下周最具爆发力的六大牛股(6.1)

　　芒果超媒：中国移动入股成第二大股东，多项业务协同显着

　　事件点评：　　

　　公司拟向中国人寿资产管理有限公司和中移资本控股有限责任公司非公开发行及募集资金共计不超过20亿，发行数量5725.74股，发行价格34.94元，募集资金将用于标的公司快乐阳光实施芒果TV版权库扩建项目和云存储及多屏播出平台项目，募集发行完成后，中移资本成为公司第二大股东，持股比例4.37%，芒果传媒仍为公司的控股股东，湖南台仍为公司的实际控制人，持股比例由67.91%降至64.20%。我们预计中移资本入股的协同效应主要体现在：1）视频业务方面，背靠中国移动的咪咕视频提供影视、综艺、直播等内容，以会员体系作为轴心，实现手机、PC、电视、平板的全场景多终端跨屏互通，预计二者内容上的合作有望进一步打开双方会员付费空间，截至19QI，芒果TV付费用户数为1331万，较18年末1075万增加256万：2）运营商业务方面，芒果具备IPTV/OTT牌照，兼具专网和公网的运营优势，中国移动有望打卡公司的渠道资源，SG浪潮下强强联合，公司有望占据先发优势，公司运营商业务18年保持高增，18年运营商业务收入9.56亿，同增56.44%，毛利率高达62.47%;3）版权运营方面，咪咕视频的内容版杈以采买为主，芒果在内容制作上可弥补咪咕的不足，近期招商会上芒果与咪咕视讯签署合作，双方将共同参与《哎呀，好身材》节目联合投资、联合招商、联合发行及节目制作。　　

　　19Q3-19Q4即将上线多部自制综艺及影视剧项目，保障全年业绩。近期芒果招商会公司发布“新芒计划”，同时发布重磅作品包括：1）自制综艺IP：《明星大侦探>第五季、《妻子的浪漫旅行》第三季、《女儿们的恋爱》第二季、《野生厨房》第二季等；2）新综艺：《婚前21天》、《一路成年》、《新生日记》、《闪耀的路人甲》等；3）暑期档影视剧：《网球少年》、《陪你到世界之巅》、《海棠经雨胭脂透》、《三千鸦杀》等。公司在影视剧方面逐步补齐短板，芒果电视剧产量变化趋势（部）最近三年Q1的数据为2017年17部、2018年22部、2019年31部。　　

　　18年业绩符合预期，募集资金到位后有望补齐公司版权、渠道等。18年公司实现营收96.61亿，同增16.8%，归母净利润8.66亿，同增21.03%19QI公司营收24.85亿，同增2.1%，归母净利润4.18亿，同增23.gg%。募集资金完成后，公司资金充裕，快乐阳光有望步入高速发展期，18年快乐阳光业绩亮眼，其收入约56亿，同增57%，互联网视频收入32.57亿(+87.85%)，拆分互联网视频收入：会员收入约8.34亿(+114%)，付费用户数1075万(+138%)，ARPPU约77.61元（-10%）；广告收入约24.12亿(+81%)；运营商业务收入约9.56亿(+51%)：内容运营13.39亿(+35.63%)，从利润端看，5家并购标的合计实现净利润10.38亿(+42%)，其中快乐阳光净利润7.1亿(+45%，另外四家合计3.28亿(+36%)，均超业绩承诺，此外媒体零售板块对母公司净利润有所拖累，新并购5家标的保持迅猛增长。　　

　　盈利预测：预计公司19-21年归母净利润为10.65亿、13.48亿和16.93亿，增速为23.08%/26.54%/25.5g%，公司增发股本，增加至10.47亿，调整公司EPS，预计19-21年EPS分别为1.02元、1.29元和1.62元，对应PE为41倍、32倍和26倍，维持“增持”评级。　　

　　风险提示：行业政策风险；综艺项目不及预期；竞争成本压力变大。

　　东方钽业：置入铍材资产助力业绩改善

　　2018年扭亏为盈，一季度持续盈利。2018年公司实现营业收入10.95亿元，同比增长15.91%。归母净利是2989万元，同比扭亏为盈。一季度归母净利为301万元，持续盈利。主要是公司对自身资产进行重组，将部分资产进行剥离，并且对大力开发技术含量高、市场前景好、盈利能力较强的金属材料产品市场。　

