新型电池有望让太阳能利用更高效 6股中流砥柱

　　新型电池有望让【、】利用更高效更便宜

　　澳大利亚国立大学和美国加州理工学院的研究人员合作，将硅太阳能电池和钙钛矿太阳能电池相结合，有望带来更高效、更便宜的太阳能利用技术。

　　该研究近日发表在美国《科学进展》杂志上。

　　参与研究的澳大利亚国立大学申何萍博士说，目前太阳能电池市场由硅太阳能技术主导，尽管硅太阳能电池的价格已大幅下降，但仍需进一步降低，才能和传统能源方式进行有力竞争。

　　申何萍等人的做法是，在硅电池上面叠加钙钛矿太阳能电池，把具有不同光谱吸收性能的两种电池以串联方式连接在一起，形成叠层太阳能电池结构。

　　申何萍说，通常情况下，要使叠层电池中的两个电池在一起有效工作，必须使用一个中间层材料进行连接，但他们完全省去了这一层材料，构建了一个非传统的叠层太阳能电池结构，其优势包括可最大限度减少能源浪费，结构简单，有望降低生产成本。

　　研究人员说，在相关测试中，新结构电池光电转换效率已达24%，但提升空间还很大，有望在较短时间内提高至30%以上，理论最高效率超过40%，远超普通太阳能电池。

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　　林洋能源:三季度业绩持续增长 EPC业务将进一步提升盈利能力

　　林洋能源 601222

　　研究机构信达证券 分析师郭荆璞,刘强 撰写日期2018-11-12

　　三季度业绩持续增长,现金流水平明显改善。公司业务分为智能、节能和三大板块,分别布局智能电表、光伏电站及电池与组件制造、综合能源服务业务。截至2018年前三季度,公司光伏电站装机规模1447MW,同比增长272MW,其中三季度单季装机规模无变化。前三季度利用小时数为908小时,同比增长61小时。电费收入增长推动公司前三季度毛利率同比增长3.16ppt至41.86%。前三季度期间费用率同比增长2.00ppt至16.54%,主要系一季度计提可转债利息导致财务费用率增长所致,2-3季度已基本回归正常水平。公司前三季度实现经营活动现金流3.69亿元,同比增长60.24%,其中第三季度实现3.29亿元,现金流水平明显改善。

　　泗洪应用领跑者项目部分并网,将进一步提升公司盈利能力。2018年6月,公司与中广核就200MW泗洪天岗湖应用领跑者项目签订EPC总承包合同,截至2018年9月,该项目已部分并网。国家规定第三批应用领跑者基地需在2018年底前并网,该EPC总承包合同全部履行将为公司带来11.09亿元(含税)的收入,占2017年总营收的30.90%,在进一步提升公司整体盈利能力的,也将进一步拓展公司EPC项目的开发建设,为后续EPC项目提供经验。

　　回购股份用于员工持股计划,增强市场信心,提高员工凝聚力。7月,公司发布以集中竞价交易方式回购股份用于员工持股计划预案。截至2018年11月2日,公司已出资约1亿元累计回购2179.70万股股份,占总股本的1.25%,成交价格区间为4.24-4.78元/股。本次回购股份将作为实施员工持股计划的股份来源,将有效将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起,提高员工的凝聚力和公司竞争。

　　盈利预测及评级:我们预计公司2018年、2019年、2020年营业收入分别为43.64亿元、51.82亿元和60.43亿元,归母净利润分别为8.37亿元、11.16亿元和13.39亿元,EPS分别为0.47、0.63和0.76元,对应2018年11月8日收盘价(4.77元)的市盈率分别为10、8和6倍,我们维持对公司“买入”评级。

