早评：保卫流动性全面打响 又一路长线资金赶来

　　导读：

　　【市场测评】>>>

　　国资险资齐出手 A股“保卫流动性”全面打响(本页)

　　【市场聚焦】>>>

　　海南又获一系列政策支持 免税购物额或翻倍

　　控股股东违规事项未解决 【、】16日起被“ST”

　　【市场主力】>>>

　　又一路长线资金匆匆赶来

　　部分ETF份额增长 机构信心不减

　　 国资险资齐出手 A股“保卫流动性”全面打响 海南又获一系列政策支持 免税购物额或翻倍 控股股东违规事项未解决 冠福股份16日起被“ST” 又一路长线资金匆匆赶来 部分ETF份额增长 机构信心不减

　　国资险资齐出手 A股“保卫流动性”全面打响

　　周末，一则“深圳已安排数百亿资金驰援上市公司”的消息刷爆，深圳市政府欲从债权和股权两方面入手，化解辖区内上市公司大股东的质押危机。其实，在此之前已有传闻，深圳国资相关平台正备齐150亿元欲大举入市。

　　在深圳国资密集入股科陆电子、【、】、怡亚通等上市公司之际，·曾向深圳市国资委发送采访函。深圳国资委回复，采访函中所提到的事情，是深圳国资委授权深投控、远致投资等下属公司决策范围内的事项，是市场化的行为，具体情况需要向他们了解，也要以上市公司信息披露内容为准。相关工作人员还表示，现阶段不方便接受采访，感谢对深圳国资委工作的关心。

　　其实，国资系入市的话题已经持续很久。据粗略统计，今年以来已有数十家上市公司引入了具有国资背景的股东，相当一部分还发生了控制权变更。分析人士认为，在当今市场情况下，国资系的大举入市有助于纾解上市公司流动性。

　　监管机构也相当重视上市公司的流动性危机。证监会稍早之前对重组交易募集的配套资金用途松绑，明确可用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务。银保监会也发声，鼓励保险资金积极入市，以更加灵活的方式更积极地参与解决上市公司的股票质押流动性风险。

　　国资和险资入市，政策松绑支持，保卫“流动性”的号角已经吹响。

　　深圳国资驰援力度空前

　　深圳国资的表现最为引人注目，旗下平台陆续入股科陆电子、怡亚通、【、】、梦网集团、英唐智控等多家民企，规模为全国之最。

　　梦网集团董秘李稷文告诉·记者：“我们在9月12日就启动了(与国资合作)，成立专项小组是国庆以后的事情，可能最近深圳政府又加大了力度。”此前梦网集团于9月11日晚公告，深圳国资委下属公司拟大比例战略入股，公司实控人或变更。

　　谈及与深圳国资的接洽过程，李稷文表示：“之前是接洽了国资委旗下的A公司，但是A公司说要到年底，我们不愿意，之后国资委直接指派了B公司给我们。”

　　就深圳国资对公司是否有盈利要求，李稷文告诉记者，因为公司与国资方面还没谈到入股价格，目前还没有盈利要求，不排除以后会有，价格高可能会有，价格低就不会有。

　　英唐智控是深圳国资入市的最新一例。今年9月10日，英唐智控与浙江省国有资本签署了《战略投资意向书》。但随后公司于10月9日晚间公告，拟通过定向增发引入赛格集团，募资不超过21亿元。同时，英唐智控第一大股东胡庆州向赛格集团转让4500万股，与定增事项为一揽子交易。交易完成后，赛格集团成为英唐智控控股股东，深圳国资委是实际控制人。

　　也就是说，仅一个月时间，英唐智控便迅速从浙江国资转向深圳国资。

　　“出乎预期快的速度达成现在的转让成果”，谈及从去年筹划转让无果，到近期快速与深投控达成转让，怡亚通在机构调研活动中也强调了“深圳速度”。

　　近期又有消息称，目前，深圳已设立专项工作小组，安排数百亿元资金，从债权和股权两个方面入手，构建风险共济机制，降低深圳A股上市公司股票质押风险，改善上市公司流动性。改善上市公司流动性的“风险共济”资金目前已经到位，首批逾20家获“救助”企业也已敲定。

