普拉达毛利率扩张

    普拉达（1913）为全球着名奢侈品牌之一，旗下主要品牌为Prada和Miu Miu，生产及经销手袋、皮具用品、鞋履和服饰等。截至今年6月底止中期，集团收益净额19亿欧元，按年增加22.5%，纯利上升93.6%至1.88亿欧元；经调整EBIT录得增加99.4%至 3.31亿欧元。虽然物流成本等成本上涨，但由于平均价格上升、生产费用承担增加、优化销售组合等，整体毛利率由2021年同期的74.3%，增加3.4个百分点至77.7%。

    今年上半年，Prada品牌的销售净额，按年上升28.1%至16.26亿欧元，占总收入的86.8%；Miu Miu的销售净额上升13.6%至2.16亿欧元，收入占比为11.6%。今年6月底，集团有23座制作厂房，合共有627间直接营运店铺，另有27间特许经营店铺。期内，按固定汇率计，零售渠道销售额按年增加26.4%，其中直接电子商务销售上升29.1%，占零售销售总额约7%。

    今年首6个月，按地区划分，按固定汇率计，亚太区的零售销售按年下跌6.7%，主要由于内地新冠疫情所实拖的限制措施，导致中国的零售销售下滑所致；惟内地封管措施在6月放宽，连同韩国和东南亚等录得双位数增长，预期有关零售销售情况有所改善。受第二季度的国内消费和旅游业复苏所带动，欧洲的零售销售按年急增88.7%。至于美洲市场，零售销售维持良好趋势，按固定汇率计增加41.1%。

    今年6月底，来自经营活动的现金流量净额3.75亿欧元，经营现金流量净额为1.58亿欧元，而自由现金流量为6,513.5万欧元。走势上，上周五企稳100天线，10天线走高于20天线，STC%K线续走高于%D线，MACD牛差距扩大，短线走势料改善，可考虑44元吸纳，反弹阻力50元，不跌穿40元续持有。

    金利丰证券研究部经理黄智慧

    truryong@kingston..hk

    笔者为证监会持牌人士

    本人并无持有上述股份