社会服务行业周报:华住三季度营收增速超预期

　　行业观点及投资建议

　　本周,市场继续震荡下行,受到权重股(中国国旅、【、】、锦江股份等)大幅下跌的影响,消费者服务板块跌幅领先,这也是板块前三季度跌幅较小带来的补跌,补跌后,板块年内跌幅基本与沪深300持平,后期大幅下跌的可能性较小。本周末,多位金融领域领导层站台喊话支持市场,可以判断“政策底”已至,经过前期的调整,当前板块及优质个股估值已经处于低位,在政策助力和消费升级的大背景下,行业发展空间广阔,我们看好行业的中长期成长性。近期三季报即将发布,建议关注高,成长超预期的个股,建议从以下几个维度优选:

　　1、免税行业龙头:上周国旅受到离岛免税政策发布低于预期,人民币贬值,业绩压力等多方面因素影响,连续两天跌停,周内收跌15.76%。实际上近期财政部发布《支持海南全面深化改革开放有关财税政策的实施方案》,提出将进一步完善离岛免税购物政策和离境退税政策,扩展离岛免税购物政策适用对象范围到乘船旅客,实现离岛旅客全覆盖,研究增设免税店,提高年度免税购物限额,预计离岛免税政策放宽近期即将出台。从中长期看,离岛免税政策放宽,市内免税政策出台,渠道整合带来毛利率提升等利好因素还在,公司有望持续受益于政策红利,成长为国际免税业龙头,长期空间值得期待,下跌构成买入时点,继续推荐【、】。

　　2、演艺龙头:国庆期间【、】各景区接待游客超180 万人次,同比增长超过20%,三亚项目游客接待量位居三亚景区之首,桂林项目单日连演6 场公司,宁乡项目单日连演8 场,公司成熟景区的成长性仍然非常可观,新项目拓展期表现优秀。公司从2018 年开始进入新一轮项目扩张周期,2018 至2020 年预计有9 个项目先后落地,未来3-5 年业绩增长确定性强,推荐宋城演艺。

　　3、有限服务连锁酒店业龙头:近期酒店行业经历了较大幅度的调整,目前有限连锁酒店业整体仍处于上行周期,虽然经过前期多个季度的成长,上半年RevPar 增速略有下滑,但从中长期看,中端酒店占比的提升,经济型酒店的提质提价二者叠加将继续推动行业利润高增长。经营业绩改善、市场集中度提升及并购后酒店后台的整合是一个中长期的行情,当前的低估值构成买入时点。推荐锦江股份、首旅酒店。

　　板块行情

　　本期(10 月15 日-10 月19 日),消费者服务行业指数下跌7.44%,同期沪深300 指数下跌1.13%,上证综指下跌2.17%,消费者服务行业指数在24 个WIND 二级行业中排名第24;两个细分子行业均下跌,跌幅依次为:酒店、餐馆与休闲指数(-7.28%),综合消费者服务指数(-8.75%)。

　　本周市场继续震荡下行,银行、非银、TMT 板块表现稍好,消费者服务板块经历了大幅调整,中国国旅受到政策出台低于预期,三季报业绩压力影响等,连续两天跌停,周内跌幅15.76%,板块受到中国国旅、首旅酒店、锦江股份等权重股下跌的影响,本周跌幅在所有板块中最大,这也可以看做板块年初以来跌幅较小导致的补跌。从个股上看,跌幅较小的个股分别为科锐国际(+9.62%)、天目湖(+1.82%)、大连圣亚(+1.25%)。

　　风险提示:系统性风险,政策推进、企业经营情况低于预期等风险。