3只「脱B」在望的生物科技股

    生物科技是近年炙手可热的板块，将板块简单区分就是有「B仔牌」及没有的。

    B牌推出至今已有好几只成功商业化脱B，虽然生物科技股近日随着大市积弱下滑，但企业脱B后长线投资效益愈增的趋势明显。

    投资者不妨关注一些商业化进程顺利、脱B在望的B仔股，率先部署。

脱B日期	截至2021年7月22日股价升幅
百济神州（SEHK6160）	2019年7月10日	+158%
信达生物（SEHK1801）	2020年6月26日	+42%
君实生物（SEHK1877）	2020年7月15日	+20%
复宏汉霖（SEHK2696）	2021年4月20日	-12%

    诺诚健华-B

    诺诚健华（SEHK9969）专注于研发淋巴瘤、实体瘤以及自身免疫类疾病药物，在研产品众多，有奥布替尼（治疗多种B细胞恶性肿瘤及自身免疫性疾病）、ICP-192（治疗各种实体瘤的有效及具优选性的泛成纤维细胞生长因子受体（FGFR）抑制剂）、ICP-10（正开发用以治疗FGFR4通路过度激活的晚期肝细胞癌）等。

    其中，奥布替尼已获国家药品监督管理局的上市批准，并通过美国 FDA 的临床研究用新药审评，将在美国开展用于多发性硬化症临床二期研究。

    值得注意的是，诺诚健华今年先后得到高瓴和 Biogen 青睐，双双对诺诚砸下重金，它们前者是投资领域的巨头，后者是多发性硬化症（MS）治疗领域的医药巨头。

    资金充裕本身已能加速商业化进程，更何况得到老牌 MS 药企 Biogen的背书，无疑是为市场对其药品质素的一支强心针。

    现时市场主流的BTK抑制剂是伊布替尼，意味着先发优势已失。不过奥布替尼有高安全性、靶点选择性、 透脑性等差异化竞争优势，加上Biogen 给其品牌力，药品在全球市场的销售空间有望得到大大扩张。

    永泰生物-B

    如诺诚一般，永泰生物（SEHK6978）近日得到华润医药重金 8亿（港元・下同）入股。永泰生物聚焦近年火热的细胞治疗领域，除了行业内热门的 CAR-T类别，永泰生物的在研管线还包括EAL活化的自体淋巴细胞、6B11-OCIK 自体杀伤性 T 淋巴细胞注射液，以及 TCR-T 细胞产品，其中 EAL更是中国首个开始实体瘤临牀试验的细胞免疫治疗产品。目前多项研发已进入第二期，是国内细胞治疗领域用于治疗实体瘤第一梯队。

    随着 EAL商业化在即，永泰生物已做好准备。鉴于 EAL全程使用活体细胞，有六小时运输半径要求。永泰已在北京拥有中试规模的细胞制备工厂，在北京拥有总面积约 13,640 平方米的研发及生产中心，最多可达一年4万批次产能水平，日后可进一步加至20万批次，满足过万名患者需求，保障药品运输与生产。

    虽然目前产能看来不高，但细胞治疗对特异性且高度个性化的需求，即是针对每一个患者均属于一次性治疗方法，难以量产之余价格亦不菲，现时产能相信已能满足初期需求。

    除了北京方面，集团现已在华北地区相关医院的临牀实验室实现完全覆盖，初期所需的销售能力充裕，未来将会继续拓展长三角、珠三角、西南地区，并积极寻求与互联网平台的合作机会，加速市场渗透。

    华领医药-B

    华领医药（SEHK2552）主要从事用于治疗 2型糖尿病的全球首创口服新药 Dorzagliatin（HMS5552） 的开发。虽然糖尿病药品已十分普遍，不过主要都是控制病情为主，惟 Dorzagliatin 的研发焦点在于治疗血糖稳态，换句话说具备从源头治疗糖尿病的前景，成为市场的 First-in-Class，药品竞争力大。

    加上华领还推出以 Dorzagliatin作为基石用药再联合现有手段治疗的方式，避免Dorzagliatin 与现存糖尿药的替代性竞争关系，可望 Dorzagliatin 能更顺利渗透市场。

    华领医药已连续8年在ADA科学年会上展示其重要临床成果，ADA年会是全球规模最大、最富盛名的国际糖尿病学术会议，今年 5月在年会上披露了 Dorzagliatin在治疗 2型糖尿病的巨大潜力引起业界广泛关注。

    华领商业化的对象大多数都是医院及医生，连续多年的年会发布相信已为产品商业化做足了事前推广，能加速集团的商业化进程。

    不过华领目前的商业化进度较上述两者慢，于今年4月底才递交新药上市申请并获受理。通常新药在提交NMPA后，大约需要一年至一年半时间完成审评事项并发布药品上市许可，加上生产亦需时。

    不过国家药监局早前有表示，会全面加快推进创新药和临床急需药品的上市工作，所以乐观而言明年年中就可能得见集团 Dorzagliatin在市面上被应用。

    华领医药于 5月27日正式纳入MSCI中国小型股指数，获得更多资金关注。目前股价亦处于上市以来低位，值得有耐性的投资者买入持有。

    投资

    三者中华领市值不足 50亿元，下行空间有限，更适合闷声发大财的长线投资者；诺诚健华的市场空间不只国内，现时逾 400亿元市值不算特别吸引的入场位置，待回调入手为佳；永泰生物市值 90亿元，但细胞治疗的商业化市场受众较小，不确定性较大，投资者宜先下小注，确定升势后再加注码。