三一重工拟发行GDR大力拓展国际化业务

        2月10日晚间，三一重工公告，拟发行全球存托凭证(以下简称GDR)并申请在德国法兰克福证券交易所挂牌上市。公司表示，此举将有利于三一重工的国际化战略。上市公司发行GDR多方受益。

　　2月11日，互联互通存托凭证业务新规落地满一周年，据记者梳理，新规实施一年来，共有10家A股上市公司GDR在欧洲发行上市，募资总额近39亿美元。另有42家上市公司正在加快推进赴欧洲上市计划，主要集中在新能源、新材料、机械制造、信息技术、生物医疗等方面。

　　北京市盈科(无锡)律师事务所资深律师齐程军向记者表示，“上市公司发行GDR具有多方面的利好。从上市公司来看，发行GDR是在他国实现低成本直接融资，有利于上市公司拓宽融资渠道，便利上市公司在该地区开展各项业务，更有利于上市公司树立海外正面形象。从海外投资者来看，通过GDR定价和信息披露，可更为准确全面地了解中国制造的内在价值，进而实现充分信息下的定价。从国内监管来看，全面注册制是以信息披露为核心，而在该框架下发行GDR，证明该制度有很强的兼容性，更易与海外资本市场对接，为引入海外长期投资者奠定基础。”

　　有部分投资者担忧，GDR在兑回A股后可能引发抛售潮，对公司A股股票造成一定冲击。对此，齐程军认为抛售潮的可能性较小，“抛售潮的出现需要有一些前提。例如上市公司基本面恶化，可能引发抛售潮。从已有的案例来看，发行GDR的上市公司多为业内头部企业，行业景气度高，企业经营稳健，信披机制公开透明，所以这一前提出现的可能性很小。又例如GDR发行价格和A股市场价格价差很大，这也可能引发抛售潮。从最近正在兑回GDR的明阳智能来看，GDR和A股的价差不到10%，表明海内外投资者对该公司的估值水准趋同，也不足以引发抛售潮。就我了解到的情况是，券商及其他中介机构已在积极储备优质GDR项目，为海外投资者提供更多选择，这将有利于A股市场和海外市场的估值体系进一步密切接轨。”

　　海外融资彰显中国制造内在价值

　　三一重工表示，为平衡公司新、老股东的利益，在扣除公司于本次发行上市之前根据中国法律法规及《公司章程》的规定、并经公司股东大会审议批准的拟分配股利(如有)后，本次发行上市前公司的滚存利润由本次发行上市后的新、老股东共同享有。

　　对于为何选择在德国法兰克福证券交易所发行GDR，三一重工工作人员解释“德国是欧洲最大的经济体之一，制造业在该国GDP中贡献颇大。德国法兰克福证券交易所是欧洲第二大交易所，在欧洲资本市场占据关键地位。在该交易所中，西门子、德国林德、巴斯夫、宝马集团、莱茵金属、MTU航空发动机等从事制造业的公司总市值居前，显示出该交易所的投资者对制造业企业内在价值的充分理解。选择在该所发行GDR，有利于三一重工的内在价值得到世界投资者的认同。”

　　上述人士对三一重工GDR发行前景表示乐观，“新春以来，三一重工多台设备成功交付海外，且近期部分设备和人员奔赴土耳其地震灾区并发挥积极作用，已向世界资本市场释放出若干积极信号。若GDR顺利发行，海外投资者及投资机构对三一重工的外在形象和内在价值应有更为深刻的理解。”