　　剥离亏损资产，置入西材院28%股权。公司将东方钽业所属的钛材分公司、光伏材料分公司、研磨材料分公司、能源材料分公司以及相关公辅设施等相关资产及负债与中色东方所持有的西材院28%的股权进行置换。其中，研磨材料分公司、钛材分公司、光伏材料分公司经营亏损，能源材料分公司微盈。截至2018年11月30日，被出售资产合计给上市公司带来4670万元亏损。中色东方承诺西材院2018、2019和2020年实现净利润不低于1.06亿元、1.38亿元、1.75亿元。　　

　　西材院为我国唯一的铍材研究加工基地，军工应用前景广阔。西材院在在评估基准日2018年2月28日全部权益评估价值合计为19.06忆元。目前西材院是我国唯一的铍材研究加工基地，具有国内领先的研发技术及生产能力。主要产品应用于航天航空、核工业等领域，客户主要为国家大型军工企业以及科研院所，客户集中度较高。铍的应用极为广泛，但由于资源的紧缺性，只能优先供应国防军工方面，目前在核工业领域和航天航空领域都有较大应用：金属铍作为中子减速体和反射体大量用于核反应堆，尤其是用于实验反应堆和核工业；由于金属铍的密度低，模量高，有良好的热性能及较高的熔点，广泛用于多种空间飞行器的结构材料。根据公司的承诺业绩，西材院近两年的业绩有一个较大的提升，推动公司业绩上行。　
　
　　盈利预测及投资建议：预计公司2019-2021年归母净利分别为0.5、0.8、0.94亿元：EPS分别为0.11、0.18、0.21元，以2019年5月29股价对应P/E为65.33X、40.62X、34.78X，给予增持评级。　　

　　风险提示：西材院业绩不及预期，钽铌订单大幅下滑增持

　　神州高铁：地铁整线运营第一单落地，股权激励彰显信心

　　事项：　　

　　1、公司及神铁运营、中建公司等组成的联合体中标天津地铁7号线一期工程PPP项目。项目总投资278.97亿元，其中PPP项目公司投资约196.81亿元，公司及神铁运营合计投资1.57亿元。　　

　　2、公司拟实施股票期权激励计划，股票来源为A股回购或定向增发，激励对象为公司高管及核心技术/业务骨干等262人，计划授予7000万份，占公司总股本的2.52%。　　

　　评论：　　

　　中标天津7号线PPP项目，开启地铁整线运营模式。整线运营为公司新的发展战略模式。城轨行业自去年52号新规之后审批加速，预计每年地铁新增通车里程数超过1000公里，轻轨及其他多制式轨道交通未来潜力巨大，且大部分城市特别是三四线城市没有建设运营城轨的经验，亟待专业的团队参与。公司此次中标天津地铁7号线PPP项目，将完整参与项目全生命周期业务，一方面扩大公司自有装备服务等的业务，另一方面积累轨道交通PPP项目操作经验，获得完整线路的轨道交通运营管理及轨道交通整线维保业绩以及运营维护系统装备业绩，进一步推动公司战略规划落地，为公司未来广泛开拓轨道交通运营及维保业务夯实基础，打开市场空间。　

　　实施股权激励，行权条件高彰显信心。激励对象为公司董事及高管，计划授予7000万份股票期权，约占公司总股本的2.52%，行权条件为2020-2022年营收不低于35.9亿元、42.3亿元、51.3亿元，净利润不低于5.9亿元、7.5亿元、10.1亿元，ROE不低于7%、7.5%、8%。行权条件收入增速约为20%，利润增速约为30%，较高的行权条件体现公司发展信心。　　

