今日最具爆发力的六大牛股(3.14)

　　塔牌集团量价齐升业绩靓丽，激励计划升级彰显信心

　　事件公司发布2018年年报，18年实现营收66.3亿元，同增45.27%，归母净利润17.21亿元，同增138.7%；其中Q4单季度实现营收21.07亿元，同增38.44%，归母净利润4.74亿元，同增119.3%。公司2018年每股派发股息0.85元（中期0.42，末期0.43）。　　

　　点评　　

　　受益于粤东基建及农村需求，18Q4量价齐升粤东高景气度维持。由于公司员工持股计划计提管理费用0.87亿元，公司业绩略低于三季报业绩指引中值。根据我们测算，公司18年四季度销量584万吨，同比增长19.4%，平均售价336元，同比上升48.5元/吨，吨毛利129元/吨，同比提升38.5元，吨净利74.2元/吨，同比提升33元/吨。18年全年公司水泥外销量1795万吨，同比上升15.7%，平均售价344元/吨，同比上升72元/吨，吨毛利144元/吨，同比上升61元/吨，扣除万吨线折旧带来的成本增加后（估算为9元/吨），公司2018年吨成本上升3元/吨，主要因为原料及运输成本的上升。受益于大湾区建设及强劲的农村需求，粤东地区2018年供需格局保持良好，公司万吨线的投产使得公司充分享受量价齐升红利，销量增长领跑行业；

　　现金流良好，资产负债表强劲。公司18年经营净现金流26.2亿元，是净利润的1.5倍，应收账款及票据同比大幅下降至1.55亿元，周转天数由2017年的33天大幅降低至8.4天，体现了公司良好的现金管理能力。截止2018年底，公司资产负债率维持在17.9%的低位，且无有息负债，从而为公司中长期的发展奠定了坚实的基础。　　

　　2019年出货仍然强劲，员工持股计划改革彰显信心。尽管雨水天气下华南需求启动慢于预期，但受益于粤东旺盛的需求，公司2019年前两月销量同比上升10%，价格未受明显影响；公司预计2019年年中第二条万吨线粉磨站将投产，而熟料窑年底也将投运，从而使得公司2019年销量稳定增长。3月11日，公司公告了更新后的员工持股计划，将基于公司年度综合收益的最高计提比例由5%提升到10%，彰显了公司对于未来发展的信心；

　　粤港澳大湾区提振中期需求。根据我们相关统计，粤港澳大湾区在经济体量上已不亚于纽约、旧金山、东京三大湾区，有发展成为一流湾区的潜力，但内部九市二区发展极不均衡，我们判断基于互联互通的基建投资将成为湾区建设的重要载体。2月以来，深圳、东莞的大湾区项目已经集中开工，表明相关建设已经加速，而塔牌集团惠州工厂将明显受益。考虑到广东省地产对棚改货币化的依赖程度很低（0.63%），我们认为当地房地产市场受此轮调控收紧的影响较低，需求在中期内将保持稳定。我们认为随着湾区建设的不断推进，华南地区水泥需求在中期内仍将保持稳定增长；

　　投资建议基于对华南地区行业格局以及公司投资收益更谨慎的预测，我们维持盈利预测不变。我们预计2019-20年公司归母净利润18.44亿元和21.41亿元，对应EPS分别为1.55元和1.8元；，维持目标价15.3元，维持"买入"评级。　

　　风险提示固定资产投资大幅下滑，限产不及预期；

　　长城汽车大股东携手捷威动力，迎接新能源新时代

　　事件近日，长城控股集团与复星高科在河北省保定市签署战略合作协议，加大加深在动力电池产业的战略合作。双方旗下子公司蜂巢能源与天津捷威动力共同投资组建合资公司江苏威蜂动力工业有限公司，生产三元锂离子软包动力电池。　
　
　　合资布局三元软包，电池新势力威蜂登场。蜂巢能源与捷威动力拟成立江苏威蜂动力工业有限公司，拟在江苏盐城投资15亿元，其中捷威动力持股51%，蜂巢能源持股49%。未来将建设4条三元软包动力电池生产线，首期实现产能2.5GWh，项目计划于2020年上半年建成投产。威蜂动力作为动力电池领域新势力，凭借合资双方各自的优势，有望在动力电池格局重塑变幻过程中杀出一条血路，成为新能源新时代的后起之秀。　

　　双方优势互补，有望创造1+1>2效果。捷威动力成立十年以来聚焦乘用车领域，深耕软包动力电池领域，技术积淀深厚，作为国内最早进入新能源乘用车三元动力电池行业的企业之一，目前已经建立了完善的技术和质量体系，乘用车软包电池2018年出货量全国排名第四。蜂巢能源则是聚焦于铝壳方型电芯研发生产的后起之秀，其脱胎于车企的背景使其能够更好把握整车厂的实际需求，其根据电动汽车应用场景的不同来规划动力电池产品的创新思路在行业内独树一帜。合作双方各有所长，优势互补，未来有望创造出1+1>2的效果。　
　
　　持续拓展新能源朋友圈，全产业链布局进行时。长城控股集团近年来一直秉承开发合作的心态，着重在新能源汽车全产业链加大发展力度，与各头部企业进行广泛、深入的强强合作。从2017年入股澳大利亚锂矿商Pilbara Minerals并获得Pilgangoora锂矿项目部分产品的包销权开始发力；2018年7月长城汽车与宝马双方各持股50%成立光束汽车有限公司，双方将共同开发新一代纯电动汽车平台，除生产宝马MINI电动汽车外，还将生产自有品牌电动汽车；2018年8月长城控股收购了上海燃料电池汽车动力系统有限公司77%股权，成功控股上燃动力，并具备了部署燃料电池驱动的能力；近日联手复星高科旗下捷威动力，长城持续拓展新能源朋友圈，加强自身对新能源全产业链的战略布局，以期在新能源新时代能够占据有利制高点。　
　
　　投资建议联手捷威动力后，集团公司新能源战略再落一子，直接瞄准后补贴时代，与宝马合作能够带来品牌与技术的双重提升，氢燃料电池的前瞻性布局在未来氢燃料电池快速发展的过程中将充分受益。我们长期看好公司发展，2019年全年战略重点推荐。预计18/19年归母净利润分别为53.54亿元/60.31亿元，当前股价对应18/19年PE分别为13倍/11倍，给予"买入"评级。　
　
　　风险提示乘用车销量不达预期，新能源领域进展低于预期