　　风险因素:光伏行业发展不及预期;光伏产品技术革新带来冲击;智能电表市场竞争激烈导致盈利能力下降;政策变动带来的影响。

　　东方日升(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　东方日升:技术为王 市场供应链逐步完善

　　东方日升 300118

　　研究机构中信建投证券 分析师黎韬扬 撰写日期2018-05-24

　　事件

　　5 月8 日,公司发布公告称,拟以不低于26 亿元收购九九久100%股权,双方已签署股权转让的框架协议。

　　5 月10 日,公司与欧洲复兴开发银行(EBRD)签署了哈萨克斯坦63 兆瓦光伏项目贷款委任书,并且确认了40 兆瓦贷款说明书,成为第一家在哈萨克斯坦建造太阳能电站的中国光伏企业。

　　5 月17 日,公司推出1500V 系列的光伏组件产品。

　　简评

　　技术优势显着,组件产能持续扩张

　　近年来公司通过引进人才,联合高校和科研院所等方式形成了专业稳定的科研队伍,综合提高光伏产品转换效率和质量,技术和成本优势显着。2017 年公司持续开展新型产品研发,在N 型双面电池,双玻半片组件,黑硅电池与组件以及EVA 胶膜智能接线盒等项目取得阶段性成果并即将投产。研究指标均达到行业领先水平,满足国家领跑者项目要求,其中多晶电池转换效率可达19.20%。近日公司推出了1500V 系列光伏组件产品,可使电站初始投资总成本下降约0.2 元/W,充分显示公司技术优势。近半年公司分别与常州和义乌合作,将建设两个5GW 光伏电池组件制造基地,投产规模可达13.1GW。预计未来公司的光伏组件产能可达到16.5GW,推动公司经营效益稳步提升。

　　全球市场表现靓丽,积累海外EPC 经验

　　公司多年布局海外市场,积极响应“一带一路”战略,尤其在印度、欧洲和澳洲表现突出,2017 年海外市场营收占比高达50%。欧洲复兴开发银行(EBRD)与公司分别在在2018 年2 月和5 月签订哈萨克斯坦光伏项目(共计103 兆瓦)贷款委任书。东方日升也将成为第一家在哈萨克斯坦建造太阳能电站的中国光伏企业。与EBRD 合作有利于全面提升公司海外项目开发、融资及技术能力与战略,也为公司加速开拓海外市场提供了强有力的支持。

　　战略转型,供应链逐步完善

　　公司专注于新能源、新材料事业,并逐渐实现业务横、纵向的延伸和布局。近年来公司积极转型,拓展全产业链业务, 2011 年在原有的太阳能组件、电池片和太阳能灯具业务基础上开辟了太阳能电站和 EVA 新业务。2017 年又通过非公开发行股份的方式募集资金31.54 亿元开拓下游光伏电站业务;5 月8 日,公司拟以不低于26 亿元收购九九久100%股权,双方已签署股权转让的框架协议。收购九九久科技作为战略规划的重要一步,将与公司太阳能业务结合,有利于提升公司在产业转型过程中所追求的储能电池、新材料板块的市场供应链的完整性和协调性,促进公司提供一个完整的新能源解决方案、起到降本增效,完善产业链的积极效果。

　　预计公司2018、2019 年的EPS 为 0.93、1.09 元,对应PE 为12、10 倍,给出 “增持”评级,目标价14.20 元。

　　风险提示:

　　汇率风险

　　国内外政策风险。

　　动力源(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　动力源:巩固通信电源业务 积极拓展新能源汽车领域

