东吴证券：看好华为“硬件开放，软件开源”策

　　投资要点

　　鲲鹏计算生态是信创核心力量。鲲鹏计算产业链包括CPU、PC、服务器、存储、操作系统、中间件、虚拟化、数据库、云服务、行业应用以及咨询管理服务等。生态最底层、最基础的鲲鹏CPU芯片基于ARMv8架构永久授权。ARM架构技术先进、生态繁荣，我们认为信创事业发展可以更多利用ARM。华为鲲鹏920芯片是全球最强ARM芯片，性能可比Intel至强（Xeon）8180，满足中高端市场需求。我们认为基于ARM架构的鲲鹏芯片将会成为信创CPU市场较大受益者，鲲鹏计算生态将会成为信创市场重要力量。

　　鲲鹏构建自主生态，让利于生态伙伴华为为了应对西方经济封锁，构建自主生态，秉持“硬件开放、软件开源”的生态策略。华为正在让利给自己的生态伙伴，帮助其成长起来，例如华为建立openEuler和openGauss开源社区，承诺自己不发行商业版本，只维护根社区的发展，为生态伙伴赋能。硬件端，华为提供底层鲲鹏芯片、鲲鹏主板及开发套件。软件端，华为提供操作系统、数据库等开源软件。硬件厂商可以基于鲲鹏主板发展自有品牌的产品和解决方案；软件厂商基于华为开源的 openEuler开源OS以及配套的数据库、中间件等平台软件发展应用软件和服务。鲲鹏开发套件可帮助开发者加速应用迁移和算力升级。生态伙伴按照所处产业链环节不同可以分为整机伙伴、基础软件（OS、数据库、云平台、大数据平台、分布式存储和中间件）伙伴等。

　　供需两旺，鲲鹏芯片市场份额有望提升，带动鲲鹏生态崛起供给端华为鲲鹏有望成为最先获得自主流片能力的厂商。早在2020年5月被美国无限追溯以后，华为鲲鹏就开始了获得自主流片能力的探索，在进度上较为超前，华为本身在半导体领域有深厚的积淀，我们预计华为鲲鹏可以率先摆脱美国制裁的影响，产能问题有望得到解决。需求端华为鲲鹏有望获得具有竞争力的市场份额。我们预计信创事业推进将会加速，党政和行业的信息系统国产化率将在十四五期间达到新的水平。在被美国无限追溯之前，华为鲲鹏芯片在商业竞争中的市占率遥遥领先，当前又有望最先获得自主流片能力，在信创放量、国产化需求提升的过程中华为鲲鹏将最为受益。

　　看好华为“硬件开放，软件开源”策略下的产业链。关注标的1）硬件开放。固件卓易信息(行情688258,诊股)。整机神州数码(行情000034,诊股)，拓维信息(行情002261,诊股)，广电运通(行情002152,诊股)，同方股份(行情600100,诊股)，【()、】(行情600839,诊股)。2）软件开源。操作系统中国软件(行情600536,诊股)（麒麟软件），诚迈科技(行情300598,诊股)（统信软件），麒麟信安(行情688152,诊股)。数据库海量数据(行情603138,诊股)，达梦数据，太极股份(行情002368,诊股)（人大金仓）。中间件东方通(行情300379,诊股)，宝兰德(行情688058,诊股)。云平台品高股份(行情688227,诊股)，优刻得(行情688158,诊股)，青云科技(行情688316,诊股)。大数据平台星环科技(行情688031,诊股)。分布式存储东方国信(行情300166,诊股)。

　　风险提示技术研发进度不及预期；信创政策支持力度不及预期；美国制裁力度加大。