零售行业2023年投资策略：龙头品牌优势显着，关

　　1、零售行业2023年投资策略卯迎旭日、复苏有时，龙头品牌优势显着

　　11月13日，我们发布了商贸零售行业2023年投资策略回顾2022年，受多地疫情影响，社会消费整体表现平淡；但医美化妆品、黄金珠宝部分龙头品牌经营表现显着优于行业整体。2023年零售行业投资，建议关注疫情防控等边际改善后的线下消费复苏，看好行业内已构筑显着优势的龙头品牌核心竞争力提升。（1）化妆品行业短期承压，但中长期成长无虞。产业链角度，纵向看上下游经营业绩有所分化，横向看品牌方内部马太效应明显。国货崛起正当时，我们看好贯彻“大单品+多渠道+多品牌”战略的国货龙头品牌方。（2）医美长期增长逻辑清晰，行业渗透率、国产化率、合规化程度均有提升空间。我们更看好具备技术资质壁垒、韧性更强的产品方，建议关注水光针、胶原蛋白、再生类产品和减重等高景气赛道。（3）黄金珠宝头部品牌发力加盟持续扩张，积极开发新镶嵌品类提振。防疫形式边际向好，黄金珠宝行业或将受益线下消费复苏，看好龙头公司基于市占率提升攫取较大红利。（4）培育钻石填补、替代、创造三架马车有望驱动需求增长，下游零售品牌直接触达消费者、掌握定价权，有望实现较高毛利率，肩负消费者教育重任，国内市场能否打开将直接影响行业景气度和上下游企业盈利前景。（5）传统零售关注超市企业多方面持续创新探索；母婴零售乘政策东风，龙头企业依托品牌优势和资本加持，持续对外整合扩张。

　　2、行业关键词百里鲜货、美丽田园、社零、所有女生、相宜本草等

　　【百里鲜货】叮咚买菜在北京上线“百里鲜货”频道。

　　【美丽田园】一站式美丽与健康管理服务提供商美丽田园递交招股书。

　　【社零】2022年10月份同比下滑0.5%。

　　【所有女生】美腕新设“所有女生”淘宝直播间。

　　【相宜本草】相宜本草拟接受上市辅导，时隔10年再度冲击上市。

　　3、板块行情回顾

　　本周（2022.11.14-2022.11.18，下同），商贸零售指数报收2729.63点，上涨0.07%，跑输上证综指（本周上涨0.32%）0.25个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第15位。零售各细分板块中，本周互联网电商板块涨幅最大，2022年年初至今互联网电商板块相对领先。个股方面，本周ST大集(行情000564,诊股)（+18.7%）、翠微股份(行情603123,诊股)（+10.6%）、【()、】(行情300792,诊股)（+8.6%）涨幅靠前。

　　4、投资建议关注高景气赛道优质公司

　　投资主线一（化妆品）国货化妆品龙头品牌强者恒强，重点推荐珀莱雅(行情603605,诊股)、【()、】(行情688363,诊股)、贝泰妮(行情300957,诊股)、鲁商发展(行情600223,诊股)，受益标的科思股份(行情300856,诊股)等；

　　投资主线二（医美）医美消费逐步恢复，重点推荐医美产品龙头【()、】(行情300896,诊股)；

　　投资主线三（珠宝钻石）黄金珠宝消费回暖，关注头部品牌布局培育钻石赛道，重点推荐周大福、【()、】(行情002345,诊股)、周大生(行情002867,诊股)、迪阿股份(行情301177,诊股)，受益标的中国黄金(行情600916,诊股)等。

　　风险提示宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。