　　动力源 600405

　　研究机构渤海证券 分析师徐勇 撰写日期2018-12-12

　　深耕电源行业多年业务走向全球化

　　作为国内深耕电源行业20多年的企业,公司一直着眼于电力电子技术发展及绿色节能技术的发展,全面覆盖通信电源、应急电源、高压直流、高压变频器、能效管理、光伏发电和电动汽车等多个市场领域。主要客户包括主流运营商(中铁塔,中移动,中联通和中电信)和各大互联网企业(阿里巴巴、百度、腾讯等)。公司技术实力稳健可靠,每年研发投入超过当年营收的6%,在北京、深圳、西安、安徽、哈尔滨等地均设有研发中心。先后建立了EMI实验室、DPA实验室、HALT实验室等,承接国内多家大型企业的委托实验项目。依托于雄厚的技术实力,目前公司产品在国内广泛应用于国家重点建设项目,包括国家体育场、国家奥林匹克体育中心、上海世博会、各地城市地铁等项目。,公司正在逐渐成为国际新能源市场的主流供应商之一,业务辐射到北美、欧洲和东南亚等几十个国家和地区。特别子公司迪赛奇正通过与华 为、中兴、航天科技深度合作,开发的模块电源、定制电源等产品远销国际市场,与AcuityBrands、亚美亚、霍尼韦尔等国际公司保持长期贸易关系。公司旗下还拥有深圳动力聚能、香港动力源国际等十家全资子公司,并根据国家战略发展规划,在印度设立子公司开展本地化经营。

　　抓住通信电源爆发机会,提升生产基地智能化水平

　　今年以来,公司业绩下滑主要是因为4G网络建设完成导致对电源设备需求的大幅下降。不过我们关注到,下半年以来,随着5G标准的确定和国内5G频谱的发放,三大运营商正在加速搭建5G试用网,推进5G预商用。相对于4G网络设备,5G网络在架构、综合设备以及器件上有了重大的变化,不仅设备数量上的增多,技术性能参数上也有了显着的提升。其中设备电源方面更是有了数量级的增长,如4G基站功耗大约为800W,而5G站功耗将达到3.6KW,可见5G网络的建设将给通信电源带来大规模需求。预计2019年电信运营商设备投资超2200亿,而其中电源设备占比10%左右,所以随着2020年实现5G网络全面商用,通信电源产业发展将达到一个新高。

　　正是瞄准5G建设对电源设备的大量需求,也为了不断满足客户在电力电子领域的多样需求,公司一方面加强技术研发投入,另一方也在产品线建设方面不断进行投入,主要体现在公司核心生产基地—安徽动力源科技有限公司的建设方面。该基地占地320亩,辐射长三角,现有生产、管理人员1000余人,拥有先进的SMT生产设备、双波峰焊机及防静电设施、高速PHILIPS线体等,生产制程完备,工艺流程稳定,具备规模生产优势。为了打造国际先进水平的电源制造基地,公司对该基地的建设持续加大投入,将前次募集项目(柳州钢铁(集团)公司动力厂合同能源管理项目)中剩余资金2776万投入到该生产基地技改及扩建项目。该基地未来的目标是定位智能化工厂、以关键制造环节智能化为核心、以网络互联为支撑,降低运营成本,从而提高生产效率。

　　加快综合节能产业转型,积极发展新能源车产业

　　除电源产品以外,公司还发展过综合节能业务。不过随着各大钢厂的技改提升,此块业务市场空间和利润面临萎缩,公司对此产品线进行收缩,减少人员和资金的投入,将公司的优势资源投入到新兴产业上。近年来,公司看到新能源汽车行业发展迅猛,给汽车零部件市场带来了巨大的市场机会,凭借在电源技术领域内的多年积累,开始致力于新能源汽车动力总成与电机驱动系统的研发制造,成功开发了氢动力车DC-DC电源,纯电动物流车电机驱动系统、以及乘用车车载充电机、车载DC-DC电源等汽车零部件产品并成功实现了应用和配套。在交流充电桩、直流充电桩、充电桩运营管理平台等方面具有核心技术优势,为客户实现全覆盖式电动汽车系统解决方案。

　　目前已与东风特商、新奥能源、德力西等大型企业进行战略合作。公司10月份还与天津驰创科技合资成立北京动力源新能源科技有限责任公司,全面开拓电动汽车业务市场,扩大集约化业务市场份额、拓展新的营销渠道,从而形成公司新的收入和利润增长点。

