不同风险偏好选择不同投基策略

　　阎红

　　大盘有调整需要

　　今年初以来上证指数已经累积了10%的升幅。短期看，主要股指经过一段上升后，或有震荡调整的需要，但本轮行情没有结束。阶段性投资可以关注大盘风格指数型基金，或资产配置偏重资源类的指数型基金；激进的投资者可以逢低关注杠杆指数型基金。

　　曾令华

　　蓝筹有交易性机会

　　对于今年的投资展望，我们认为蓝筹有一些交易性的机会，而中小盘会进一步分化。短期而言，大盘蓝筹的机会将强于小盘股的机会。近期可以买一些以大盘蓝筹为标的指数型基金，如以中证100，中证300的指数型基金。

　　王济帆

　　系统性行情难现

　　系统性行情需要的是稳定的经济增长形势、宽松的资金面、合理的估值水平，从目前情况看，短时期较难具备系统性行情的机会，行情启动的时间窗口需要看中国经济的发展情况及关注政策的变化情况，，还要看当时市场资金面的情况，即流动性。

　　地址中国证券网（.stock.）

　　时间2011年2月17日1400~1530

　　嘉宾

　　阎红长城证券基金研究中心基金分析师

　　曾令华好买基金研究中心基金分析师

　　王济帆博时基金区域总监

　　参与互动人数7454人

　　峰值访问数250人

　　发帖数313帖

　　结构化机会依然精彩

　　游客2709问您认为今年宏观经济的走势如何？通胀到底离我们有多远？对此政策面会有哪些走向？

　　阎红长城证券A股策略认为，2011年通胀压力依然较大，紧货币、宽财政是宏观调控主基调。货币政策进入紧缩周期，流动性是外松内紧，经济增速回落但依然稳健。紧缩周期决定波段特征，股指先抑后扬，结构化机会依然精彩。

　　游客2717问请问开年后蓝筹板块开始发力，去年表现亮眼的中小板块却出现大幅回调，这是不是预示着之前“以小为美”的日子今年将不再重演？您对于今年市场的“大小”之争如何看？

　　王济帆仅从短时间的中小盘回调便说“以小为美”的日子不会重演有些片面，因为中小盘前期涨幅过高，需要一个回调的过程，而大盘蓝筹的估值较低让蓝筹发力有了动力，而担心于资金面紧缩的情况，及国家在相关行业的政策，市场上的信心有待恢复，这样走出与2007年大盘蓝筹行情相似的行情可能性不大，不过一些估值低且有业绩保证的企业会有好的机会，从整体情况看，今年大盘股优于估值高的中小盘股的概率更大些。

　　游客2896问目前，基金大多认为市场是震荡市，2011年难有大行情。在这种情况下，该如何优化基金组合呢？

　　阎红如果考虑2011年全年的时段，我们建议大类资产配置上，采取均衡配置的策略。2011年A股市场将面临货币政策进入紧缩周期的考验，流动性是外松内紧，经济增速回落但依然稳健。紧缩周期决定波段特征，股指先抑后扬，结构化机会依然精彩。大盘蓝筹缺乏大幅上涨的条件，考虑到其估值水平较低，或有阶段性的估值修复机会。经济结构调整受益的大消费和新兴产业板块将是A股市场中长期关注的重点。

　　选股选时能力强的混合型基金是2011年基金投资的较好选择。债市面临系统性风险，短期的防御性策略成为债市投资的较好选择。在大类资产配置上，既要考虑享受权益类市场的阶段性机会，又要考虑规避市场风险，建议维持2010年以来的均衡配置策略。

　　曾令华从推荐组合角度，维持均衡的行业配置配置。在个基的把握上注重基金两点其一，具有很强选股能力的基金；其二，大盘蓝筹配置相对较重的基金，或将受益于“换仓”，后市表现或相对较好。