老龄化+消费升级 按摩椅内销崛起

　　一、老龄化与消费升级后时代到来，按摩椅内销崛起

　　十年后，第一批70后将逐步步入60岁的老年人行列，70后在经济周期红利中完成了房产和经济实力的积累，是60到90四代人中目前最富有的一代人，60后的钱包都在替80、90的房子买单；在当下低收入高房价现状下， 消费升级将迎来消费分化的消费后时代，老人越来越富，年轻人越来越穷，按摩椅作为老龄化时代的具备代表性消费品之一，将迎来最具购买力得一批消费者，内销崛起。

　　家电消费由功能性向“大美舒智健”方向转变，按摩椅是一个代表品种之一。近十年来，随着中国经济得快速发展，居民可支配收入稳步提升下，消费升级的趋势在家电的消费上得到了很好的验证，从象征富裕的电视机需求的快速提升，到基础三大白电的普及率从城镇到农村的不断渗透，家电产业收益消费升级趋势下，家电保有量的快速提升。根据国家统计局的数据，电视、空调的每百户保有量已经远远超过100，除了农村空调的每百户保有量在50左右，其他家电无论城镇还是农村的保有量都已经接近100。基础白电的普及造就了行业千亿级的销售企业，随着消费升级的进一步发展，黑电以及三大白电的渗透率基本见顶，中国的家电产品消费，将从基础性向高端化的方向发展，从功能型家电向智能化，而按摩椅就是具有智能化、高端化、且满足新需求的消费升级趋势主导下的代表消费品之一。

　　二、国内按摩椅企业有竞争力

　　在按摩椅市场中，傲胜(OSIM)从市场份额或品牌知名度均占据国内市场的领先地位；荣泰和【、】(OGAWA)(原蒙发利)位于第二梯队。日资品牌尽管生产量较大，但产品主要出口至其本国市场，在中国市场占有率不高。其他品牌如豪中豪的艾力斯特(iRest)等也拥有一定的市场知名度。在低端市场，品牌差异化程度不高，各家市占率和知名度较低。傲胜由于业务调整，近两年在国内的销售下滑较快，荣泰和奥佳华在国内的市场份额呈加速上升的态势，荣泰与奥佳华加大品牌推广和渠道下沉，逐渐成为国内按摩椅市场的领军者。

　　中医理论支撑与购买力提升是按摩椅需求成长的基础。按摩椅起源于中医的经络理论，但目前普及率最高的却不是中国，而是日、 韩等亚洲经济发达的汉文化地区，说明技术成和购买力水平可是影响按摩椅普及的主要因素。共享按摩椅拓宽了按摩椅的消费群体，一些迎合80、90后的入门级按摩椅线上销量增速惊人，产品体系多元化与购买力提升是国内按摩椅需求增长的引擎。

　　三、共享按摩椅将成重要催化剂

　　共享按摩打通服务到消费的转化通道。 共享按摩椅的是基于共享经济与移动支付快速发展起来的，共享按摩椅的快速发展一方面拉动了按摩椅的内销销量；另一方面，提升了按摩椅的体验，从某种程度上来说，形成了很好的广告效应；从各大线上平台的销售数据来看，入门级的按摩椅销量大增，主要购买群体都是习惯线上购物的年轻人，如荣泰就用共享按摩品牌“摩摩哒”推出入门级适合年轻人的按摩椅，加大线上渠道的拓展，形成良好的服务向消费的转化。摩摩哒按摩椅的价格相比荣泰品牌的价格极具吸引力，在功能上也更简洁，外观上更时尚。共享按摩椅铺天盖地的出现给按摩椅得内销提供了强大的广告宣传作用， 2017年国内按摩椅的销售出现井喷式的增长就是一个很好的佐证；共享按摩椅极大的拓宽了按摩椅的消费人群，培养了年轻人的按摩椅消费习惯，打通了体验服务到购买消费的转化途径。同时也为按摩椅的经营提供了新的商业模式。

　　四、市场发展空间预测

　　根据我们的预测，出口市场在2020年有望突破100亿元，未来三年保持年均10%的增速，相比其他家电产品，全球的增速不低；内销规模我们按照不同的渗透率做测算，到2025年，按照5%、10%、15%的渗透率作为假设参数，按摩椅内销市场规模将达到130亿元、268亿元、400亿元，与相关机构的市场规模预测数据相比较，现阶段5%的渗透率更接近，到2025年15%的渗透率更接近，按摩椅的内销市场在增速换挡中快速崛起。共享按摩服务我们的预测是36亿元，但随着单台按摩椅运营效率的提升，以及投放场景的继续裂变，共享按摩的天花板可能比想象得更高。

　　五、主要推荐上市公司

　　目前A股涉及按摩椅业务的上市公司总共有三家，分别是荣泰健康、奥佳华、以及【、】，从主营业务结构来看，按摩椅一直是荣泰健康的第一大主营业务，融捷健康2017年开始主营业务结构从远红外桑拿房变成按摩椅，而奥佳华的主营业务占比最大为按摩小电器。

　　1、荣泰健康(603579)

　　按摩椅是一直是最大的主营业务，体验式按摩服务爆发式增长。 荣泰健康的主营业务收入分为三大块，其中按摩椅的收入占比最大，摩摩哒从2016年四季度投放以来，迅速贡献了主营业务收入的10%，由于按摩椅市场需求较大，按摩小电的产能在2017年被挤压，随着公司募投产能的到位，小电的收入贡献持续上升。公司按摩椅的线下销售渠道采中，2018年新开门店和重开门店在2018全年预计合计超过200家，对比家居渠道2000-3000家，公司的线下渠道下沉空间很大。摩摩哒线上品牌也在2018 年逐步发力，公司在2018年的双十一销售额突破了9500万，排名全网第一，优势明显。

　　2、奥佳华(002614)

　　稳定出口市场地位、引领国内技术潮流。公司最早以按摩椅ODM起家，2012年转型自主品牌经营，通过全球化的外延式并购，形成全球多品牌化经营，目前已是集研发、制造、品牌、营销、 服务为一体的全产业链按摩器具行业龙头。内销按摩椅产品在国内属于引领行业的龙头地位，出口多年来一直位居按摩器具出口第一位。公司从“蒙发利”更名“奥佳华”为了更进一步提升奥佳华在国内的品牌知名度，全渠道发力，线下“直营抓服务、提店效；经销做下沉、拓门店”、线上“打品牌、提份额”。公司近几年不断加大品牌营销投入，通过明星代言、高端会议合作、体育营销、娱乐营销等形式，以有趣轻松感性的方式向大众展示按摩椅使用场景，多角度的传递并延伸品牌的健康理念。

　　（文章来源：投资快报）