　　盈利与预测

　　考虑到通信行业当期处于4G向5G过渡期,4G网络电源设备的需求减少对公司当期业绩影响不小,5G网络建设刚刚起步,对公司短期的拉动有限,不过对公司长期发展具有重要意义。公司在新能源车领域还处于积极布局阶段,此业务给公司当期带来的营收也有限,该领域的成功切入将会给公司未来发展增添新的业绩增长点,我们看好公司当前的转型规划以及未来三年的发展空间,预计公司18~20年营收将达到11.24亿、12.70亿和17.40亿元,对应的归母净利润为-1635万、1834万和4706万元,给予公司“增持”评级。

　　风险提示:5G网络建设不及预期,运营商5G电源采购不及预期,新能源汽车业务进展不及预期。

　　中来股份(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　中来股份:电池业务快速增长 新老业务有望发挥联动效应

　　中来股份 300393

　　研究机构信达证券 分析师郭荆璞,刘强 撰写日期2018-05-14

　　事件1:公司发布2017年年报,报告期内实现营业收入32.43亿元,比2016年同期增加133.68%;实现归属于上市公司股东的净利润2.59亿元,同比增长56.55%。

　　事件2:公司公布2018年第一季度报告,第一季度实现营收4.55亿元,同比减少34.56%,归属上市公司股东的净利润2230.18万元,同比减少69.41%。

　　点评:

　　太阳能电池背膜全球龙头,规模效应带来成本优势。2017年公司太阳能电池背膜营收17.95亿元,同比增长38%,占总体营收55.34%,是公司最重要的业务。公司主要产品为:FFC、TPT、TFB、KFB 等结构背膜,2017年成功研发了透明太阳电池背膜、1500V 系统电压太阳能电池背膜、黑色红外高发射太阳电池背膜等多种性能的背膜产品,满足不同组件以及应用场景的需求。该类产品主要是在户外环境下保护太阳能电池组件不受光、湿、热等的侵蚀。2017年公司背膜产量1.06亿平方米,同比增长44.92%,销量1.01亿平方米,同比增长41.31%,出货量可配套约17GW 光伏组件。

　　近三年,公司背膜累计出货量已超过两亿平方米,已经成为全球最大的太阳能电池背膜供应商,市场占有率位居全球第一。规模化效应产生了一定的成本优势,2017年公司背膜产品毛利率为30.33%,远高于国内同行20%以下的毛利率。

　　公司成本优势明显,产品富有竞争力。

　　太阳能电池业务快速增长,未来拥有N 型单晶双面太阳能电池全球最大产能。公司第二大业务为高效电池业务,2017年营收11.89亿元,同比增长1525.66%,占总营收36.66%。公司全年电池及组件产量676.41MW,同比增长663.87%,销量615.06MW,同比增长796.85%。电池及组件业务大幅增长主要是因为公司产品转化效率高以及产能的释放。公司主营产品N 型单晶双面太阳能电池量产正面转换效率超过22%,背面效率大于19%,较一般单面组件发电量可提升10%~30%,N 型IBC 电池转换效率达到23.16%,N 型单晶双面TOPCon 电池的正面转换效率达到22.37%,均处于行业领先水平。,截止2017年,公司年产2.1GW N 型单晶双面太阳能电池项目已建成7条电池生产线,已拥有1.05GW的电池产能,项目完全建成投产后,公司将具有全球最大的N 型单晶双面太阳能电池产能。

　　光伏电站业务稳步开展,政策助力有望带动业绩增长。2017年公司光伏应用业务2.51亿元,占总体营收7.75%。公司光伏应用业务专注于分布式光伏电站开发、设计、建设、产品销售、运维服务等。公司主要营业模式为:针对普通住宅用户、建档立卡的贫困户、工商业用户等群体,提供一整套专业的新能源系统解决方案。用户可选择“自发自用、余电上网”或“全额上网”的模式,实现上网发电,除满足用户日常用电需求,作为绿色能源可带来一定的经济收益。

