海丰国际收入增长强劲 现价是入市良机？

    全球经济复苏，航运供不应求，主攻集装箱且兼营干散货航运的海丰国际(SEHK:1308)受惠运价飙升，首三季收入大升近8成，然而股价自9月底以来回调近3成，当前是否吸纳时机？先要知道公司低走的原因。

    海丰国际主要从事提供集装箱运输、货运代理、船舶代理、堆场及仓储等综合物流服务；及提供干散货船舶租赁及空运代理等服务。公司日前公布，受惠国际运费上升，今年首9个月，收入为20.376亿美元，按年增加76.9%。

    其中，集装箱航运收入为20.155亿美元，按年增长77.6%。来自集装箱航运及延伸物流业务的集装箱运量为224.83万标准箱，按年增加21.2%，相关的平均运费为每标准箱774.1美元，按年增加48.6%。至于干散货及其他业务收入为2210万美元，按年升30%。

    料内地出口恢复

    虽然营运数据亮丽，但海丰国际自9月底股价高见36港元后，便显着回调，截至10月22日收报25.6港元，期内累跌29%。

    事实上，类似情况也出现在同业身上，是由于内地超过10个省份早前宣布限电、限产，个别省份更“拉闸限电”，工厂被逼停产，继而打撃供应链，市场忧虑最终限产会令货物出产减少拖累航运出口。

    据海丰官方网站介绍，公司75条航线全都位于亚洲区，覆盖14个国家的72个港口，当中16个位于中国内地，占比20%。若内地出口被限电限产拖累，海丰业务将受打击。

    不过，好消息是，中央为纾缓电荒问题，容许电力公司加征工业用户电费。与此同时，发改委亦指，将会同有关部门综合采取增产增供、投放储备、进出口调节、市场监管、预期引导等多种手段，全力做好大宗商品保供稳价工作。

    发改委采取特别措施，防止煤炭公司谋取暴利、对主要产区进行严查。而中国证监会则表示，将要求期货交易所提高收费、限制碳交易配额，打击投机活动。这些措施有助降低煤炭价格，促使火电公司全力供电，从而提振投资者对航运股的信心。

    运价依然高企

    另外一个令投资者却步的原因是航运价格开始有见顶回落迹象。10月22日一期的上海出口集装箱运价指数，按周跌4.68至4583.39；中国出口集装箱运价指数虽按周仍录0.5%的升幅，但日本、韩国航线分别录得3.4%及5.8%的跌幅，东南亚航线仅升0.1%。

    事实上，随着赶年底感恩节、圣诞节的航运需求高峰渐渐过去，运价仍有进一步回落的可能，然而集装箱航运价格按年仍有逾3倍升幅，加上疫情仍影响船舶运转效率明显下滑，各国都加大了港口输入型疫情防控力度，延长船舶在港口停泊时间，而船员主要供应地如菲律宾、印度等，因疫情严峻，以及船员换班和隔离，导致海运市场船员成本持续上升，航运价格中短期跌幅有限，对海丰国际业务依然有利。

    结语

    彭博综合券商预测，料海丰今年全年每股盈利按年增长1.77倍，明年放缓至6%，但预测市盈率将分别为9倍及8.6倍，较公司历史平均市盈率13倍要低得多。另外今后三年预测股息率介乎8.6至9.8厘。

    鉴于过去派息稳定，公司是名正言顺的高息股。总括而言，现价水平值博率甚高。