5年来首现“独立行情” A股忽遭外资集体追捧
因中国央行的宽松政策与美联储的紧缩政策形成了鲜明对比，中国股市在近期全球股市暴跌期间成为了“避风港”。沪深300与标准普尔500近一年走势，更是出现自2017年以来负相关，在全球范围内形成了一次完美的“独立行情”。
这种背景下，A股能否保持势头，继续独自美丽？
A股获外资集体唱多
相对于全球经济大衰退预期，中国经济正处在一轮复苏关口。与3、4月的底部看空形成鲜明对比，现在唱多中国资产的外资券商越来越多。
这轮外资翻多的一个重要因素就是，美国通胀高企出现衰退苗头、欧洲经济衰退前景迫在眉睫，新兴市场资本外流持续，这些市场股债很难令人满意。中国经济率先复苏前提下，国内资本市场有望随复苏抬头，全球资金回流美国被部分截流，A股6月外资流入额已经创下史上第三高。
最为多头的要数美银的中国策略师Winnie Wu，她把A股近期的调整都当作买入机会。7月初，Wu表示，美银用以测试市场情绪的“兴衰指标”正处于非常看涨的区域看涨区域显示出沪深300指数近期上涨的可能性为100%，未来2~6个月的回报率处于高位。
在5月底，她也是外资券商中为数不多的明确发出做多A股的分析师。她看多理由包括一是上海疫情管控告一段落；二是今年7至8月，房地产债券违约风险将见顶，在政策支持和低基数效应下，房屋销售将逐步回暖；三是2023年上半年中国GDP和公司盈利将出现恢复性增长，市场将提前反映这一预期。
中国经济复苏还面临着疫情反复及房地产市场复苏等问题，但包括柏瑞投资、大摩等一些知名机构也在此时发声表态看多，认为当下中国经济复苏的势头不低。
柏瑞投资分析认为，疫情是影响中国经济增长最大的不确定性因素，但至少短期内，中国经济会出现相当快的增速。摩根士丹利认为，有针对性的封锁和暂停服务的“混合模式”可能会保护供应链，促进中国经济更快重启，并减少经济封锁所造成的混乱。知名基金公司英仕曼认为，正在实施的宽松政策会修正A股公司盈利，并带来大量投资机会。
A股开户数可以印证市场情绪回暖6月A股新增投资者数为133.03万，环比增加10.6%。今年4月、5月新增投资者数环比下降，增速分别为-45.41%、-4.30%。
外围市场影响不容忽视
外资流入是中国股市近期表现优异的一个关键驱动因素，来自海外投资者的买入，为中国股市扩大涨幅创造了条件。不过在唱多之下，近期海外资金流入动能也出现了暂时放缓迹象，7月首周北向资金净流入降为35亿，为5月末来最低水平。上证指数自6月站上3500点后一直震荡，成交量不见增长反有下滑趋势。外资对中国资产的兴趣是否还会受到其它变量的影响？
当下，西方发达市场的“衰退交易”仍在不断左右着市场情绪，全球多个市场都面临着上下皆难的处境。7月6日，海外油价跌破100美元重要关口，中国经济并未像美国处在即将面临“经济衰退”的周期，但受油价暴跌影响，能源权重股应声带动股指向下。
另一大变量就是月底的美联储加息，政策利率是全球金融体系的基础，受通胀等因素掣肘的美联储，市场对其7月加息多少仍没达成共识，这又会加剧影响全球资金动向。一些外资机构仍然担心复苏前景，如瑞士信贷集团下调了中国股指目标，原因是市场预期中国经济复苏将更加“坎坷”。
摩根大通认为，全球经济增长和通胀正在同步放缓。除非各国央行满意地认为已将通胀率压低至可容忍的水平，否则全球市场不会平静下来。当投资者不清楚自己未来的走势时，就会给现在的资产合理定价带来巨大的不确定性。
油价预示经济预期转衰
全球经济大环境的变化，对中国经济的外循环和出口、及外资资金流动影响至为重要，而近期油价的大跌是一个相对坚挺变量走衰的信号。
