周三机构一致看好的十大金股(10.10)

　　百洋股份:百洋股份拟开办职业数字艺术学院,深化产教融合,切入职校学历教育

　　类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司研究员：吴劲草日期：2018-10-09

　　百洋股份与广西信息职业技术学院签署了《数字艺术学院合作办学协议书》,双方拟联合开办广西信息职业技术学院数字艺术学院,以广西教育厅核定为准,招生目标3000人,拟开设专业为数字媒 体艺术设计、室内艺术设计、游戏设计、影视多媒 体技术、影视动画等,学员毕业后将获得国家颁发的学历证书(大专学历)。根据协议,百洋提供55%营运资金及办学场地,未来有权按照营运资金投入比例获得上一年度学校结余的分配。

　　 投资建议

　　 国家鼓励企业举办职业教育,深化产教融合、鼓励校企合作。①2017年12月19日国务院办公厅发布《关于深化产教融合的若干意见》,鼓励企业以独资、合资、合作等方式依法参与举办职业教育、高等教育。②2018年2月12日教育部等六部门发布关于印发《职业学校校企合作促进办法》的通知,其中提到产教融合、校企合作是职业教育的基本办学模式,是办好职业教育的关键所在。③2018年8月27日国务院发布《关于进一步调整优化结构》中提到,支持社会力量兴办教育,逐步提高教育经费总投入中社会投入所占比重。逐步提高中职学校和高职院校生均财政拨款水平,完善政府、行业、企业及其他社会力量依法筹集经费的机制。

　　 百洋股份(火星时代)通过输出优质课程,低成本开拓校园渠道,建立口碑,切入职校学历教育。①公司全资子公司火星时代是国内数字艺术教育龙头企业,二十年专注数字艺术设计教育,在业内具有良好的口碑和影响力。本次合作办学利用火星时代现有的课程体系以及师资力量,与合作方共同探索校企合作办学的新模式,有利于充分发挥企校双方的资源优势,扩大公司在业内的知名度及品牌影响力,增加公司新的收入及利润增长点。②公司通过火星时代以3.4亿现金收购楷魔视觉80%股权,其主要业务为影视后期特效制作,火星和楷魔有望实现有机融合,有效向产业链下游延伸,加强教学的实战性,实现产学研结合,提升教学效果,同时拓展品牌影响力,成为公司新利润增长点。楷魔预计7月开始并表,我们预计公司18/19年归母净利润为2.01/2.63亿元,对应PE为16x/13x,维持买入评级,目标价13元。

　　 风险提示 举办学院经营存在不确定性;合作方仍处于筹办阶段具有不确定性;教育业务拓展可能不及预期;原主业原材料价格波动等风险。

　　立讯精密:新品良率快速爬坡,Q3指引大幅超出预期

　　类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：谢恒日期：2018-10-09

　　新品良率快速爬坡,Q3业绩大超预期。公司修正前三季度业绩预告,Q3单季度归母净利润7.4-8.5亿元,同比增长86%-113%,大幅超出市场预期,主要得益于:1)大客户出货符合预期,公司Q3开始有LCP天线、无线充电、线性马达等多个新品导入,我们判断公司新品爬坡速度快,良率提升超出预期;2)大客户新机中声学产品份额提升后生产效率提升,规模效应显现;3)Q3人民币持续贬值,在汇兑和毛利率方面都有积极影响。

　　 利润率改善态势未来仍有望延续。由于大客户走量的LCD款iPhoe在10月底发售,我们判断公司新品良率爬坡进度超预期对利润率的改善作用在Q4仍将延续。同时公司对ROE和净利率都制定了相应的考核目标,我们认为随着内部精密自动化制造持续进步,增效减耗成效逐渐显现,未来盈利能力将持续改善。

　　 全年业绩高增长无虞,拥有核心竞争力的消费电子龙头强者恒强。公司Q3业绩大超预期一定程度上也反映了大客户出货符合预期,Q4作为一年中消费电子最旺季,利润率改善带来的业绩弹性更大,从而带动全年业绩实现高速增长。

　　 近期市场对于贸易战、消费电子产业转移较为担忧,我们认为,一方面国内供应链反应快、高度柔性的特点是最适合消费电子的,另一方面,即使出现部分产业转移,以立讯精密为代表的拥有核心竞争力的消费电子龙头也将起主导作用,凭借强大的执行和管理能力实现持续高增长。

　　盈利预测与投资评级:上调18-20年公司净利润至28、39.2、50.5亿元,实现EPS0.68、0.95、1.23元,对应PE为20.7、14.8、11.5倍。基于公司近两年较快的业绩增长预期,近期调整后18年估值已经十分具有吸引力,维持“买入”评级!

　　风险提示:新品爬坡缓慢;大客户销量不及预期。