俄乌紧张升级 中移动避险有升有息可博上80元？

    最近，国家发改委最新发布的政策提到要引导电讯营运商加快5G建设进度，国策利好措施有望吸引市场资金重投中资三大电讯商，中移动（SEHK941）年初至今已有约17%回报，但现价股息率仍有6厘，想避险及收息投资者可以买入？

    5G潜力持续释放

    中移动是中国龙头电讯营运商之一，而且过去在“提速降费”等国策的限制下仍能实现到胜于同业的业绩表现，在中国的5G升级趋势中有望成为大赢家。

    5G方案持续渗透有助电讯商向客户销售定价更高的数据方案，在2021年度首三季度，中移动的移动ARPU为50.1元（人民币・下同），同比增幅有2.6%，反映客户消费持续升级，期内5G套餐客户数达3.31亿户，5G网络客户数则为1.60亿户，占客户总数的比例正逐渐上升。

    展望未来，在国策的推动下，5G手机上网的渗透度有望持续提高，中移动目前仍有8.16亿户4G客户，客户基础升级至5G的潜力依然吸引，可为中移动在中期内提供增长动力，5G业务占比上升带来盈利增长则可支持股价表现。

    分派稳中有增长

    ，中移动的分派政策稳定。在2016年至2020年间，中移动的每股分派连年增长，复式增长有近5%，撇除了特别股息，中移动的分派比率亦一直保持在60%之下，维持稳定分派的难度不高，更有上调空间。

    目前已公布的首三季度数据反映业绩正保持稳健增长，集团的营运收入按年增加12.9%至6,486亿元，EBITDA及股东应占利润则分别增长9.5%及6.9%，而在2021年度上半年，中移动已增派6.5%，全年分派录得增长的机会相当高。

    长揸有升有息

    虽然中移动的短线走势强劲，但其实与疫前水平相比仍有至少两三成的上升空间。现价中移动的市盈率及市账率分别是8.2倍及0.8倍，依然低于五年平均值的10.6倍及1.1倍，可见整体估值仍处于相对低水平，回调下行的压力有限。

    现价买入中移动可袋稳逾6厘息，更可部署受惠于中移动的估值复苏，长线投资收息的吸引力高。