连个字，一是“鲜”，二是“吃”，永辉超市参股国联水产的意图非常明显，因为国联水产不仅能够解决“鲜”的问题，也能够解决“吃”的问题。两者的合作，一是为“超级物种”提供稳定的新鲜水产货源；二是实现了国联水产对永辉超市的完全捆绑，铺平了国联水产参与“新零售”的道路。预计在永辉超市的大力支持下，国联水产的业绩同样会形成“爆炸式”的增长。

　　国联水产最近的这两家大事，都与公司的上下游产业链有着密切的联系，一个是打通线上渠道，一个是打通“新零售”渠道，两者各有侧重，对国联水产未来的发展都会起到非常积极的作用。

　　三、未来存在涨价的预期。

　　中美贸易战正式开打，目前仅仅是在小范围内相互试探。美国总统特朗普3月8日签署一项关税的命令,对进口钢铁征收25%关税、对铝进口征收10%。而我国也出台相应的反对措施：“经国务院批准，国务院关税税则委员会决定自2018年4月2日起，对原产于美国的7类128项进口商品中止关税减让义务，在现行适用关税税率基础上加征关税”。中美贸易战近期虽然有缓和的迹象，但是也不排除这是中美贸易战大规模开战前的平静期。贸易战一旦打起来，大豆或许是一个非常重要的一张牌，前财政部长楼继伟也表示他会先打大豆。大豆作为饲料的原材料，在饲养产业具有非常重要的地位。一旦大豆作为一张牌打出来，大豆的价格会传导至饲料的价格，最终为传导至养殖业的产品价格，国联水产作为水产养殖业的佼佼者，同样会存产品涨价的预期。

　　四、公司业绩增长持续平稳。

　　从公司业绩增长情况来看，其增长趋势非常明显，随着国内与线上和下线等企业的联合，以及国际市场的积极开拓，预期在未来的几年内，其业绩的复合增长率将保持在70%-120%左右的增长。结合几家券商给出的评级，综合认为，预期2017/2018/2019年，公司归母净利润1.78/3.30/4.80亿元，考虑公司未来业绩高成长性，给予"买入"评级，目标价13.80元。

　　免责声明：

　　股市有风险，入市需谨慎。本报告所用资料均来自于公开媒体，仅作为参考建议，不作为实际买卖股票的依据！