引战148亿之后,张近东谋划拯救苏宁下一步

　　作者 | 王泽红

　　出品 | 焦点财经

　　深圳市国资委又秀了一把资本实力，其旗下企业以148亿拿下苏宁易购23%股权。

　　这是一次大手笔，可与其此前牵头收购华为荣耀，进场解决恒大1300亿战投难题相媲美。

　　受此消息利好，苏宁易购（002024.SZ）股票3月1日复盘后，一字涨停，每股报收7.7元，总市值716.87亿。

　　28日，在与投资者的交流会上，苏宁集团董事长张近东详解引战与未来打算。对苏宁易购而言，深圳国资携巨资入股虽可一时缓解苏宁的债务之忧，但如何与战投方在业务端产生协同，才是盘活整盘棋的关键。所以，苏宁易购的下一步行动至关重要。

　　“不在零售主赛道的，该关的关，该砍的砍！”张近东深知其中的道理，在年初便确定了发展的基调，聚焦零售主业。对应此次交易，如何借力，是苏宁易购管理层制定下一步行动的基本逻辑。

　　从契合点借力

　　深圳国际（00152.HK）和鲲鹏资本是深圳国资委战略入股苏宁易购的具体平台。想要借力和协同，需要从这两方的业务特点入手。

　　深圳国际是一家以物流、收费公路为主业的企业，有自己的业务特长和属性。尤其是在基础设施层面，拥有很强的实力，在国内30个以上的城市建立了运营效率极高的物流港，在深圳物流基础设施建设上，有得天独厚的优势。

　　这是双方业务协同的契合点所在，作为一家零售企业，产品供应链和物流服务体系是苏宁易购的核心竞争能力，如何在零售层面、电商层面、物流层面和科技层面，包括免税层面等领域，形成新的业务协同，这对于苏宁来讲是非常重要的业务动力的注入。

　　基于这一点，苏宁易购谋划在深圳设立华南地区总部。这背后的思量，便是想要借助产业投资人的本地资源优势。因为苏宁易购在深圳、广州以及整个华南市场，占有率明显低于华东和华北部分市场占有率。

　　深圳国际对此也是乐见其成，可以承接苏宁易购的物流资源，加速实现综合物流港项目的全国布局，构建“商流+物流”的发展模式。

　　再来看鲲鹏资本，主要是以股权投资为主，可以调动和利用深圳的各种优势资源进行赋能。 此次战略投资苏宁易购，很有可能会协调深圳市国资委下属的一些企业，参与苏宁的投资，包括一些在免税业务上有优势的企业。

　　再加之此前布局的日本最大免税公司Laox，以及苏宁香港等，可以在跨境业务上的供应链资源上产生很好协同。

　　业务加减法

　　想要实现聚焦，便要学会做减法。对哪些业务动刀从而实现减负，是产生协同的另一门技巧。

　　苏宁易购之前明确提出，长远来看，没有价值的业务都会关停。在2021新春团拜会上，张近东强调“该关的关、该砍的砍”，这位掌舵人已经意识到，战线收缩已势在必行。

　　2月28日的投资者交流会，已经透露出一些信息。第三方快速，是大概率要调整的业务，尤其是天天快递。苏宁易购方面表示，对于天天快递的一些低价值、没有长远发展的业务，会坚决调整。

　　“对于正处于投入期的业务，从长远来看有价值，苏宁易购还是会继续投入。例如物流，是其核心的竞争能力，从短期来看，有些区域的物流基础设施还没有达到满意的投入产出比，但还是会坚持投入。”

　　特别是华南区域，此次引战让苏宁易购信心倍增。深圳接近75%以上的物流用地，都是由深国际提供，从这个角度来看，苏宁易购认为其往后在深圳以及周边区域的物流效率、经营成本、用户体验会有质的提高。

　　深圳国资入股后，苏宁易购进入无控股股东和无实际控制人状态，股权架构成“三足鼎立”局面，原控股股东、实际控制人张近东及其一致行动人苏宁控股集团持股，苏宁电器集团共持股21.83%，淘宝中国持股19.99%，深圳国资持股23%。

　　在国资股东和阿里巴巴的助力下，苏宁易购预估可能还有很多其他可以协同的资源。特别是深国际和深圳鲲鹏所能够协调的资源，对苏宁未来3到5年的发展已经奠定了非常重要的基础。

　　阿里没办成的事，深圳国资可以吗

　　一切看似很美好，需要回溯苏宁困局本身，理性看待。

　　因为类似的情形，在苏宁已经上演过一次。六年前，阿里283亿元战略投资苏宁，苏宁也斥资140亿入股阿里，交叉持股。

　　不过经过2017年至2018的数次股权出售，苏宁易购所持有的阿里巴巴股权已经全部出清，预计实现净利润140.56亿元。

　　无论是阿里的资金，还是后来抛售股票的获利，两笔巨资没有让苏宁局面好转。

　　自1990年成立苏宁易购以来，张近东用30年的时间打造了一个庞大的苏宁帝国，业务涵盖零售、金融、地产三大板块。在2011年，苏宁易购业绩达到巅峰，营收938.89亿，净利润48.21亿元。

　　2013年向电商大规模转型后，经营业绩变得越来越差，从2014年开始，主营业务就陷入了长达7年的连续亏损。在这期间，主要靠变卖资产输血，截至2020年9月底，苏宁易购债务已达469.56亿元。

　　过往的发展证明，阿里的入股并没有拯救苏宁易购。阿里重线上，苏宁重线下。彼时阿里官方微博还表示，双方将打通线上线下全面提升效率。从业务上来看，协同性不可谓不高，调动的资源也不可谓不多。

　　如今，深国际和深圳鲲鹏战略入股，其所带来的资源和协同性，是否够能够拯救苏宁易购，还需要时间来证明。