方正证券：四季度猪价有望保持高景气，看好猪

　　十月猪企出栏节奏加快，均重平稳上升

　　核心摘要

　　出栏量主要上市猪企出栏节奏加快，环比保持微增趋势。总体来看，10月14家上市猪企出栏总量1085.78万头，较9月环比上升6.70%。具体来看，10月出栏环比上升较大的有金新农(行情002548,诊股)（+47.84%）、中粮家佳康（+34.68%）、新希望(行情000876,诊股)（+24.72%）、【()、】(行情605296,诊股)（+22.53%）和东瑞股份(行情001201,诊股)（+21.69%）。

　　13家上市猪企前10月平均出栏目标完成度达84.24%。相较于9月而言，10月单月出栏目标完成度提升。其中，【()、】(行情000048,诊股)超额完成全年出栏任务。

　　出栏体重10月主要上市猪企出栏体重环比平稳上升。根据测算，剔除仔猪影响后主要上市猪企的商品肥猪的平均出栏体重为123.28kg，环比增长3.31%，与9月相比有所上升。具体来看，京基智农及【()、】(行情002157,诊股)出栏均重增幅较大，其中京基智农提升幅度为+28.04%。从出栏均重看，大部分企业出栏体重较上月继续增长，但仍属正常范围，不存在大规模压栏情况。

　　销售均价主要上市猪企10月肥猪销售均价随行情上升。总体而言，平均环比上升+11.49%，主要上市猪企生猪出栏均价环比上升2.73元/kg，达到26.52元/kg。具体而言，其中10月生猪销售均价较高的有【()、】（29.43元/kg）、京基智农（27.44元/kg）、新金农（27.06元/kg）；销售均价环比上升较大的有正邦科技（+16.45%）和京基智农（+14.91%）。

　　四季度猪价有望保持高景气，看好猪企量价齐升。尽管十月政策端反复提示猪价处于历史高位并多轮放储，但我们认为政策发力不改生猪行业景气度，在传统双节效应的带动下，进入消费旺季迎来需求上行，猪价有望在震荡中延续高景气，猪企将迎来量价齐升，继续保持肉猪业务高增趋势。

　　投资建议建议关注成本优秀的【牧原股份(行情002714,诊股)】、成本改善+现金流充裕的【温氏股份(行情300498,诊股)】；从未来成长性角度出发，建议关注成本优秀+成长性强的【巨星农牧(行情603477,诊股)】、成本相对优秀+成长性强的【唐人神(行情002567,诊股)】、生猪售价高+成长空间大的【华统股份(行情002840,诊股)】。

　　风险提示养殖行业疫病风险；新冠疫情蔓延风险；自然灾害风险。