2月CPI创四年新高 世界通胀来袭日本透露加息信号

　　金融界网站 3月9日讯 国家统计局今天发布的2018年2月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨1.2%，环比涨幅比上月扩大0.6个百分点；同比上涨2.9%，涨幅比上个月扩大1.4个百分点，远超过市场预期2.5%，同比涨幅创2013年11月以来新高。

　　PPI环比下降0.1%，同比上涨3.7%。PPI同比涨幅继续回落，比上月回落0.6个百分点，涨幅连续4个月回落。

　　国家统计局表示，2月份CPI涨幅扩大，主要是受春节因素和气温偏低双重影响。一是全国大范围降温天气影响了部分农产品的生产和运输，加之春节期间需求和消费量增加，食品价格上涨。二是春节前后出行人员增多，推动交通旅游价格上涨；三春节期间城市务工人员集中返乡，人工费上涨；四是CPI涨幅扩大还受春节“错月”影响。今年春节在2月份，而去年在1月份，春节“错月”致使2月份的对比基数相对较低。

　　“考虑到“节日因素”消退，预计3月份CPI同比涨幅将有所回落“国家统计局表示。

　　海清FICC频道全球首席经济学家邓海清表示，2月CPI同比数据大幅超市场预期，主要在于低基数和季节性因素导致。具体而言，2017年1月、2月CPI同比分别为2.5%、0.8%，2018年1月、2月CPI同比分别为1.5%、2.9%，很明显，由于2017年与2018年的春节存在错位的情况，导致了2017年1月CPI过高、2月CPI过低，这使得2018年2月同比基数较低，再叠加2018年2月春节，从而共同推高了2018年2月CPI同比数据。

　　2月PPI同比3.7%，略低于市场预期，出现连续6个月下行，与2月PMI主要原材料购进价格和出厂价格大幅下行印证，随着PPI的逐步下降，意味着工业企业利润增速将面临明显下降。

　　值得一提的是，受2月CPI超预期上升、PPI涨幅继续回落的影响，CPI与PPI差值缩小至-0.8%，并创2016年11月以来最小。如上图：目前CPI与PPI差值走势与2011年底、2012年初相似。

　　根据CPI（居民消费价格指数）的统计范围，是一个反映居民家庭一般所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标。从CPI定义看，主要反映的是终端消费品的价格走势，即体现的是中下游的价格水平。

　　而PPI（生产价格指数）是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标。从PPI定义看，主要反映的是上游的原材料成本的价格水平。

　　因此，CPI超预期上升，表明中下游的价格水平在上升，而PPI回落，表明上游的原材料成本上涨态势趋缓。CPI与PPI差值大幅缩小，表明目前价格开始出现由上游向中下游传导的迹象。

　　事实上，不仅在国内，世界主要经济体的通胀预期同样出现上升态势。据CNBC报道，如果美国近来经济指示器是正确的，那么这些信号表明了通胀率上涨在即。此外，国际评级机构惠誉将布伦特原油2018年价格预期从65美元/桶上调至67美元/桶。与此同时，近日，鲍威尔在国会讲话偏鹰派，专业人士分析认为，美联储的工作重心开始转向防范通胀与经济过热。此前美联储对通胀的评估一直中性，并无重点提出要在未来防止过度通胀；这与近期美国经济加速，同时通胀加速上升有关，使今年升息次数增加至四次的可能性上升。

　　无独有偶！抗通缩28年的日本近期也透露出了加息信号。近日，日本央行行长黑田东彦表示，如果物价出现变动，预计利率也可能进行调整，当日本央行进行政策正常化时，将逐步加息。