　　不过，百亿驰援上市公司一事，深圳各相关部门表示尚未收到正式文件。英唐智控相关负责人也向·记者表示，公司近期获得国资入股与此事无直接关系。

　　深圳云能基金副总经理余英栋向·记者表示，地方国资委如此大范围直接出手非常鲜见，更展现地方政府财政实力。从另一角度来看，说明当前环境下，深圳本土上市公司获政府出手救助的迫切性很强。

　　“现在的确有不少上市公司面临严重流动性问题，有些上市公司主营业绩还不错，但在上一轮货币宽松环境下，存在非理性，不匹配的业务扩张，从而导致上市公司或上市公司大股东出现了流动性困难。”余英栋说。

　　“我们也希望引入国资，之前我们老板也向政府呼吁过以寻求帮助。”一家深圳本地民营上市公司相关负责人告诉记者。

　　·记者注意到，获得政府“驰援”的民企大股东普遍处于高比例质押状态，因此也积极寻求国资加入，以降低质押率，解“燃眉之急”。譬如，英唐智控董事长胡庆周就表示，上述转让所得款项将全部用于解除部分已质押的股票。

　　值得一提的是，近半年来，深圳国资整合动作较大，如深粮集团重组，深深房与恒大的交易，深铁入股万科等。在全国国资改革中，深圳国资一直走在前列。

　　多地国资在行动

　　“国资系”密集入市，无疑为今年A股市场浓墨重彩的一笔。

　　本轮国资入主潮背后，关系到融资难、融资贵等民企融资瓶颈，以及由此衍生的债务难题。操作层面上，“国资系”重点“关照”股份高比例质押公司，以缓解A股市场的流动性风险。

　　据粗略统计，今年以来已有数十家上市公司引入了具有国资背景的股东，相当一部分还发生了控制权变更。此外，多地正在同步推进国资入市事宜，涉及广东、江苏、浙江、福建、四川、河北、河南、山东等10余个省份。

　　据·记者了解，西南某省国资控股平台也有意在A股筛选投资标的，甚至是买壳。“一是因为有做大资产规模的任务，二是因为现在A股公司确实便宜。”相关人士告诉记者。

　　除了经济较发达地区，必康股份将转让5%股份给延安国资旗下投资公司。同时，公司注册地将迁移至延安。由此，延安市也将迎来首家上市公司。

　　梳理本轮“让股引援”国资风潮的特点。首先，大手笔、效率高。进入9月，国资出击A股提速，已有近20家公司先后宣布拟“让股引援”国资。此外，企业从启动国资入股事项，到披露协议签订，通常只花费一个月左右的时间，“牵手”效率较高。

　　其次，纾困手法日益多样化。除了股权转让、增资入股、超低价“象征”收购外，还有协议转让+表决权委托、债务重组+协议转让等“组合拳”。近期，广誉远控股股东在引进国资时，又创新性推出了增资入股后回购的“明股实债”合作模式。

　　此外，“国资系”并非奔着上市公司“控制权”而来。多个地方国资平台已表态将“放手”支持企业发展。例如，深投控成为怡亚通第一大股东后，明确表示，将充分授予怡亚通自主经营权，并将在金融、业务、运营等多个维度全力支持公司发展，公司保持原有发展战略、业务模式及管理团队，按照未来十年战略规划要求加速发展。

　　证监会政策“支援”

　　10月12日，证监会刊发《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答(2018年修订)》，对并购重组中的一些常见问题进行了细化。值得特别注意的是，证监会对配套资金用途的限制进行了调整，之后将被允许用于“补血”及偿债。

　　10月12日文件显示，考虑到募集资金的配套性，所募资金可以用于支付本次并购交易中的现金对价，支付本次并购交易税费、人员安置费用等并购整合费用和投入标的资产在建项目建设，也可以用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务。

　　证监会依然对“补血”及偿债的比例进行了限制：募集配套资金用于补充公司流动资金、偿还债务的比例不应超过交易作价的25%，或者不超过募集配套资金总额的50%。

　　募集资金能否用于“补血”及偿债，近年来经历了多番变化。2015年9月，证监会刊发的《上市公司监管法律法规常见问题与解答修订汇编》显示，募集配套资金可用于支付本次并购交易中的现金对价；支付本次并购交易税费、人员安置费用等并购整合费用；标的资产在建项目建设等。募集配套资金用于补充公司流动资金的比例不应超过交易作价的25%；或者不超过募集配套资金总额的50%，构成借壳上市的，不超过30%。

