文化传媒行业周报:电影局鼓励电影市场繁荣发展

　　行业动态方面,11日国家电影局印发《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》,明确指出四大目标任务, 包括到2020年全国银幕总数达到8万块以上且分布更为合理; 提升影院建设水平;稳步推进县级城市影院数量增长以及深化院线制改革等。我们认为,电影局明确表态显示出管理层对电影行业发展的重视和鼓励。短期来看,补贴资助将有效带动三四线城市影院建设,但渠道下沉推进的社会效益或高于经济效益,对行业边际利润的贡献相对有限;中长期来看,行业并购重组或将加快,市场集中度有望提升。政策因素叠加资本动力,持续利好行业龙头提升市占率和业绩弹性。

　　投资建议方面,近期传媒行业在申万28个一级行业中市场表现相对较好。政策面积极因素较多,加之贺岁档临近有望进一步催化板块行情,建议继续关注受益于政策因素促进下的电影板块的投资机会。个股方面,建议关注业绩稳增长、低估值的国有电影行业龙头中国电影以及收购万达影视议案已通过股东大会决议,未来将打造集院线终端、传媒营销、影视IP、线上业务、影游互动五大业务平台为一体的全产业链娱乐集团的万达电影。

　　风险提示:短期估值回调风险;行业增速下滑;行业政策发生重大变化;兼并重组失败;公司业绩低于预期;国内外股票市场可能出现的剧烈震荡等系统性风险;国内经济下行风险;全球经济下行风险。