　　新签订单连创新高，研发投入不断加大，未来利润增长可期。2018年公司在原有大铁、城轨、海外三个营销中心的基础上，成立大铁营销中心、城轨营销中心和海外工程事业部，完善了公司整体营销体系，新签合同288,155万元，同比增长30%。其中铁路市场，新签合同133,742万元，同比增长15%；城轨市场，新签合同89,755万元，同比增长101%；海外市场，新签合同30,122万元，同比增长4%。公司研发投入2.43亿元，同比增长19%。公司重点关注在轨道交通智能检修系统、机器人、6A视频安全智能分析系统、大数据等领域的技术突破，其中数据修车系统基本实现了机车车辆检修、整备、设备、物流物料等生产流程的智能化、数字化管理，随着研发成果不断落地，未来新的增长点可期。　　

　　盈利预测：考虑2018年以来公司拓展城轨市场费用高企，我们调整公司盈利预测至2019-2020年净利润为4.28亿、5.91亿（原预测为2019-2020年为9.32亿、11.65亿），新增2021年净利润预测值为7.51亿，对应EPS为0.15、0.21、0.26元，对应PE为25倍、18倍、15倍，考虑到在手订单的持续增长，业绩的提升有望在未来不断体现，给予神州高铁2019年30倍估值，目标价位4.5元，维持“推荐”评级。　
　
　　风险提示：铁路固定资产投资下降、城轨进展缓慢、新产品推广不达预期。

　　湘潭电化：锰酸锂正极材料需求增长超预期

　　事件：锰酸锂需求快速增长

　　据鑫椤资讯统计：2019年4月份国内12家锰酸锂厂家产量共计4240吨，较去年同比增长43.2%，环比增长5.47%。预计全年国内锰酸锂总产量同比增长将超过20%，产量接近7万吨。　　

　　超预期因素：产量可能需求超预期

　　下游需求增长，导致销量可能超预期，如上述的锰酸锂产量4月份同比增速达43%；我们原来预计锰酸锂的整体需求增速可能在18%，超预期的因素来源于：　　

　　电动自行车新国标的正式实施拉动了锰酸锂市场需求；

　　2019年新能汽车补贴政策于2019年3月26日起实施，锂电行业向着降本增效的目标发展，三元掺杂锰酸锂可以降低成本；同时可使安全性能提高。　　

　　低于预期因素：产品价格预期偏低、锰矿价格及电解二氧化锰有所回落

　　我们此前预计，公司电解二氧化锰会持续提价，目前看总体提价幅度低于我们预计；主要原因是：1、原料锰矿价格近期有所回落，2、以下调制造业增值税税率后，二氧化锰价格略有让利，每吨下调500-800元不等；3、竞品磷酸铁锂价格下滑幅度较快；

　　风险提示：　　

　　原材料价格超预期波动

　　正极材料技术路线的潜在变化；

　　盈利预测及估值

　　预计2019-2021年公司EPS（转股摊薄后）为0.21、0.33、0.41元／股，PE分别为27倍、18倍和14倍；对2019年盈利下调10%，主要是产品价格增幅不及预期，且竞争对手磷酸铁锂类价格下跌较大，对终端锰酸锂价格构成制约，维持公司增持评级，同时持续关注公司锰酸锂正极材料的业绩贡献、关注公司参股湖南裕能新能源公司业绩情况。

　　福达合金：公司拓宽业务版图，有望步入高速扩张

　　事件:

　　5月21日，福达合金发布关于以集中竞价交易方式回购股份方案的公告，回购股份资金总额为3000-6000万元，回购价格不超过35元/股，回购期限为董事会通过回购方案之日起的6个月内。5月25日，福达合金发布关于投资设立境外全资子公司的公告，暂定公司名称为福达合金材料（欧洲）有限公司，投资金额50万欧元，主要开展电接触材料研发、销售、技术服务，物流服务、仓储等业务。5月25日，福达合金发布关于投资设立全资子公司的公告，拟投资5000万人民币，设立福达氢能源材料有限公司，在公司原有合金材料的基础上，生产低成本制氢的催化剂。　　

　　投资要点:

　　回购股份释放积极信号：本次回购的股份用途为将股份用于员工持股计划或者股权激励。由于这种回购，并未减少市场上的股份总数，所以对于股票价格拉升不会起到太大作用。但是我们可以从侧面解读出公司对于其未来发展前景的信心以及对公司价值的认可。这对于公司未来的发展，无疑是一个积极的信号。　