　　从中可以看出，当时监管机构并未对配套资金“补血”及偿债比例进行过多限制，只是规定了使用。但到了2016年6月17日，证监会发布《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答》，其中明确规定：募集配套资金不能用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务。

　　市场人士分析，每次对于配套资金用途的调整，都是基于当时的市场环境。2015年9月，证监会针对构成借壳上市的募集配套资金进行了更为严格的限制。2016年6月之前，重组交易中的“类借壳”、三方交易规避借壳现象突出，证监会推出新规禁止募集配套资金“补血”及偿债，遏制投机套利，引导市场预期回归理性。如今，规避借壳现象大为减少，并购重组市场趋于规范。加之上市公司流动性问题突出，为募集配套资金用途松绑，有比例限制地用于补充流动资金和偿还债务，有助于市场发挥更大的作用。

　　10月8日，证监会又正式推出“小额快速”并购重组审核机制，符合条件的小额并购可走“快车道”，直接由上市公司并购重组审核委员会审议，简化行政许可，压缩审核时间。此外，证监会拟在本周集中组织发审委委员就积极支持上市公司再融资相关事宜开展调研，没有IPO发审会安排。

　　监管部门一直高度重视股票质押风险。据了解，由于今年A股市场整体低迷，流动性偏紧，深圳证监局隔一段时间就会摸底上市公司股票质押情况。

　　可以看到，在经历融资环境收紧后，最新政策已开始转向。证监会强调，下一步将继续深化并购重组市场化改革，激发和提升市场活力，支持上市公司依托并购重组做优做大做强，更好地服务实体经济。

　　险资投资“松绑”

　　保险资金，是A股市场一股重要的力量，在前几年曾有过近乎疯狂的表演。经过多番锤炼，保险资金当前在市场上已经不算活跃，在保持低调。

　　但是，面对上市公司流动性问题，保险资金被监管层鼓励参与其中。10月13日，银保监会保险资金运营部主任任春生在中国财富管理50人论坛上表示，鼓励保险机构以财务性和战略性投资的方式投资优质上市公司和民营上市公司，以更加灵活的方式更积极地参与解决上市公司的股票质押流动性风险。

　　任春生透露，以前保险资金做股权投资是有行业限制的，未来可能就没有行业限制了，优化结构提高直接融资的比重，修订股权投资和保险私募基金的监管政策，采用负面清单的方式再结合正面引导。任春生说，要以股权形式撬动保险资金发挥优势，为实体经济提供更多的长期资金。

　　任春生还表示，推进股权投资计划、资产支持计划这些保险资产管理产品的注册制改革，推进保险资金参与国债期货等金融衍生品的交易，丰富保险资金的对冲工具和管理工具，发挥“保险+融资”的综合优势，来创新保险资金服务实体经济的形式。

　　险资通过二级市场的快速买入而举牌上市公司，曾是A股一道独特的风景。此番被鼓励入市，这种风格或许很难延续，因为险资当前的任务是“以更加灵活的方式更积极地参与解决上市公司的股票质押流动性风险。”

　　粗略统计A股市场的险资派系，知名的包括“宝能系”(前海人寿)、“生命系”(富德生命人寿)、“恒大系”(恒大人寿等)、“阳光系”(阳光产险等)、“安邦系”(安邦保险)、“华夏系”(华夏人寿等)、“天茂系”(国华人寿等刘益谦旗下天茂集团成员)等。在新一轮的入市中，这七大险资派系会否再度活跃，值得期待。

　　此前险资偏好股权分散、业绩优异的个股，如万科、格力电器、伊利股份等。现如今，大股东质押比例高、基本面良好的公司无疑会更受青睐。和国资系入股的逻辑相似，在大股东资金问题尚未影响上市公司之前，出手援助优质资产。

　　此外，根据任春生的表态，未来，保险资金做股权投资可能就没有行业限制了。这意味着险资将有更大的行业选择空间，底蕴深厚的传统行业、前景可期的新兴产业都将被纳入考虑范围。但一条原则是，服务实体经济。

