千亿龙头跌停！逐步改善是大概率事件

    今天市场继续维持震荡态势，又是一天盘中的V字，最近一段时间盘中的V字特别多，跌多了就有人抄底，市场整体依然处于良性状态中。

    盘面上比较刺激的是一只传统白马股的暴跌，东方雨虹开盘开启杀跌，下午杀到跌停。

    从收盘后的龙虎榜来看，机构之间互道SB，有买有卖。

    从杀跌原因来看，今天开盘我就听到有消息说东方雨虹二季度业绩会出现两位数负增长，然后就看到了股价的下跌，下午进一步发酵，消息称东方雨虹二季度利润会出现20%的下滑。

    一天内的业绩预期连续下调，带动了一些资金的撤离，也造成了股价的大幅波动。

    这个阶段如何来看雨虹

    到目前为止，关于东方雨虹的业绩情况，信息相对明朗了很多，据我了解东方雨虹今年上半年整体收入还是能实现正增长，二季度至少能持平，但利润大概率会有20%左右的下滑。

    原因是两方面。

    第一是收入端，今年4，5月由于全国疫情，影响了很多项目的建设开工，大量项目建设推迟也导致了防水材料使用的减少，导致了公司发货确认收入的延迟。到6月后疫情虽然缓解，但南方的暴雨也使得很多项目停工，带来了发货的延迟。

    第二是原材料端，雨虹今年是进行过原材料特别是沥青的冬储的，但到4，5月后之前的原材料基本已经耗尽，5月开始公司就必须重新采买沥青。由于油价大涨（沥青是石油衍生品），沥青的价格持续上升（二季度道路沥青涨价30%），公司采取的策略是即买即用，原材料成本大幅上升。

    公司也通过调价传导原材料成本，不过调价时6月中旬才落地，实际的出货要到7月了，所以调价并没有反映在二季度的报表上。

    原材料价格的大幅上升，导致公司的成本上升，毛利率下滑，利润也就出现了下滑。

    就是疫情耽误了销售发货，收入增长放缓，原材料价格上涨影响了毛利率，利润降低。

    二者叠加，就造成了今年二季度雨虹的被动。

    说实话这样的状况市场应该是有一定预期的，毕竟原材料价格上涨，收入下滑不是什么秘密，都能猜到，但可能由于前期公司对外交流时过于乐观，导致市场对公司业绩预期高了些，造成了部分机构今天的跑路，也造成了今天的结果。

    不过在我的观念里，股价一直是由未来决定的，不是由现在的决定的。

    二季度不好并不是有多大影响的事，市场也是有一定预期的，只能说呈现的结果很可能比市场预期更差一些。有这么大的波动我也是很惊讶的。

    投资最重要的更是要往后展望。

    就目前来展望下半年，雨虹经营情况向好是大概率事件。

    还是那两个维度。

    是大量的基建项目在疫情后快速启动，会带来对于防水材料需求的重启，这会带来公司收入的增长。地产销售已经过了最差的时候了，根据惯例之后大概率地产开工也会逐步复苏，地产需求也过了最差的时候了。

    目前东方雨虹非房业务占比已经超过一半，地产对公司的影响是在变小的。

    是原材料，沥青价格的关键在于原油价格。原油价格目前怎么走不好判断，但持续上涨是非常难的事情了，目前最乐观的分析师也就看原油价格维持震荡，毕竟欧美持续加息，原油需求面临很大的压力。

    原油价格下半年大概率是震荡甚至下跌。如果是震荡，公司在6月调价后毛利率是有望恢复的，如果是下跌那么公司的原材料成本有望下移，毛利率有望提升。

    出货增长的规模优势也会带来公司毛利率的提升。

    展望下半年，公司的经营情况大概率是变好不是变差的。

    大家注意我这里有几个假设。第一是国内疫情得到控制，基建项目能启动。第二是地产销售能逐步回暖，开工也能走出低谷。是沥青价格也就是原油价格维持震荡甚至下跌。

    投资肯定是有很多变量的，我认为影响雨虹业绩的就是上面三个重要变量，目前来看逐步改善是大概率事件，也不排除出现小概率事件。

    只能持续跟踪，保持跟踪，如果基本面在改善，短期的业绩波动没有那么重要。