十年来最值得拼博的时刻

   过去两年为香港零售业的寒冬期，但并不是所以零售股的寒冬期，因为不是上市公司已转战其他市场，例如去年推介的周大福(SEHK:1929)，由一家中港两地的零售股，逐渐变成一家中国的品牌股，股价过去一年已倍升。

    迪生财务管理稳健

    相比周大福，今日介绍的迪生创建(SEHK:113)则属微型股，市值不足20亿，但其稳健的理财观，加上老板投资零售相关企业的能力不俗，令其于过去两年寒冬其仍能保持盈利。

    2019年，香港业务受突如其来的社会运动影响，生意额一落千仗，但当年集团出售一家协助建立零售平台的初创企业，赚约8亿，令当年主业转差下，全年仍能派发0.55元的股息。

    上周迪生公布了2020年度的全年业绩，每股盈利按年下跌约28%，至每股1.17元，每股末期息0.27元，连中期息0.08元计，息率逾7厘。

    内地业务已大幅好转

    虽然盈利下跌，但今期台湾及中国业务大幅好转，只系香港业务仍然系寒冬期，加上政府补贴多及租金支出大减，所以零售业务收入降低，但经营溢利则转亏为盈，达3.7亿。

    集团仍然持有净现金逾22亿，绝对有财力支持其于寒冬扩张。例如上月集团承诺6年以2亿租金，租下旺角银行中心的多个铺位，为香港未来零售业复苏做好准备。

    Harvey Nichols为未来发展重点

    除了代理名牌腕表外，近年以英国为基地的Harvey Nichols的线上奢侈品平台愈来愈成熟，原先2019年打算配合中环及金钟分店，大力推线上线下零售，但大围环境不就只下，集团迟迟未大力推广。于疫后好转时，有机会成为另一道助力。

    简而言之，虽然零售大环境甚差，但不是同行结业下，令多年高企的成本问题迎刃而解，行业正进入另一个洗牌期，一如上一次零售业高增长期为2010年及2011年，能有实力于2009年扩张的零售企业，大部份都成为赢家。

    现时有点似2009年底的时候，于租金及人工成本下降后，企业收入下降仍有盈利，而未来需求回来之时，盈利则很大机会有一段狂飙的日子，所以现时迪生仍有很高的值博率。