　　险资入市最新案例已经出炉，精达股份引入华安保险。精达股份10月14日晚间公告，公司控股股东特华投资与华安保险签订股份转让协议，转让其所持公司9%股权，转让价格每股3.2元，总价5.63亿元。特华投资为华安保险第一大股东，持股20%。华安保险受让精达股份股份，主要系拟通过权益投资，达到资产保值增值的目的，在未来12个月内，无继续增持精达股份股票的计划。

　　(文章来源： 作者：于德江 李曼宁)

　　 国资险资齐出手 A股“保卫流动性”全面打响 海南又获一系列政策支持 免税购物额或翻倍 控股股东违规事项未解决 冠福股份16日起被“ST” 又一路长线资金匆匆赶来 部分ETF份额增长 机构信心不减

　　海南又获一系列政策支持 免税购物额或翻倍

　　离岛免税购物是海南目前含金量最高、影响最广泛的政策之一。这一政策的含金量有望再次提高。

　　上周，海南省财政厅收到财政部印发的《支持海南全面深化改革开放有关财税政策的实施方案》(下称《方案》)等一系列重要文件。《方案》显示，财政部门将研究增设免税店，提高旅客年度免税购物限额。

　　“据我了解，海南免税限额会分阶段逐步提高，此次可能会翻倍，从目前的每人每年1.6万元提至3万元左右。”10月14日，一位专家向记者透露。

　　免税限额将第3次提高

　　《方案》赋予了海南省一揽子极具含金量的财税政策。

　　在税收支持政策方面，财政部门将进一步完善离岛免税购物政策和离境退税政策，扩展离岛免税购物政策适用对象范围到乘船旅客，实现离岛旅客全覆盖，研究增设免税店，提高年度免税购物限额。

　　2011年4月20日，海南免税购物政策落地实施，位于三亚的首家免税店不少柜台都在短时间内被抢购一空。据统计，2011年4月20日至2018年4月19日，海关监管的三亚、海口的2家免税店共销售离岛免税品4796.6万件，销售金额375.9亿元，购物人数1153.5万人次。今年国庆黄金周，2家免税店接待游客16.03万人次、实现销售额2.4亿元，同比分别增长4.41%和16.81%。

　　免税购物政策历经多次调整，其中免税购物限额已从每人每年0.5万元提到1.6万元。伴随着限额的提高，商品品种由21类扩大到38类，从乘飞机离岛扩大到乘火车离岛，从实体店购买扩大到网购。尽管如此，旅客的期望值远未被满足，不少人抱怨：“1.6万元的免税商品购买额度对于购买进口高端商品来说太低，应当进一步提高。”

　　《方案》的出台，意味着免税购物限额将迎来第3次提高。“在提高额度上，一直有争议，有人说10万元，有人说3万元。”一位曾参与此事调研的专家说，“但多数人倾向于分阶段提高，此次可能会调至3万元左右，以后再根据实施效果和实际情况，逐步调整。”

　　只要提高，对海南就是利好。海南一位官员说，随着政策的不断完善调整升级，免税购物已成为来海南的旅客必备行程。海南省财政厅曾统计，离岛免税政策每一次调整都使免税销售额得到20%以上的增长。

　　增加免税店数量

　　《方案》还明确提到在海南增加免税店数量。

　　目前，海南海关监管的免税店只有2家，分别位于三亚和海口。其中，三亚国际免税城是集购物、休闲、娱乐、餐饮及文化展示等多种业态于一体的全球最大单体免税店。

　　“随着经济的发展和来海南的旅客增多，市内免税店太少、离岛免税经营主体单一等瓶颈问题开始凸显。”上述专家说。

　　据透露，有关方面正在研究在海南主要市县合理布局免税店，形成离岛免税协同效应，并逐步放开离岛取货方式和免税商品网上销售的限制条款。

　　免税店增加也是分阶段进行。此次可能会增加2家店，分别位于博鳌和海口的秀英码头。“之所以考虑秀英码头，主要是便于搭乘轮渡的旅客购物。”上述专家说，以后可能会在渡船上设置免税店，让旅客在船上也能够轻松购物。

