今年可逢跌买进的半新股
如果于2000年就于中国营运社交平台,应该等待不到2010年后,智能手机普及,便已离场。同一盘生意,同业的人才,不同的大环境,会有显着不同的结果。
于廿年前,社会资本不多,内房是一个谁能向银行融资,谁就能跑出的行业。
然后,一家家内房于中港市场上市,懂得搞集资的成为赢家。接着是发美元债,捕捉人民币升值我机会。去年最近一波就是,谁敢冲,谁就做老大。
可是,自内地推出三条红线后,整个内房生态系统出现大变化。
第一,整个行业的增长已经有限,再难容纳数以百计的企业生存,亦出现了整合的势头,于一百大以后的企业,要竞争下去,就要建立一套生存法则;或是寻求一个好的方案退出。
第二,经历廿年的经济及展后,中国国内已不缺民间资本,而且一些企业家赚得的资本,比中小型内房更多,买房已不能满足他们。
代建行业处高速增长
两股需求的力量支持下,代建行业于近五年增长迅速;至去年7月,行业龙头绿城管理(SEHK:9979)于香港上市,虽然都叫管理,又是轻资产模式,但与其他物业管理完全不同。
绿城管理母企为绿城(SEHK:3900),早年以高质量项目于长三角地区发迹,但财务管理不善,先后引入九仓(SEHK:4)及中交建(SEHK:1800)作主要股东,创办人宋卫平持股只余下约8.7%。
由于股东结构改变,也不倾向加大集本发展,因此孕育了绿城管理出来,为政府及投资者代建不同的项目。
客户只需要出资投地及支付建筑费,剩下来的绿城管理一手包办,从设计、施工到销售,甚至运用「绿城」的品牌。简单来说,有资金便能成为发展方。
那客户竟然能掏出这么多资金,为何又不自资发展呢?经过多年的发展后,中国物业发展已变得专门化,从法规到建筑经验,并不是一个新手便能涉足的市场,而且不少客户只希望出资,并不想花心神作管理,所以代建市场高速增长。
如同2015年上市的中海物业(SEHK:2669)一样,绿城管理暂时为代建行业的第一股,即使未来龙头位置难保,但受惠代建行业的兴起,绿城管理能成为受惠耆的机会很高,所以未来一年,如市场出现调整,都是绿城管理吸纳的机会。
(持牌人士,撰文时并没有持有上述个股)
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