今天最具爆发力的六大牛股(10.18)

　　海油工程(600583)海外斩获大额订单 公司国际化节奏加快

　　类别公司 机构光大证券股份有限公司 研究员赵乃迪/裘孝锋 日期2019-10-17 事件公司10 月16 日晚间公告称，公司与McDermott公司组成的联合体，共同承揽了沙特阿美石油公司（SAUDI ARABIAN OIL COMPANY，以下简称"沙特阿美"）旗下Marjan 油田增产开发项目油气分离站4 合同包1 的EPCI 合同（Marjan GOSP-4 Package1 合同），其中海油工程工作范围为合同项下部分平台的陆地建造、运输和海上安装。两份合同金额共计约 7 亿美元。

　　我们的观点

　　（1）与沙特阿美及其子公司签订重大合同，国际化步伐持续提升根据公告内容，两份合同总额合计7 亿美元，合同的甲方为沙特阿美的海外公司和沙特阿美石油公司。合同工作内容包括陆地建造和海上安装，组块将在公司青岛场地建造，导管架拟在珠海场地建造。项目计划于2020 年二季度开工建造，2022 年四季度完工。合同约定2019 年6 月18 日（即中标意向书签署日期）生效，有效期至合同履约完成。该项目的实施将提高公司场地和船舶利用率，培养一批熟悉沙特阿美标准的人才，加深与沙特阿美的合作，积累更多中东区域项目实施经验，提升公司国际化能力。预计该项目2019 年实现的收入占合同额2%左右，主要为动员等前期准备工作产生的收入。

　　（2）上游油气行业资本支出增长，公司在手订单快速增长我们认为随着我国实施能源安全战略，国内三大石油公司资本支出增加，公司作为中海油旗下子公司有望受益，加之全球油气行业呈现复苏态势，海外投资金额亦有所增加，公司在手订单充裕有望带动业绩增长。根据半年报，不含本次海外新签订单，公司实现市场承揽额112.38 亿元，其中海外市场承揽额94.58 亿元，主要包括日挥福陆LNG模块合同以及Marjan 油田增产开发项目的EPCI 合同。

　　盈利预测及投资建议随着油服行业景气，公司取得重大订单，我们认为公司业绩会逐步回暖，我们维持对公司的盈利预测，预计2019-2021 年的净利润分别为1.05/7.38/8.59 亿元，EPS 为0.02/0.17/0.19 元，维持"增持"评级。

　　风险因素油价波动风险、汇率风险、海外市场风险、工程项目风险。

　　科伦药业(002422)抗生素中间体价格有所回落影响Q3业绩表现

　　类别公司机构西藏东方财富证券股份有限公司研究员何玮日期2019-10-17 

　　【事项】

　　科伦药业发布2019年前三季度业绩预告，报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润为8.70亿元-9.72亿元，去年同期为10.23亿元，同比下滑15%-5%。其中第三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润为1.42亿元-2.44亿元，同比下滑43.21%-2.17%。

　　【评论】

　　抗生素中间体板块短期承压，Q3业绩同比下滑。2019年单三季度归属于上市公司股东的净利润同比下滑43.21%-2.17%，主要系川宁项目盈利贡献能力有所下滑，一方面是因为川宁所得税免税优惠政策2018年到期，从今年开始征税（税率15%），另一方面是因为之前硫红价格上涨导致竞争厂家复产，为了维护硫红行业格局稳定，公司主动下调硫红出厂价使硫红市场价格回落，使得小厂成本倒挂从而阻止其复产，6-APA价格也有所回落。抗生素中间体板块短期承压，未来成本下降或将成为拉动川宁项目利润增长的因素。其他板块来看，输液和非输液制剂的市场开拓加强，产品结构持续优化，收入和毛利保持增长；新产品持续投入市场，销量逐步放大，销售收入及毛利均实现大幅增长。

　　产品梯队丰富，仿创结合支撑长期发展值得期待。近年来公司仿制药研发步入兑现期，未来三年预计上市115个品种，公司的产品线将快速丰富。今年以来创新药研发进展顺利，乙肝病毒核衣壳组装调节剂KL060332胶囊获批临床，创新肿瘤免疫药物KL-A293注射液获批临床，靶向肿瘤细胞高表达抗原的ADC药物注射用SKB264在FDA申报临床获受理。仿制药和创新药研发同步推进，公司长期发展值得期待。

　　我们认为公司的大输液板块能够贡献稳定现金流，抗生素中间体板块虽然短期承压但公司具备成本优势和环保优势，仍拥有较强竞争优势。预计公司2019/2020/2021年营业收入分别为187.80/213.23/239.95亿元，归母净利润为分别为12.70/14.92/18.57亿元，每股收益为0.88/1.04/1.29元，对应市盈率分别为29/25/20倍。维持"买入"评级，目标价31.6元。

　　【风险提示】

　　药品销售不及预期风险；

　　药品研发进度不及预期风险