　　公司参与的精准扶贫项目使贫困户零投资就能获得持续二十年的每年3000元/户以上的最低收入。产能方面,公司已并网加在建的光伏电站累计约50MW,2017年新增30MW,增幅超过150%。随着光伏扶贫的政策落地,公司凭借优质的产品性能、品牌效应以及先入优势,有望在光伏扶贫领域增量市场获得较大市场份额,带动业绩持续增长。

　　探索业务模块联动,发挥联动效应优势。2017年公司已就背膜、高效电池、光伏应用三大业务联动模式探索,三大业务相辅相成、协同整合,已取得了较好的成效。2018年,公司将继续依托背膜及高效电池领先的技术及优质的客户群体,搭载公司自主开发的户用光伏运维系统,进一步布局光伏产业链,形成各业务板块良性互动、良性循环。业务联动必须有高质量的产品和技术研发做支撑,2017年公司研发费用1.21亿元,占总营收3.73%,其中背膜研发投入0.63亿元,占背膜营收3.47%,高效电池研发投入0.58亿元,占电池业务营收4.52%,截止2017年公司背膜和电池相关技术分别获得78项专利,产品也都获得了多个国家的权威认证。我们认为,在研发力量的支撑下,公司产品质量过关、技术领先,不仅可以发挥业务板块联动效应,甚至有望打造“背膜+电池+电站”的产业链互动发展。

　　盈利预测及评级:我们预计公司2018年、2019年、2020年营业收入分别为48.23亿元、62.62亿元、78.55亿元,归母净利润分别为3.87亿元、4.86亿元、5.64亿元,EPS 分别为1.61、2.02、2.34元,对应5月10日收盘价(35.19元)的市盈率分别为22、17和15倍。公司作为材料龙头将充分享受行业红利,公司具有强大的资本实力和行业地位,鉴于此两点,我们维持“买入”评级。

　　股价催化剂:光伏行业发展的超预期;光伏电站需求超预期。

　　风险因素:光伏行业发展不及预期;市场竞争激烈导致盈利能力下降风险;政策变动带来的影响。

　　中天科技(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　中天科技:逆势回购彰显信心 可转债获证监会批文

　　中天科技 600522

　　研究机构国信证券 分析师程成,汪洋 撰写日期2018-12-05

　　事项

　　近日,中天科技发布公告,拟以集中竞价方式回购股份,回购资金总额不低于2.5亿元,不超过6亿元,回购价格不超过11.69元;公司计划公开发行面值总额为39.65亿元可转债,已获证监会核准批文,批复有效期为6个月。 国信通信观点:1)A股市场经历大幅调整,公司的股价年初至今跌幅达41%,认为当前股价不能正确反映价值,逆势推出回购方案,彰显对未来发展的信心;2)公司拟公开发行总额为39.65亿元可转债,用于大尺寸光纤预制棒智能化改造、分布式储能等项目,获得证监会批文,为后续发展奠定基础;3)投资建议:公司是我国领先的高端光电线缆以及新能源材料生产商和整体解决方案提供商,我们看好公司在光通信、新能源、海缆等细分领域的领先地位,预计公司2018-2020年营业收入分别为325/381/453亿元,归属母公司净利润分别为21.63/24.45/28.29亿元,同比增速为21%/13%/16%,当前股价对应PE为12/10/9倍,维持“买入”评级,建议重点关注;4)风险提示:新能源业务发展不及预期;光纤光缆需求不及预期竞争加剧。

　　评论:

　　公司拟推出回购计划,董监高逆势增持,彰显对未来发展信心

　　年初至今,A股市场经历较大波动,公司股价也出现较大回调,年初至今跌幅达到41%,跑输上证综指和通信指数。公司认为当前股价被低估,推出回购计划,稳定投资预期。公司认为目前股价不能正确反映公司真实价值,基于对公司未来发展前景的看好,计划在未来12个月内,以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份,回购金额不低于2.5亿元,不超过6亿元,回购价不超过每股11.69元,回购股份用途包括但不限于后续员工持股计划或股权激励计划。