　　中国国旅或受益

　　作为海南免税店的主要投资、运营方，中国国旅的控股股东中国旅游集团正在加大对海南的投资力度。

　　今年7月初，中国旅游集团和海南省政府签约战略合作。9月，集团总部正式从北京迁至海口。工商登记信息显示，中国旅游集团注册登记机关已经变更为“海南省工商行政管理局”，注册资本为158亿元，总部位于海南省海口综合保税区跨境电商产业园内。

　　除了中国旅游集团总部南迁外，该集团旗下的中免集团(海南)运营总部也已于5月底在海口注册成立。8月末，为参与并推动海南自贸区(港)建设，同时完善公司免税业务战略布局，中国国旅将中免公司所持下属83家全资或控股子公司股权划转至中免集团(海南)运营总部有限公司。据上述专家透露，增加的2家免税店将由中免牵头负责建设和运营。

　　2017年，中免为中国国旅贡献了近一半的营收和绝大部分利润。今年上半年，公司免税商品销售业务营收达149.47亿元，同比增长126.31%。鉴于未来海南免税店的不断增加，叠加国际旅游岛及免签政策对于海南客流的提振作用，中国国旅免税业将迎来高速发展。

　　(者：张雪 刘向红来源： 互联网)

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　　控股股东违规事项未解决 冠福股份16日起被“ST”

　　冠福股份10月14日晚发布公告，公司股票于10月15日停牌一天，10月16日开市起复牌，公司股票简称变更为“ST冠福”，股票交易日涨跌幅限制为5%。

　　对于公司被“戴帽”的主要原因，冠福股份表示，公司控股股东林福椿、林文昌、林文智因其控制的公司或关联企业自身资金紧张，为了经营资金周转需要，其通过公司及控股子公司未履行公司内部审批决策程序以公司及控股子公司名义开具商业承兑汇票、对外担保、以公司及子公司名义对外借款等违规事项。尽管公司控股股东曾多次发函承诺于2018年10月14日前解决上述违规事项，但截至当日，控股股东仍未与深圳诺鱼科技有限公司(简称“诺鱼科技”)就股份协议转让事宜签署正式的《股份转让协议》、债务重组尚在推进中未与意向方就债务重组签署正式的相关协议、未与债权人就解决债务事项协商一致、没有筹措到能有效解决债务的资金，控股股东上述的违规事项未能解决。

　　根据深交所《股票上市规则(2018 年修订)》第13.3.1条(四)规定即“公司向控股股东或者其关联人提供资金或者违反规定程序对外提供担保且情形严重的”、第13.3.2条的“向控股股东或者其关联人提供资金或者违反规定程序对外提供担保且情形严重，且提出解决方案但预计无法在一个月内解决”相关规定，公司股票将被实行其他风险警示。

　　而对于实行其他风险警示的相关影响，公司表示，冠福股份及控股子公司上海五天实业有限公司的9个银行账户资金被冻结，其被冻结的银行账户不属于公司的主要银行账户，实际被法院冻结金额只有约282万元，占公司最近一期经审计净资产的0.053%，对公司影响较小。公司持有子公司股权被申请冻结，基于目前控股股东的相关债务已在正常履行和解决中，且尚未正式进入诉讼阶段，在未经有管辖权的法院作出生效判决之前，公司被冻结的子公司股权不会进入司法拍卖程序，不会对公司的日常经营活动和正常的管理活动造成重大不利影响。

　　9月13日，冠福股份发布《关于公司未履行内部审批决策程序开具商业承兑汇票、对外担保、控股股东及实际控制人资金占用等事项的提示性公告》。公告中，公司详细披露了公司控股股东存在未履行内部审批决策程序开具商业承兑汇票、对外担保及资金占用等情况。其中涉及金额合计高达22.43亿元，其中不乏未履行正常审批决策程序在担保函、保证合同等法律文件上加盖公章、以公司或控股子公司名义对外借款并被其占用等情形。冠福股份创始人林福椿及其三个儿子林文智、林文洪、林文昌为上市公司控股股东，4人合计持有上市公司20.87%的股份，股份早已全部用于质押借款，并因爆仓与债务处于冻结中。

　　需要注意的是，在冠福股份大股东违规担保事件暴发前，林氏家族曾有过转让股权的计划。据公告，公司控股股东林氏家族于2018年8月29日与诺鱼科技签署《股份转让合作框架协议》，正在筹划将其所持有的部分公司股份合计3.8亿股转让给诺鱼科技。