　　拟设立欧洲子公司，助力公司国际战略，提升整体竞争力和盈利能力：本次投资设立境外全资子公司符合公司的战略发展需要，将更加贴近欧洲市场和欧洲客户，能够更多、更快地了解欧洲市场动态和客户需求，为顾客提供更好的全方位服务。全资子公司设立后将扩大公司在海外的业务范围及规模，增加公司的销售收入，提高公司整体业绩和盈利水平，增强公司的竞争力。　　

　　布局氢能源，拓宽业务版图，公司有望实现高速扩张：公司在既有合金材料生产的基础之上，谋划低成本制氢的催化剂，正好针对了氢能源成本高的痛点。伴随着汽车保有量持续增长，以及氢能源汽车技术的完善和普及，氢能源汽车未来市场发展前景广阔。如果该子公司成功设立并发展良好。未来有望成为公司利润的新增长点。　

　　盈利预测与投资建议：我们预计19-21年，公司归母净利润分别为：0.66、0.77、0.85亿元；EPS分别为：0.48、0.56、0.62元；对应5月28日收盘价27.54元的PE分别为57.46、49.12、44.55倍。给予“增持”评级。　　

　　风险因素：回购无法实施风险，加氢站建设滞后制约氢能发展风险，子公司成立计划搁浅风险、子公司经营不及预期风险。

　　博世科：：定增+引入战投+订单充足，公司具备长期投资价值

　　拟引入国企战投广西环保产业集团， 项目资金等有望带来协同效应

　　公司与广西环保产业投资集团签署战略合作框架协议，主要内容是：1） 广西环保产业集团拟以股权方式对公司进行长期战略投资； 2）依托双方各自的优势，在广西区内的污水处理、土壤修复、固废、垃圾处置等领域展开深入合作； 3）广西环保产业集团具备旧家电拆解。废旧机动车拆解资质，拟利用博世科的上市平台有序推进资产证券化工作。 广西环保产业投资集团是自治区国有换吧产业平台公司，公司此次引其作为战投，有助于公司获取更多自治区的项目资源，同时资金方面也会得到帮助，届时公司的行业地位和综合竞争力会得到进一步加强，期待两者的协同效应。

　　定增缓解公司资金压力，加速项目落地和业绩释放

　　此次公开增发拟向不特定对象公开增发不超过 7000 万股，募集资金不超过 7.1 亿元，募集资金主要用于： 1）北部湾资源再生环保服务项目（2.9 亿元）； 2）湖南博世科环保产业园二期基地建设项目（2.1亿元）； 3）补充流动资金（2.1 亿元）。 本次定增有助于缓解公司的资金压力，降低资产负债率减少财务费用，同时项目落地速度有望加快，进而加速业绩的释放。

　　订单充足+股权激励， 公司具备长期投资价值

　　作为行业领先的环境综合服务商，公司凭借着产业链优势展现出一流的拿单能力， 2018 年公司新签合同额 54.98 亿元， 2019Q1 又新签合同额 6.29 亿元，截至 2019 年 4 月末，公司在手合同累计达 142.37亿元，在手订单充足， 同时截至 2019Q1 公司在手货币资金 10.06亿元， 在手订单饱满+资金充裕，公司业绩增长有保障。

　　2019 年 5 月 23 日， 公司向 301 名激励对象首次授予 1297.50 万份股票期权（预留 202.50 万份），行权价格 11.76 元/股， 本次激励计划力度大、覆盖面广，将激发员工积极性。业绩考核标准为2019~2021 年公司实现扣非净利润较 2018 年增长不低于 40%、80%、 130%， 业绩考核的高要求彰显了管理层对公司未来发展的信心，看好公司长期发展。

　　盈利预测和投资评级：维持“增持” 评级。 暂不考虑公开增发和股票期权对公司业绩和股本的影响， 预计公司 2019-2021 年 EPS 分别为 0.93、 1.23、 1.47 元，对应当前股价 PE 为 11、 8、 7 倍，维持公司“增持”评级。

　　风险提示： 订单推进缓慢的风险、环保行业竞争加剧的风险、 公开发行股票不能顺利完成的风险、与广西环保产业投资协同低于预期的风险、 利率上行风险、 宏观经济下行风险