周期股已经走到顶部？如何选择投资的方向？

　　5月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，要求高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，防止向居民消费价格传导。

　　值得注意的是，会议强调，要加强期现货市场联动监管，排查异常交易和恶意炒作。依法严查哄抬价格特别是囤积居奇等现象。

　　针对大宗商品涨价对中下游企业带来的压力，会议要求，落实对小微企业和个体工商户减免税等政策，加大再贷款再贴现，帮助市场主体应对成本上升等生产经营困难。

　　这是继5月12日国常会聚焦大宗商品涨价之后，本周国常会再度部署大宗商品保供稳价工作。

　　不仅如此，近期国家发改委、央行、国家统计局、中国钢铁工业协会密集发声或出手为大宗商品市场降温。机构认为，“稳价”政策正在发力中，从而避免价格过快上涨冲击商品消费升级的良好复苏格局。

　　受此监管升级消息打压，大宗商品相关个股再度遭遇重挫，铁矿石板块大跌超6%，钢铁、煤炭等跌幅也均超过4%。

　　事实上，早在国内期市周三夜盘已经出现了明显的跳水行情，黑色系、化工品、农产品等期货品种集体下跌。

　　有业内人士表示，种种信号表明，目前监管层遏制大宗商品过快上涨的决心已经变得十分坚定。，美国通胀水平较高，市场对于美联储收紧货币政策的担忧愈发强烈，这些因素均为商品市场“降温”。

　　如今，国家层面频频出手调控，大宗商品超级周期要结束了吗？

　　此前，全球大宗商品价格涨势迅猛，多个品种价格连创新高，主要原因是受到全球钢铁市场大幅回暖、国际贸易摩擦、原料供应不确定、货币政策等因素影响，铁矿石、废钢等钢铁原料商品出现短期供需错配。

　　受此影响，A股顺周期板块也是异军突起，轮掀涨停潮。今年年初至5月上旬以来，钢铁板块涨幅近40%，采掘业涨幅达20%，有色板块涨幅近20%。

　　如今各部门也就大宗商品的价格问题频频发声。

　　5月18日，国家发展改革委政策研究室主任、委新闻发言人金贤东表示，大宗商品价格上涨对我国的影响有利有弊，一方面有利于提升上游原材料企业盈利能力、降低债务风险，另一方面也会导致中下游制造业经营成本上升，影响行业效益。

　　统计局付凌晖也表示，价格上涨整体上有利于企业效益改善，但对于下游行业的压力需要引起重视。后续将采取有效措施，加强原材料市场调节。

　　在一系列发声及政策支持下，大宗商品降温效果显著，周期股相关板块全线回调。五一节后一度如火如荼展开的周期股行情也就此被按下了“暂停键”。

　　减仓周期股的逻辑有两个一个是大宗商品价格的调整，以钢铁行业为例，上一轮2016年至2017年周期复苏过程中，随着螺纹钢价格开始高位震荡，中万钢铁行业指数也开始横盘震荡，而上周螺纹钢期货调整幅度加大；

　　二是复盘上一轮周期股行情可知，配置周期股的最佳时期为宏观经济拐点确定，市场有较强的周期复苏一致性预期且公司业绩尚未兑现的时候，而当下随着业绩兑现，估值进一步扩张的压力可能较大。

　　5月20日，国泰君安证券研究所所长黄燕铭在一场经济论坛上提到未来一段时间市场整体仍将横盘震荡，投资重点仍在高端消费、制造业等风险适中的板块，而周期板块已经行至顶部区域。

　　如何选择投资的方向？

　　黄燕铭表示，去年是由于经济、社会、疫情的不确定性都比较高，市场的风险偏好在极低的位置，去年大家都去买低风险特征的股票，最典型的就是白酒。今年的情况是经济、社会、疫情等各方面的情况都在好转，尤其是最近一个月整个金融体系的确定性提高以后，在投资上会去买略带一点不确定性的股票。

　　新的抱团股会在哪里出现？

　　黄燕铭表示“周期股最近表现非常火，我想说周期已经走到了顶部，如果说大家去买产品或者买股票的话，周期不能因为产品价格涨就去配。下一个阶段投资的重点还是在高端的消费、国货消费、高端制造等风险度适中的行业。”