“扶贫利空”影响究竟有多大？

　　来源：金融投资报

　　■李志林

　　这几天股市重挫，与其说是受美股大跌拖累，不如说主要是市场对管理层《IPO扶贫意见》的恐惧。

　　证监会新闻发言人只强调贫困地区连续三年缴税达2000万元的企业，“即报即审，即审即发”，而没有强调上市标准。遂使市场大多数人，包括多数媒体舆论，没有去看《意见》全文，便得出了股市将出现贫困地区劣质企业大量上市的印象，产生极大的恐惧。

　　其实，人们都忽视了《IPO支持扶贫意见》中的一段重要的内容：“对贫困地区企业的各项审核事项坚持“三公”原则，坚持标准不降、条件不减，确保市场稳定健康发展。”

　　如果证监会对贫困地区企业上市，真能不折不扣地坚持这个承诺和原则的话，那么，就可消除这几天绝大多数投资者对“即报即审，即审即发”八个字所产生的是变相搞注册制、让劣质企业随便上市的担忧和误解，在全面解读后，便可将这一“重大利空”的主体内容加以排除。

　　1、每年交税2000万元，等于说每年利润2亿元，这样的企业，在目前2900多家上市公司中，也算上乘，在“标准不降、条件不减”前提下，让它们上市，也无可非议。

　　2、《意见》只是规定，贫困地区合格企业只是可以插队，优先上报、审核、发行、上市，这对其他排队几年的企业来说，不公平。但对二级市场投资者来说，谁先上市，都一样。

　　3、市场担心的是，为了兼顾各方利益，管理层很可能不得不双管齐下，加快上市节奏，对二级市场增加供给压力，造成股价中枢的下移。关键是，管理层能否真正做到“确保市场稳定健康发展”？

　　4、由于现在每月2批、28家新股上市，已经是去年大牛市5000点时的扩容节奏。如果今后也能不超过这个数量，对股市的威胁并不很大。如果在此基础上继续加码，则股市难以产生大行情，指数难有较大起色，只能是结构性的个股行情。

　　虽然，这些利空仍然存在，但解读舆论（包括本人原先的解读）所谓重大利空的主干部分，已不复存在，利空不是想象的那么大。这对投资者来说，多少得到一些宽慰。相信市场会慢慢消化，对《意见》作出客观的评述。

　　以往中国股市不讲三公和法制的事例，实在太多。如股市早期，公然提出，股市为国企扭亏服务，一家绩优公司捆绑一家亏损公司一起上市。又如，郭树清和肖钢当政时，中国水电、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶、西部矿业，都是改制不到一年，亏损，不符合公司法和证券法规定，靠特批上市，除了我写文章反对，也没有多少人出来说话。 但股市还是走过来了，还 爆 发 了 2000--2001年 、2006--2007年，2014--2015年三轮牛市。在我看来，证监会的扶贫新规，不是刘士余个人决定的，不可能收回。只要证监会能坚持两个“不”（不降、不减）原则，那么，贫困地区有2亿利润的公司，不会有多少家，即使够上市条件，最快也要等明年上市，到时再视实际情况再作评论。此“意见”的利空是客观存在，只是不像市场想象的有那么大。大不了做好指数长期在3000点上下低迷盘整的准备，毕竟，证监会还要兼顾市场的稳定。投资者只要不准备离开资本市场，就只能面对现实，轻指数，重结构性热点个股，照样有获利的机会。

　　隔夜美股三大指数跌1.41%、1.09%、1.48%，欧股小跌0.5%左右。但由于中秋长假，很多人担心节后美联储加息，还是十分小心。其实，美联储9月加息并未达成共识，即使加息，对长期处在低位的A股也影响有限。

　　周三，A股大盘跌了20点，成交量萎缩。看来在9.22美联储议息决定之前，大盘以缩量整理为主。但是从市场走势看，凡是持有外生成长性的上海国资改革股、资产重组股的投资者，依然资金卡收获阳线，盈利不小。关键还是在选股。