天风证券：银行板块当前极低的估值水平已经消

　　银行|10月社融点评社融靴子落地，政策红利或临近

　　1、10月社融低于市场预期。10月社融新增9079亿元，低于万德一致预测值（16500亿元），同比少增7097亿元。存量社融增速10.3%，较上月回落0.3pct。社融口径下的新增人民币贷款4431亿元，同比少增3321亿元，同比量下滑。2、住户贷款减少或源于量的增长。我们猜测或是居民提前还款量的增加，影响了住户贷款的表现。商品房成交波动较小意味着贷款投放量同比稳定，故住户贷款的还款量上升或是主因。3、保持乐观，利好政策即将落地。二十大以后稳增长的政策信号逐步加强。包括支持民营房企融资、更加精准地疫情防控、国际活动恢复等措施，都有利于恢复实体的信贷需求。4、负面因素逐一解除，板块回升可期。我们认为，银行板块当前极低的估值水平已经消化了足够的悲观预期。稳增长方面的政策利好不断，海外通胀放缓降低了估值调整压力，银行有望打开估值上升空间。重点关注优质中小行的ALPHA机会，继续推荐常熟银行(行情601128,诊股)、江苏银行(行情600919,诊股)、成都银行(行情601838,诊股)、宁波银行(行情002142,诊股)、兴业银行(行情601166,诊股)。