今日最具爆发力的六大黑马（1.27）
恒力石化(600346)三千亿 新起点 新征程
类别公司 机构光大证券股份有限公司 研究员吴裕/赵乃迪 日期2021-01-26
2021年1月22日，公司股价收盘价达43.23元，公司总市值达到3043亿元，成为继中石油、中石化和万华化学外，第一家迈入“三千亿市值俱乐部”的上市公司，也成为首家达到三千亿市值的民营化工企业。
砥砺前行，成就三千亿市值企业我们回顾了公司成为首家三千亿市值的民营化工企业的成长历史，公司凭借涤纶长丝发家，而后经过三次跨越成为国内民营炼化企业及化纤行业龙头，拥有了“原油-石脑油-PX-PTA-涤纶”全产业链优势，以此为基础，公司还有进一步横向及向下游新材料扩张的趋势。公司的快速成长应归功于公司的产业链布局、研发实力、股权结构、员工激励等多个方面行业竞争力明显，多方面促成巨头形成我们分析了公司在产业链布局、炼化与乙烯项目、PTA项目、公司文化以及政策层面的多方面优势。公司凭借其各项目的规模效应、成本优势、技术优势、一体化优势，拥有极高的盈利能力。公司凭借自身文化、股权激励等措施增强员工凝聚力，提高管理水平和执行效率。
，公司也曾受益于国家或地方层面的多项政策。
新征程，新起点，新材料公司凭借自身强大的研发实力，为了响应国家“+四五”科技创新号召和新材料相关政策，通过子公司康辉石化布局可降解塑料和聚酯薄膜领域，PBT，PBS，PBAT，BOPET，PBT等新材料相关项目进度推进体现“恒力速度油价回暖，共振复苏，化纤行业周期反转原油供需格局持续好转，后疫情时代石油价格有望维稳在50-60美元/桶，看好PPI后续走势，我们预期化工行业有望迎来第二波配置机会，民营炼化企业将显著受益。，化纤行业维持供需紧平衡，行业将迎来周期反转，将明显利好恒力这样的行业龙头。
盈利预测、估值与评级由于2020年四季度开始疫情缓解需求回暖，油价大幅反弹，炼化产业链景气回升，公司业绩有望恢复正常。进入2021年后，随着疫苗问世，新冠疫情有望逐步得到控住，我们认为未来油价有望回复到50-60美元/桶的正常区间，加之公司乙烯项目在2020年四季度投产，60万吨可降解材料项目在2021年一季度投产，未来有望贡献增量业绩。故我们上调了对公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为1.86，2.43，3.02元/股，维持“买入”评级。
风险提示油价和宏观经济波动风险，疫情反复影响下游化纤需求风险，项目投产不及预期风险，国家政策执行不到位风险。
长电科技(600584)10亿利润只是起点 未来提升空间巨大
类别公司 机构东北证券股份有限公司 研究员吴若飞 日期2021-01-26
事件1月22日晚，公司发布2020 年年度业绩预增公告。公司实现归母净利润12.3 亿元，同比增长1287.27%，上年同期为0.89 亿元；扣非归母净利润9.2 亿元，上年同期为-7.93 亿元。公司扣非后大幅扭亏，已实现良性盈利。
点评
年度利润创历史新高，5 年整合终迎良性盈利。国际形势与新冠疫情严重影响全球供需格局。凭借扎实的技术实力和广阔的销售渠道，公司在2020 年取得显著成绩。来自国际和国内的重点客户订单需求强劲，公司营收同比大幅提升。公司在新管理层带领下，持续优化公司费用和产品结构，盈利能力大幅提升。2020 年公司实现归母净利润12.3 亿元，由于上年基数较低(0.89 亿元)，公司取得超过10 倍的净利润增长，归母净利润创历史新高。扣非后，公司实现净利润9.2 亿元，而上年同期为-7.93 亿元，大幅扭亏。自2015 年收购星科金朋后，公司经过5 年管理整合，终于完美实现良性盈利。
10 亿利润只是起点，公司还有巨大提升空间。经过新任管理层的不懈努力，公司在2020 年上半年已实现星科金朋整体扭亏、星科金朋韩国厂扭亏。往长期看，星科金朋仍有巨大提升空间(韩国厂大幅提升盈利水平，新加坡厂实现扭亏)。2021 年，公司将落地50 亿元定增项目，为高阶SiP 和通讯用模块封装建设和扩充产能。在封测产能日趋紧张的大趋势下，我们认为公司定增项目将显著增厚公司的收入和利润，进一步助推公司成长。通过对比国内外OSAT 净利润情况，我们认为10%净利润率是较合理的指标，而在公司300 亿量级的收入体量下，公司目前10 亿左右的净利润只是起点，未来公司仍有巨大提升空间。
维持“买入”评级。考虑到国际形势变化以及公司自身财务结构大幅改善，我们上调公司未来净利润预期。我们预测公司2020 至2022 年EPS 分别为0.77、0.87、1.15 元，对应PE 为58、51、38 倍。我们看好公司长期增长动能，维持目标价50 元与“买入”评级不变。
风险提示国际贸易形势变化，盈利预测和估值判断不达预期。