　　(文章来源：互联网)

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　　又一路长线资金匆匆赶来

　　记者日前从部分基金公司获悉，中央在京国家机关事业单位职业年金(下称“中直职业年金”)基金投资管理人招标工作即将启动。多家公募基金已收到人力资源和社会保障部通知，本周将去中央国家机关养老保险管理中心领取评选文件，力争获得中直职业年金投资管理人资格。

　　最早年底可开始运作

　　从2016年10月《职业年金基金管理暂行办法》(后称《暂行办法》)公布以来，职业年金入市一直在稳步推进中，今年下半年呈现加速迹象。7月3日，人力资源和社会保障部发布《中央国家机关事业单位职业年金受托人评选结果公示》。

　　基金公司相关人士透露，投资管理人的招标工作将于本周启动，预计10月底11月初就能出结果，最早今年年底开始投资运作。

　　《暂行办法》对不同机构的角色划分有着明确的规定。

　　其中，受益人指参加职业年金计划的机关事业单位工作人员。

　　委托人指参加职业年金计划的机关事业单位及其工作人员。

　　代理人指代理委托人集中行使委托职责并负责职业年金基金账户管理业务的中央国家机关养老保险管理中心及省级社会保险经办机构。

　　受托人指受托管理职业年金基金财产的法人受托机构，托管人指接受受托人委托保管职业年金基金财产的商业银行，投资管理人指接受受托人委托投资管理职业年金基金财产的专业机构。

　　基金公司相关人士告诉记者，本次中央在京国家机关事业单位职业年金基金由中央国家机关养老保险管理中心作为代理人集中行使委托职责，受托人为包括工商银行和中国人寿在内的7家机构，公募基金竞争的是职业年金投资管理人资格。

　　北京某基金公司机构部负责人告诉记者，7家受托人每家可建立一个或数个职业年金计划，每个计划下的单只组合规模不超过30亿元，合计大概20个组合左右。

　　一位基金公司机构部负责人告诉记者，去除受托人自行管理的组合以及委托其他受托人管理的组合，最后能够交给公募基金管理的组合预计不超过半数。也就是说，获得职业年金投资管理资格的基金公司还将继续竞争拿下更多的投资组合。

　　“可能会出现多个组合委托同一家基金公司管理的情况，这样其他公司能获得组合的概率就更低了。”相关人士告诉记者，“但即使拿不到组合，获得资格也至关重要，这直接关系到公司未来职业年金业务的开展。如果这次不能获得中直职业年金投资管理资格，将来到地方上更难争取。”

　　鉴于此次职业年金投资管理人资格的重要性，一家沪上具备企业年金资格的公募基金相关人士告诉记者，目前正在紧锣密鼓地准备相关材料，本周二或周三将由领导带队，赴央保中心领取评选文件。

　　业内人士预测，职业年金大概覆盖4000余万人，平均每年缴费约1500亿元左右。

　　根据业内人士推算，职业年金初始入市规模近千亿元，未来每年可能还会有200亿元左右资金进入股市。

　　分析人士指出，千亿资金与目前A股总市值比较起来规模还是很有限。鉴于考核办法和受托人要求，投资管理人在运作初期，一般会先以成本计价类资产以及固定收益资产的配置为主积累安全垫。随着安全垫的增厚，将逐步提升权益类资产的配置比例。

　　备战职业年金

　　今年以来，从养老FOF破冰到职业年金即将落地，养老金业务被视为公募创新业务的蓝海和稳定“长钱”的重要来源。

　　银华基金养老金业务负责人姜永康告诉记者，公司将养老业务定位为长期的战略方向，不但确立了“安全、稳健、持续、超越”的养老金投资理念，在投资管理方面还成立了养老金投资决策专门委员会，抽调了长期业绩出色的基金经理加强投资管理能力。

　　“针对职业年金的落地，公司已着手根据各地区实际情况制定差异化管理方案，加强对示范地区和重点地区的营销力度。此外，做好养老金产品研发及报备工作，为争取职业年金直投资金做产品储备。”姜永康补充道。

