1.事件摘要国家统计局发布最新社会消费品零售数据。2018 年9 月份,社会消费品零售总额3.20 万亿元,同比名义增长9.2%(扣除价格因素实际增长6.4%)。其中,限额以上单位消费品零售额1.28 万亿元,增长5.7%。1-9月份,社会消费品零售总额达到27.43 万亿元,同比增长9.3%。
2.我们的分析与判断9 月份社消总额环比上浮0.2 个百分点,自三月份以来连续半年增速低于10%,行业整体处于弱复苏阶段,稳中逐步回升。
(一)超市渠道相关必选品增速单月大幅提升9 月CPI 环比上升0.7%,同比增幅扩张至2.5%,符合预期;夏秋换茬的台风、强降水等季节性因素导致果蔬供给减少,鲜菜和水果价格分别环比上涨9.8%/6.4%,影响CPI 上浮0.25/0.10 个百分点;中秋国庆双节来临蛋肉需求增加,猪肉和鸡蛋价格分别环比增长3.7%/2.2%,合计贡献CPI 上浮0.10 个百分点。粮油食品和饮料类零售额增幅分别扩张3.5 个百分点至13.6%和2.3 个百分点至10.4%。日用品零售额增速涨幅相对较低,较上月上浮1.6 个百分点至17.4%,持续保持在高位增速。
(二)百货渠道相关可选品增速单月略有回升服装鞋帽9 月零售额增速9.0%,较上月上涨1.2 个百分点; 伴随秋装上市,CPI 中的衣着品类本月环比增速由负转正至0.7%。化妆品9 月零售额增速7.7%,较上月轻微下跌0.1 个百分点,1-9 月累计来看,依旧保持12.0%的较高增速。
(三)专业连锁相关耐用品增速单月表现各异金银珠宝9 月零售额增速11.6%,较上月下滑2.5 个百分点。1-9 月全国商品房销售额同比上升13.3%,其中住宅销售额增长15.6%,总体增速回落1.2 个百分点主要受办公楼销售额下跌5.0%拖累。国房景气指数较上月回升0.01,与房地产周期相关的和家具等,9 月零售总额增速分别为5.7%和9.9%。尽管家电增速自8 月来逐步回升,但仍弱于上半年,1-9 月综合同比增速仅为8.2%仍弱于同期社消累计总额同比增速。
3.投资建议
考虑年末传统消费旺季的回归,渠道配置方面建议全渠道配置。公司方面维持周报的推荐组合:家家悦,天虹股份,南极电商,周大生,【、】。
4.风险提示
超市渠道发展不及预期,消费者信心不足。