医药行业:带量采购祸福相依 危机并存

财经新闻 2023-02-05 11:46www.16816898.cn股票新闻

  事件

  近期,国家将联合北上广深、沈阳、大连等11个城市(4+7),对通过质量和疗效一致性评价(含视同)的仿制药对应的通用名药品中遴选33个试点品种,由国家组织进行药品联合集中采购试点。

  点评

  医保局主导带量采购,建议对降价压力适度乐观。国家医保带量采购办法脱胎于上海GPO,基本思路是提升医保对药品采购使用的影响,取消质量分层,加剧竞争,以量换价,最终达到让医保基金降低总体用药花费的效果。带量采购优先级质量>供应>价格,并非简单价格战。参考美国和日本经验,药品价格降幅与竞争者数量和现有价格体系紧密相关,本次带量采购总体降价压力不大。

  带量采购重构行业竞争要素,加速药品更新周期,远期利好研发型药企和CRO。目前政策细则仍具有较大不确定性,主要体现在全国价格联动、带量采购价格逐年变动、医务人员激励等方面。但相对较确定的是1)原研药可能主要着眼于剩下的30%销量;2)产能充足、规格齐全、自供原料药、招商模式的优质仿制药企业相对受益。远期来看,带量采购重构行业竞争要素,加速药品更新周期,倒逼企业加强研发、提高经营效率、追求成本优势,远期利好优质研发型药企、CRO。

  上海经验加速了优质企业脱颖而出。上海GPO质量为先,保证供应稳定性下考虑价格,加速了优质企业脱颖而出。【、】的瑞舒伐他汀即主要依靠供应稳定性和主规格价格优势中标。具体表现为进口替代加速,质量达标、供应稳定、产品线齐全的企业优势明显。

  投资建议国家医保局作为非盈利性的国家机构,政策导向不会压制行业整体增速,更多是提高医疗费用支出的效率,加速结构优化。我们看好优质制剂企业持续受益后续政策,尤其是增量逻辑药企更为受益,推荐恒瑞医药、乐普医疗、华东医药、京新药业、信立泰、泰格医药,建议关注【、】、华海药业、普利制药、海正药业。

  风险分析政策推进低于预期;降价幅度大于预期;竞争加剧。

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