国信证券：立足自身 政策呵护资本市场发展与活

　　　事项：

　　2018年10月31日，**中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。**中央领导人主持会议。

　　相比于历年情况在10月底召开研究分析经济形势的政治局会议较为少见，一般政治局研究经济工作问题多在4月下旬(研究一季度经济工作，部署二季度经济工作)、7月下旬(研究上半年经济工作，部署下半年经济工作)、12月中旬(研究部署明年的经济工作)。2016年10月份曾召开过一次针对经济工作的政治局会议，2018年10月底再度召开针对经济形势的政治局会议。

　　　正文：

　　一、相比于7月份会议精神，对于整体经济运行的判断更为谨慎、关注

　　7月31日政治局会议对经济的判断：“当前经济运行稳中有变，面临一些新问题新挑战，外部环境发生明显变化。”

　　10月31日政治局会议对经济的判断：“当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。”

　　在经济稳中有变的基础判断上明确点出了经济下行压力有所加大，措辞角度更为谨慎，更为关注。

　　二、总体政策取向：“切实办好自己的事情”

　　会议指出，“要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。”

　　当前我国经济周期与外部经济周期存在背离差异，政策的选择也是市场关注的焦点，周期背离导致政策分离是较为正常的选择，预计对货币政策、财政政策等重大调控方向，坚持以内为主是后期政策的主要取向。

　　三、特别关注点：“两个毫不动摇”

　　本次会议特别指出了：“要坚持”两个毫不动摇“，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。”

　　当前经济中针对民营经济发展的困难有所增加，市场有所疑虑，本次政治局会议明确提出了“两个毫不动摇”，对于稳定民营经济发展具有显着作用，预计后期政策对于民营企业、中小企业的支持扶持力度会进一步加大。

　　四、提出了“激发市场活力，促进长期健康发展”

　　今年前两次政治局经济工作会议很少提及资本市场问题，只有在4月份会议，提及“要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展，及时跟进监督，消除隐患。”

　　而在本次会议中提出“围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。”

　　这充分体现了政策管理层对于资本市场的呵护与期待，有助于资本市场的发展与活力，具有重要的指示意义。

　　总体来看，面对经济下行压力有所加大，立足自身，政策呵护力度会进一步加强，有助于中国经济的稳定发展与资本市场的活力重现。

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