今日最具爆发力的六大牛股(12.20)

　　新宙邦(300037):再融资延伸产业链，强研发进入产出期

　　公司发布非公开发行预案，拟发行不超过6500万股，募集资金不超过10亿元，建设海德福氟材料、惠州三期碳酸酯、湖南福邦LiFSI、波兰电解液工厂等项目。

　　平安观点

　　募资延伸电解液产业链，扩展单位利润空间公司本次拟募集资金10亿元，其中2.5亿元完善电解液溶剂和新型锂盐配套、2.5亿元扩建波兰及荆门电解液产能。18年3季度至今尽管国内电解液市场先后因DMC（自然灾害）/EC（环保）等碳酸酯溶剂涨价和HF（环保）导致的六氟磷酸锂涨价等成本上升因素被动涨价，但中游环节并未获得盈利能力修复。公司此次依托大亚湾石化区建设5.4万吨碳酸酯溶剂项目，将显著提升公司成本控制能力；依托博氟科技推进一期800吨LiFSI量产项目，将助力公司在新型锂盐电解液配方的研发应用方面持续领先，为公司保持国内外一线动力电池企业配套高端电解液配方研发及协作供应能力提供保障。

　　波兰工厂持续推进，受益欧洲市场爆发公司并购巴斯夫电解液业务，承接其品牌及客户，战略布局海外市场。雷诺Zoe、日产Leaf、宝马i3等车型销量在欧洲市场稳步提升，海外新能源车的消费者教育日趋成熟；随着AudiEtron、奔驰EQC、宝马iX3等新一代电动平台车型发布，欧洲新能源汽车市场即将进入全面爆发期。公司重要海外客户LG、SDI于欧洲建厂，备战德国BBA三强与雷诺日产联盟的电动化采购需求；公司配套建设波兰工厂有望直接受益于欧洲市场爆发。

　　投资建议公司精细氟化工、新型电解质领域前期研发投入进入成果转化期，新产品持续投放为公司提供增长动力；碳酸酯溶剂、新型锂盐的产业链延伸将提升公司电解液产品的单位盈利空间，同步打造公司配方优势；本次融资将改善公司现金流，助力公司维持低费用率优势。我们维持公司18/19/20年业绩预测EPS分别为0.83/1.14/1.36元，对应18年12月18日收盘价PE分别为30.3/21.9/18.3倍，维持"推荐"评级。

　　风险提示1）海外业务拓展不及预期风险；公司并购巴斯夫电解液业务，并配套LG、CATL等客户波兰建设工厂，若海外业务放量或价格谈判不及预期，将显著影响公司海外业务收益；2）项目建设进度不及预期的风险，若因资金募集、调试投产等原因导致项目建设不及预期，将影响公司现金流及项目受益；3）电子化学品客户拓展不及预期的风险，惠州二期电子化学品项目已部分建成投产，客户拓展不及预期将影响开工率及利润率。(平安证券 朱栋,张龑,皮秀)

　　青松股份(300132):樟脑行业龙头，拟收购化妆品制造龙头诺斯贝尔，共享化妆品行业广阔空间

　　青松股份是樟脑行业国内市占率排名第一的企业，拟收购化妆品ODM商诺斯贝尔90%的股权。公司从事松节油深加工系列产品的研发、生产与销售，杨建新为实际控制人。17及18Q1-Q3，实现营收8.11亿元和9.5亿元，同比+45.6%和64.9%；归母净利润0.95亿元和2.67亿元，同比+189.4%和268.8%。樟脑行业空间有限，公司拟收购化妆品ODM商诺斯贝尔90%股份，共享化妆品行业广阔空间。收购交易价格为24.3亿元，其中青松股份以发行股份方式支付15.1亿元，以现金方式支付9.2亿元（其中6.75亿元拟从募集配套资金中支付，剩余2.45亿元以自有资金或自筹资金支付）。

　　诺斯贝尔是国内最大的化妆品ODM企业。公司主要从事面膜、湿巾和护肤品的ODM业务，目前产能可达日产面膜650万片，膏霜60万支，湿巾3000万片，面膜产能全球第一。众多知名客户如屈臣氏、御泥坊和自然堂等都选择诺斯贝尔作为供应商，体现其设计研发实力和规模化生产能力。2018年1-7月实现营收10.44亿元，归母净利润1.06亿元。2017年实现营收15.46亿元，同比+29.30%，归母净利润1.82亿元，同比+4.89%。

　　化妆品行业景气度高，ODM巨头有望分享增长红利我国化妆品市场2017-2021E预计年均复合增长率为8.3%，面膜是增速领先的子领域，2017-2021E预计年均复合增长率11.4%。乘化妆品行业东风，近三年国际化妆品代工巨头快速增长。2015-2017年，科丝美诗营收增速分别为59.70%、41.93%和16.78%；科玛营收增速分别在16.17%、24.56%和23.09%；莹特丽增速分别在14.80%、11.68%和31.53%。

　　投资建议

　　青松股份主业经营稳健，收购国内第一大化妆品ODM商诺斯贝尔有望带来新的利润增长点。诺斯贝尔发展前景广阔，2018/2018-2019/2018-2020年业绩承诺扣非归母净利润累计不低于2.0/4.4/7.28亿元。预计2018/2019/2020年诺斯贝尔扣非归母净利润分别不低于2.0/2.4/2.88亿元。由于本次收购尚未完成，不考虑并购并表，预计青松股份2018-2020年归母净利润分别为3.97/4.41/4.69亿元，同比增长319.49%/10.88%/6.53%。当前市值对应PE分别为11.44/10.32/9.68倍，覆盖给予增持评级。

　　风险提示

　　交易尚需履行审批，存在中止风险；上市公司业绩波动风险；诺斯贝尔业绩承诺无法兑现、存货周转变慢的风险；客户集中度较高风险；产品质量风险(国金证券 吴劲草)