9月份CPI破“3” PPI同比降幅继续扩大
9月份CPI破“3” PPI同比降幅继续扩大 专家表示调控政策需灵活应对物价分化
来源金融时报
本报记者张沛
国家统计局最新发布的数据显示，9月份，居民消费价格指数（CPI）同比上涨3.0%，环比上涨0.9%；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.2%，环比上涨0.1%。其中，CPI为2013年11月份以来破“3”。
交通银行金融研究中心高级研究员刘学智告诉《金融时报》记者，物价出现多层分化，调控政策需灵活应对。
CPI升至“3”时代 食品价格同比涨幅连续7个月扩大
9月份，CPI同比上涨3.0%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；环比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为-0.1个百分点，新涨价影响约为3.1个百分点。
国家统计局城市司高级统计师沈赟解读称，从环比看，食品价格上涨3.5%，涨幅扩大0.3个百分点，影响CPI上涨约0.73个百分点；从同比看，食品价格上涨11.2%，涨幅扩大1.2个百分点，影响CPI上涨约2.21个百分点。
据统计，猪肉价格同比上涨69.3%，涨幅扩大22.6个百分点，影响CPI上涨约1.65个百分点。“食品价格同比涨幅连续7个月扩大，主因是猪肉价格持续上涨。”刘学智说，受猪肉价格上涨带动，牛肉、羊肉价格同比涨幅扩大到两位数，分别为18.8%、15.9%。而秋季蔬菜瓜果供应大量增加，鲜菜、鲜果价格同比涨幅分别为-11.8%、7.7%，分别显著回落11个、16.3个百分点，与猪肉价格走势形成分化。
沈赟表示，9月份，非食品价格同比上涨1.0%，涨幅回落0.1个百分点，影响CPI上涨约0.82个百分点；非食品价格环比上涨0.2%，涨幅扩大0.1个百分点，影响CPI上涨约0.15个百分点。
“暑期过后，部分需求回落，与中秋、国庆假期导致部分需求回暖叠加，非食品价格整体表现较为温和。”中国民生银行研究院宏观分析师应习文向《金融时报》记者分析说，其中，衣着价格因秋冬新季上市影响环比上涨，涨幅略高于历史同月平均水平；燃料类价格小幅回升，但通信与交通器材价格均显著下跌，导致交通类价格环比回落；家庭服务、文教娱乐类价格波动较小；医疗保健、居住类价格继续小幅环比上涨。
PPI降幅扩大 生产资料价格进一步下降
9月份，PPI同比下降1.2%，降幅比上月扩大0.4个百分点；环比由上月微降转为上涨0.1%。同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响约为-0.7个百分点，新涨价影响约为-0.5个百分点。
数据显示，从同比看，PPI连续3个月负增长。其中，生产资料价格同比下降2.0%，降幅比上月扩大0.7个百分点；生活资料价格同比上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。
在刘学智看来，一方面，生产资料价格连续4个月负增长，是PPI连续负增长的主因，表明内外需求都偏弱对工业生产带来了影响；另一方面，生活资料价格同比涨幅为2012年5月份以来高点。而PPI环比反弹回升，近4个月正增长。流通领域中生产资料价格回升种类增多，表明扩内需、稳增长效果渐显，有助于未来PPI走稳。
招商证券宏观分析师高明表示，分行业看，PPI环比涨幅扩大的是农副食品加工业，有色金属冶炼和压延加工业；负增长的包括黑色金属矿采选业，石油、煤炭及其他燃料加工业，石油和天然气开采业，黑色金属冶炼和压延加工业；而计算机、通信和其他电子设备制造业由负转正。
“PPI同比降幅继续扩大，工业领域持续面临通缩风险。”民生证券首席宏观分析师解运亮告诉《金融时报》记者，10月份，受高基数影响，PPI降幅可能继续扩大。在全球经济持续放缓背景下，一直到2020年上半年，PPI可能持续面临负增长压力。
物价出现多层分化 调控政策需灵活应对
刘学智认为，9月份物价出现多层分化。第一，CPI和PPI分化加大，CPI同比涨幅扩大，PPI同比降幅扩大。第二，CPI内部出现两层分化，一是食品价格持续上升，非食品价格进一步下降；二是食品价格内部分化，猪肉价格进一步上升，带动其他肉类价格出现上涨趋势，非肉类食品价格走势平稳，鲜菜、鲜果价格回落。第三，PPI内部出现明显分化，生产资料价格-2.0%的同比涨幅是2016年8月份以来低点，而生活资料价格同比涨幅扩大。
“9月份核心CPI同比上涨1.5%，与上月持平。综合CPI、PPI及核心CPI看，当前，通胀水平上升仍主要受猪肉价格推动，工业领域通缩则有逐步稳定趋势。”应习文预计，四季度CPI将保持在3%上方，但超出幅度有限；PPI降幅将先扩大后缩小，但年内较难回升至零上方。在这种情况下，财政政策和货币政策仍有逆周期调节空间。
面对物价分化格局，刘学智建议，调控政策需灵活应对。核心CPI较低、非食品价格下降、PPI同比降幅扩大、生产资料价格持续下降，表明实体经济面临需求放缓压力。为此，宏观政策应加大逆周期调节力度，扩大有效需求，降低实际市场利率水平，确保经济平稳运行。，鉴于CPI中食品价格上涨、PPI中生活资料价格上涨，需防范结构性物价上涨，特别是要遏制猪肉价格持续上升，有效解决猪肉供需结构问题，鼓励生猪养殖、加大储备肉投放和猪肉进口。