从三个五年规划 认清中国经济发展轨迹

    昨日 (7月28日) 恒指升387点，终止三连跌 (7月23、26和27日)，收报25,473点，连续两日收高于25,000点，有靠稳迹象。不过在7月23日起累跌逾2,600点 (27,723 → 25,086点) 后，反弹不足400点，不少投资者理应仍然犹有余悸，所以短期市场若再现负面消息，恐慌情绪又会被放大，届时将出现另一波抛货潮，令恒指再次受压。

    故此现时还未能断言恒指经已守稳在25,000点之上，要等见以下两种情况之一，方能确认。其一是大市成交金额继续保持在现时的2,500亿港元或以上的高水平，配合恒指单日升幅不少于500点。

    港股若见价平量减之启示

    其二是大市成交额渐见回落至1,800亿元以下，甚至回到7月12至23日期间的1,500亿元水平，配合恒指继续收高于25,000点。

    上述第一种情况为「价升量高」格局，出现代表港股走势由弱转强，可对后市表现感乐观，恒指可望8月重上26,000点以上。

    至于第二种情况为「价平量减」格局，回到3月4日至7月23日超过四个半月的恒指横行走势。

    此格局若出现，代表恒指未有明确方向因而横行，届时到底恒指要见再跌，还是出现单边升市走势尚未可知。由此可见，本周或下周若出现第一种情况，较第二种情况出现为佳。

    从因的角度反思行业整顿

    而在短期未见新的负面消息前设下，恒指可望未来三至五个交易日于25,000至25,500点之间整固。现时市场受着内地行业规范整治忧虑的阴霾所困扰，大量投资者成为惊弓之鸟，令市场充斥着无数对后市看法倾向负面。笔者想指出市场上对后市的主流评论，都从果的角度作分析，就是恒指最坏情况会是怎样；却没有从因的角度出发，就是考虑中央为何在此时对各行各业进行整顿规范。

    回顾历史，中国经济发展的路径有迹可寻，早于2011至2015年的「十二·五」规划，希望藉着七大战略产业，达致中国经济增速「保八」的目标，那是对于经济增长「重量」的目标。

    经济增长目标重量变重质

    紧接是2016至2020年的「十三·五」规划，以实现「小康社会」为标准，透过「四个全面」的主轴，令中国人均收入跨越中等收入陷阱，同时确保环境政策的可持续性等项目。来到现时在2021至2025年的「十四·五」规划，对于经济发展目标，是在质量效益明显提升的基础上实现经济持续健康发展。

    上述两个五年规划，对于经济增长「重量」的目标，已是转为「重质」的目标，企业长久以来的利润最大化 (profit maximization) 目标，从「十三·五」规划开始对内地企业渐见不适用，在追求盈利增长的同时，也要关注社会责任。自去年第四季开始陆续出台的各种行业整顿规范措施，无不是为中国人民谋福祉。

    中央正在对内地的各行各业释出鲜明讯息，在业务发展的前提上，勿忘社会责任。因此在笔者眼中现时的各项整顿规范措施，都是对经济增长由「重量」转为「重质」的升华，2021年是「十四·五」开局之年，不进行各行各业的整顿，还待何时呢？

    对于市场上不少声称在看大局的投资者或评论者，有否像笔者那样从中国的五年规划历史轨迹，不同领导人的治国观点，来认真审视中国经济的发展大局呢？国外人未能看清中国发展路径，情有可原，毕竟他们不会深思中国经济史；但若身为国内人的我们，也只是一味「道听途说」，从来没有以虚心的态度，认真细察各项国策背后所反映领导人的善意和智慧，单纯像国外人一样看中国发展，难道不是情何以堪吗？