　　嘉实基金养老金业务总监姚凤岐也表示，公司将包括职业年金在内的养老金业务定位为基石型业务，为了迎接职业年金基金投资落地，近几年来嘉实从多方面进行了布局。

　　姜永康表示，职业年金投资以绝对收益为第一目标，相对收益为第二目标，构建职业年金的权益资产的配置比例不会太高，固收方面债种选择以信用债为主，注重债券的持有期收益。

　　此外，严守信用风险底线，通过承受适当的流动性风险而不是降低信用资质来实现投资收益的增长。

　　(文章来源：互联网)

　　 国资险资齐出手 A股“保卫流动性”全面打响 海南又获一系列政策支持 免税购物额或翻倍 控股股东违规事项未解决 冠福股份16日起被“ST” 又一路长线资金匆匆赶来 部分ETF份额增长 机构信心不减

　　上周，上证综指累计下跌7.60%，数据显示，上周股票型基金和混合型基金均呈现九成下跌的局面，但部分ETF份额逆势增长。机构投资者指出，金融市场经常处于过度反应的状态中，但均值回归的规律长期存在，当前是长期资金配置A股较好的时点。

　　偏股基金9成下跌

　　统计，在4135只偏股主动型基金中，共有3709只上周呈现下跌趋势，占比高达89.70%，其**有2568只基金单周跌幅超过5%，占比高达62.10%，甚至有19只基金单周下跌幅度超过30%，跌幅最大的三只分级基金甚至单周下跌超过40%。

　　具体看，在有数据统计的1268只股票型基金中，共有1145只上周下跌，占比90.30%，平均跌幅高达8.86%。而混合型基金表现相对更加平稳，在2867只混合型基金中，共2564只上周下跌，占比89.43%，平均跌幅为4.72%。

　　值得一提的是，股票型基金中净值跌幅居前百的几乎全部为分级B基金，128只分级B基金上周净值平均跌幅高达21.79%。在上周普跌的大环境下，市场避险情绪高涨，黄金ETF受追捧，华安黄金ETF、国泰黄金ETF、博时黄金ETF等基金上周累计涨幅均超过2.5%。

　　事实上今年以来，权益类基金受A股下跌影响表现不佳。数据显示，截至10月12日，可统计的4296只权益类基金今年以来平均回报率为-14.50%，好于沪深300指数21.34%的跌幅。其中3573只基金今年以来浮亏，占比高达83.17%。

　　机构信心不减

　　虽然上周股票型基金和混合型基金均走出了“一九行情”，但部分指数ETF份额逆势增长。其中，华夏上证50ETF、华安创业板ETF、易方达创业板ETF等单周份额增长甚至超过1亿份。

　　大成基金指出，在全球市场弱势、美股暴跌的情况下A股很难独善其身，但美股暴跌主要是国债收益率不断上涨引发市场担忧，而A股目前整体的估值水平已经处于历史最低水平附近，实体企业的融资利率在上半年去杠杆的压力下已经显着上升，未来继续上行的概率较小，而且央行近期的动作也表明国内的货币政策会保持独立性。

　　前海联合基金研究发展部执行总监王静表示，外围市场波动加大更凸显了内部增长发展的紧迫性。她指出，近期经济数据压力逐步显现，政策表态方面持续利好，后续如在减税、开放等方面实质性落地，有助于稳定市场。如在地方债等规范措施参考资管新规进行柔性处理，或拉长周期但亦降低系统性风险。

　　“在美元流动性收紧的环境中，受到冲击的国家主要特征是高外债、双赤字、低增长和高通胀，中国的经济状况明显更为稳健。”广发基金指出，考虑到经济的系统性风险可控，A股中长期的预期回报整体上有较高吸引力。事实上，今年以来外资流入A股的规模创下历史最高。从价值投资的角度来说，当前是长期资金配置A股较好的时点。

　　景顺长城基金判断，A股市场对风险及不确定因素已有较充分消化，但预计市场仍将承受一定波动，乐观预期的发酵需要有催化剂影响。从估值方面来看，一些高品质的行业龙头公司长期吸引力在增加，建议短期内仍然保持谨慎，在防守的同时着重布局基本面坚实、具备核心竞争力、资产负债表健康的绩优龙头公司。

　　(文章来源： 作者：王蕊)