自今年3月国际基准原油价格布油破百后，期油一直处于宽幅震荡区间。，布油在6月份涨破120美元之后，几天前一度跌破100美元大关，哪怕随后反弹重返百元上方，而由其所释放的衰退信号却不言而喻。目前，反映全球供应链的现货原油仍处溢价区间，表明基本面仍然偏紧，但市场对未来油价的分歧态度依然严重，期油暴跌更多是对经济预期的判断。
高盛一如既往地看多油价，认为这轮油价下跌与基本面“完全脱钩”，下跌是因为衰退担忧笼罩着风险资产，并受到资金流动性的推动。
高盛大宗商品研究全球主管柯里表示，金融市场正设法消化经济衰退风险，但现货市场的情况却完全不同。原油现货市场正处于有记录以来最紧张的情况，整个库存都处于极低水平。另一大看多派摩根大通警告，如果欧美等西方国家“太过分”，促使俄罗斯实施报复性减产，那么全球油价可能会暴涨到每桶380美元。
看空派花旗银行欧洲大宗商品策略主管警告，如果经济陷入严重衰退，油价甚至可能在今年12月跌至每桶65美元。即使没有发生最为糟糕情况，油价也会跌至85美元水平。其预测前提是俄罗斯的石油可以顺畅出口。实际上，从65美元到380美元，如此大的预测差异主要涉及到一个关键变量，即俄罗斯的原油输出，经济衰退造成的需求端因素可能退居。
除了原油，其它大宗商品市场亦步亦趋。今年6月，衡量一篮子关键商品的彭博商品指数出现了自2011年以来的最大单月跌幅，跌幅超过11%。7月以来，该指数又下降了6%。工业金属价格自5月份期高点以来已下跌逾20%，而且农产品价格也暴跌。玉米价格已从5月份813美元的高点下跌近30%。大约两个月内，大豆和小麦价格分别下跌了16%和35%。
美股前景仍不乐观
除大宗商品外，不少其它指标都显示，美国经济大幅下滑的风险明显增加谷歌上对衰退的搜索量已经超过了2008年经济危机时，美国消费者信心指数创下40年来新低，10年期与2年期美债年内第二次出现倒挂，亚特兰大联储预测美国经济二季度会持续负增长。
预期转衰也并非没有任何好处，反映美国远期通胀水平的5年期通货膨胀盈亏平衡收益率接近1年来的最低点。大宗商品、美国住房(圣地亚哥的新房销售同比下降35%)和耐用品的疲软提供证据，美国的通货膨胀可能已有见顶的信号。
摩根大通认为，商品价格的疲软可以降低整体通货膨胀率，并有助于缓和消费者通货膨胀预期，劳动力市场的缓和可以降低工资-物价螺旋上升的风险，就业机会的持续增加可以支持未来的支出、投资和就业。尽管可能出现的结果范围似乎很广，但摩根大通有信心认为，美国通胀和增长将放缓，市场波动性将继续上升。
，美国劳动力市场的数据没有那么悲观。据美国劳工统计局最新公布的数据显示，6月份美国增加了37.2万个非农就业岗位，显著高于市场预期。与此，失业率连续第四个月稳定在3.6%。平均时薪较5月增长0.3%，上涨幅度基本稳住。
就业平台数据又显示，美国6月份的公布裁员的公告数据激增，从5月份公告的裁员20,700人激增到6月份32,500人。不过，这一增长并不能代表就业疲软迹象，因为美国6月裁员数据只是更接近过往经济扩张月份的平均水平。
强劲的就业增长将给美联储带来压力，这可能要求其在本月晚些时候议息会议时继续加息。在多年将利率维持在接近于零的水平后，美联储今年迄今已3次上调利率，总共上调了1.5个百分点。这家“央行中的央行”希望能够放缓经济增长速度，以控制处于40年高位的通胀，不会让经济陷入严重衰退。
当下，飙升的通胀和其它指标更加喜忧参半，新就业数据留下了一幅令人困惑的图景未来经济究竟方向何在，政策制定者、企业和消费者很难确定应该做些什么为未来做好准备。而至少对美股而言，明确的加息预期会“杀估值”，经济走向衰退则会“杀盈利”，不少机构已经调低了年内美股的预期。
瑞信、花旗及华尔街最乐观机构之一的奥本海默都纷纷调低了年末点位。奥本海默基金预计，目前标准普尔500指数今年年底将达到4,800点，而此前的预期为5,330点。可以预期，如果在美股预期回报进一步缩减前提下，A股对外资吸引力或将持续。