腾讯的投资逻辑

　　年初至今，腾讯的股价从最高点持续跌去了40%多。市场对腾讯质疑声一片，连有没有梦想也被重新审视。

　　腾讯一定是有梦想的。因为马化腾在今年4月的一次公开活动上讲过一个故事。去年底，重庆山区的一名养鸡人到离家几小时车程的税务办理大厅开发票，可他少带了材料。税务人员请他注册“电子税务局”微信公众号进行在线认证办理。养鸡人最初有些抗拒，最后接受。而在第一次使用后，养鸡人便一直使用在线服务了。

　　一个微信公众号，联系起税务局和几十公里外的养鸡人，直接削减办事成本的同时也产生了不错的社会效益。

　　腾讯和养鸡人的联系应归类在政务领域，其他还有+交通、教育、旅游、生活消费、医疗和农业等等，领域几乎覆盖所有社会人群。从这个角度来说，腾讯“连接一切”的口号是实打实的。

　　市场把腾讯股价的下跌更多归咎于其游戏业务增速下滑。但更应该看到腾讯的互联网金融+云计算业务的营收占比却在提升，今年二季度这两项业务的营收相比2016年一季度增长3倍。要知道，腾讯微信平台为了平衡客户的体验度，在商业化方面谨小慎微、极为克制，即便如此依然掩不住其成长的爆发力。

　　市场也关心腾讯几千亿量级的投资业务。可腾讯投资的管理层公开表示的是，投资没有行业边界，但必须坚持和腾讯的主业相关、战略方向相关或者具备社会效益。因此，腾讯的投资业务不可能是纯投行行为模式，而是服从于腾讯的总体战略。

　　可见，腾讯基于“连接一切”的生态演变，既有内生也有投资驱动，这这也正是腾讯具备长期投资价值的核心逻辑。

　　本刊编辑部

　　2018年10月13日