估值下探迎“安全垫” 银行股获券商力挺

　　6月1日，银行股迎来久违的普涨行情，当日36家银行股全数上涨。不过整体来看，银行股整体估值仍处于近年来的历史低位。由于估值不断下探，机构普遍认为目前是投资银行股的好时机，近期多家券商发布研报力推银行股。

　　估值处于历史低位

　　截至6月1日收盘，银行（中信）指数收于7103.58，增长1.38%。板块市净率为0.67倍，这一数值较上周有所提升，但整体来看，行业整体估值继续下探。数据显示，2019年，银行板块的整体市净率在0.72倍左右，而今年一季度以来，板块市净率一度下探至0.61倍。

　　个股方面，银行股仍然处于大面积破净的状态。Wind数据显示，截至6月1日收盘，36只上市银行中，有31只银行股仍处于破净状态中，仅有宁波银行、招商银行、常熟银行、紫金银行和苏州银行5家银行市净率大于1倍。其中，破净程度最严重的仍然是华夏银行，最新市净率仅为0.46倍。同时，银行间估值差距也在不断拉大，目前银行股中市净率最高的是宁波银行，市净率为1.75倍，约为华夏银行的4倍。

　　有银行业分析师指出，目前银行股估值的不断下探主要受两个方面影响。一方面，在疫情冲击下，经济增速放缓，市场可能对银行资产质量和盈利情况存在担忧；另一方面，银行净息差面临收窄，同时监管层鼓励银行合理向实体经济让利，这些都是目前影响银行股估值的不利因素。

　　从上市银行及基金一季报显示，部分机构已经提前“用脚投票”。银行股是主动型基金撤离的重灾区。Wind数据显示，截至一季度末，基金的银行持仓市值减少了960亿元，持有的上市银行家数从36家减少到31家。单季度减持比例为2016年以来的最高水平，减持集中于龙头银行，前期涨幅较高的平安银行和宁波银行被获利了结。

　　券商力推银行股

　　不过银行目前并非全部是利空因素。有分析人士指出，从银行一季报和实际经营状况来看，上市银行得益于规模效应和充足的拨备水平，疫情下上市银行目前经营情况总体稳定。六大国有银行净利润全部实现同比增长，16家A股上市银行一季度净利润增幅逾10%。超七成银行的不良贷款率与年初相比出现下降或持平。基本面仍然稳健。同时预计随着复工复产不断推进，银行业务预计将较疫情期间有所改善。资产质量可能会在二、三季度出现波动，但不良率整体预计将保持在较低水平。

　　另外，银行尤其是中小银行补充资本得到了监管层和市场的大力支持。今年以来，已经有约10家中小银行成功发行或正在发行永续债。二级资本债发行方面，疫情期间中小银行二级资本债发行速度提升，这些都使得上市银行资本充足率整体保持较为充裕水平。

　　与此同时，大部分上市银行的资产质量保持稳定向好，超七成银行的不良贷款率与年初相比出现下降或持平。其中，有4家银行的不良贷款率均低于1%。

　　记者不完全统计显示，5月至今，券商共计发布了近40份针对单个上市银行的研报，其中有16只银行股获机构给予“买入”或“增持”等推荐评级。其中，兴业银行、南京银行、紫金银行、成都银行、邮储银行、杭州银行6只个股被多家机构推荐，后市值得关注。

　　中信证券银行业首席分析师肖斐斐认为，经济的恢复利好银行风险预期的改善，而外部不确定性的增加或将加剧市场资金的博弈心态，银行股短期可能有相对收益。从中期视角来看，银行业景气低位运行，估值极低表明板块下行空间极为有限。