　　,董监高逆势增持,用实际行动表达对公司未来发展的信心。近六个月,公司董监高、控股股东及一致行动人在二级市场增持公司股份86万股,彰显对未来发展和长期投资价值的信心。

　　可转债方案获得证监会批文,为后续发展奠定基础

　　公司拟公开发行A股可转换债,募集资金39.65亿元,已获得证监会审核通过并拿到批复,目前正在积极筹备之中。该资金将用于分布式储能电站、大尺寸光纤预制棒智能化改造等七个项目的投资。未来,随着各个项目的实施,公司在新能源、光通信等领域的综合实力将进一步提升,为后续发展奠定基础。

　　投资建议:看好公司在各个细分产业的领先地位,维持“买入”评级

　　公司是我国领先的高端光电线缆以及新能源材料生产商和整体解决方案提供商,我们看好公司在光通信、新能源、海缆等细分领域的领先地位,预计公司2018-2020年营业收入分别为325/381/453亿元,归属母公司净利润分别为21.63/24.45/28.29亿元,同比增速为21%/13%/16%,当前股价对应PE为12/10/9倍,维持“买入”评级,建议重点关注。

　　风险提示:

　　新能源业务发展不及预期;光纤光缆需求不及预期竞争加剧。

　　嘉化能源(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　嘉化能源:中报业绩符合预期 中期分红彰显价值

　　嘉化能源 600273

　　研究机构新时代证券 分析师孙金钜,任浪 撰写日期2018-08-09

　　中报业绩稳定增长,符合预期,中期分红彰显投资价值:

　　公司于2018年8月7日晚发布了2018年中报,2018年上半年实现营业收入28.22亿(+5.96%),实现归母净利润5.81亿(+26.72%),对应EPS0.39元(对应期末股本),符合预期,公司进行中期分红,拟10派1.25元,分红率1.56%;二季度实现收入14.52亿(+8.06%),归母净利润为2.87亿(+29.84%),环比增长-2.44%,二季度净利润环比小幅下跌主要是受汇率因素影响,上半年期末应付美元账款约合人民币3.45亿,人民币大幅贬值导致财务费用环比增加0.37亿。我们认为公司的园区基础服务商业务下半年还会维持稳定增速,磺化中间体业务下半年增速会加快,我们预计公司2018年-2020年净利润分别为12.21/14.49/17.78亿元,维持“强烈推荐”评级。

　　园区基础服务商业务维持稳定增速:

　　公司作为优质的化工园区基础服务商,2018年上半年,受益于供给侧改革、化工企业入园及园区企业产品产量提升,基础服务商业务2018年H1毛利同比去年增长12.16%。其中受益于热电和氯碱装置产能利用率进一步提升,蒸汽业务和氯碱业务毛利保持稳定增长,同比增速分别为9.82%和13.48%;年产16万吨多品种脂肪醇产品项目逐步投产,改善了脂肪醇产品效益,脂肪醇业务毛利同比增长38.35%;随着巴斯夫合作的电子级浓硫酸项目于2018年5月31日投产,浓硫酸业务毛利同比增长11.57%,进一步增厚公司业绩。

　　磺化中间体业务净利润大幅增长:

　　公司作为国内最大的磺化中间体生产商,充分受益于环保去产能下的产品价格大涨,使得磺化中间体业务(以对甲苯磺酰氯为主)毛利快速增长。

　　其中对甲苯磺酰氯(PTSC)2018年H1均价为14270元/吨,同比增长45.88%,毛利1.19亿,同比增长96.08%。二季度虽然PTSC 均价环比上涨4.37%,但由于PTSC 下游部分厂家停产,导致二季度PTSC 出货量环比减少15.71%,毛利0.53亿,环比下跌18.83%。预计随着6月份下游逐渐复产,中间体业务在下半年有望恢复量价齐升的态势。

　　风险提示:园区发生大规模安全事故,在建项目进展不及预期。