龙头地位稳固 雍禾医疗双主业增长强劲

    港股市场上的上市公司各式各样，其中，业务独一无二、业务维持高增长的股份可多加留意。“植发第一股”雍禾医疗（02279）为港股市场上有关植发业务的唯一标的，公司植发医疗服务及医疗养固服务双主业策略带动业务增长强劲。而且，该股早前经过一轮调整后，为投资者提供入市机会，值得关注。

    雍禾医疗为中国领先的专门从事提供毛发医疗服务的医疗集团。集团的植发医疗服务及医疗养固服务双主业收入表现亮丽，去年收入录21.7亿元（人民币，下同），按年增长32.4%。其中，植发医疗服务收入增长10.8%至15.7亿元，为集团主要收入来源，占总收入约72%；医疗养固服务收入增长173.2%至5.8亿元，占比27%。期内经调整净利润为1.8亿元，按年增长32.8%；毛利率达72.9%。整体业绩表现胜预期。

    脱发是毛发相关的主要问题，中国市场对毛发有关的治疗需求很高，市场发展空间巨大。根据弗若斯特沙利文的资料，2020年中国毛发医疗服务市场规模为184亿元，预期将以22.3%的复合年均增长率速度向上，于2030年增至1,381亿元。长远而言，行业发展空间巨大，有利于雍禾医疗在毛发医疗上进行业务扩张。

    集团业绩增长强劲，得益于医疗团队及业务广泛拓展，截至去年底，集团的专业医疗团队已经有1,221人，包括259名医生、893名护士及69名其他医疗专业人员。专业的医疗人才一直是植发行业最稀有的资源，雍禾医疗构建的多人才梯队有助公司在行业内保持竞争力。在门店方面，截止2021年12月31日，集团在内地53个城市拥有54家医疗机构，为内地最大、覆盖城市最广的连锁植发医疗集团。

    雍禾医疗以往更专注于提供植发医疗服务，近年不断拓展业务边际。于2019年开始提供医疗养固服务，以“店中店”模式在每家植发机构建立史云逊医学毛发中心，随着医疗养固市场日渐发展成熟，雍禾医疗将战略性发展医疗养固业务，将史云逊医学毛发中心升级为独立的医学毛发机构。此外，雍禾医疗看准女性美学毛发医疗的市场，于去年年底推出专注于女性植发品牌的“雍禾发之初”，大力打造一站式毛发医疗服务平台。

    股价走势方面，该股去年上市至今股价最多调整64%，若以累计跌幅反弹黄金比率0.5倍计，反弹目标约12.9港元。近日股价多次尝试突破12.9港元阻力，一旦突破，可以反弹黄金比率0.618倍、14.4港元为目标。建议于12港元以下收集，潜在升幅为20%，跌穿11港元减持。

    (撰文 : 高宝集团证券执行董事 李慧芬)(本人并没持有以上股票)