通信行业：精选景气度高的龙头公司 通信行业

　　类别行业研究 机构 研究员程成,李亚军

　　事项

　　我们梳理了通信行业重点覆盖公司2018年的中报,分析了行业变化因素并提出行业9月投资策略。

　　评论:

　　2018年行业中报分析,上半年盈亏参半,受运营商资本开支下降和行业竞争加剧影响较大

　　通信行业2018年中报显示,整体处于增收不增利的态势,营收增长率方面,终端设备增长率最高,约为17.68%,通信传输设备表现最差,为2.27%,归属于母公司股东净利润方面,通信运营商由于去年基数原因,增幅最为明显,为186%,通信传输设备和通信配套服务都表现不佳,分别为-144%、-73.68%。

　　行业整体业绩表现盈亏参半,影响业绩变动的积极因素和消极因素存在共性。通信行业整体处于运营商资本开支下降,行业竞争加剧的4G投资末期,多数公司处于维持传统行业平稳发展,积极向新业务开拓和转型升级的阶段,新业务效益还未明显体现。广电行业总体双向网络改造进度缓慢和资金回款进度延缓等因素为相关公司带来消极影响。,第二季度人民币贬值促使存在海外业务的公司汇兑收益增加。具体影响业绩的因素如下:

　　9月投资策略,自下而上,精选景气度高的细分行业中的龙头企业

　　网络可视化,在全球网民数及移动用户数持续增长、网络基础设施建设步伐加快和信息消费旺盛的环境下,全球网络流量数据快速增长,全球网络可视化产品市场有望迎来一个扩张期。2016年我国网络可视化市场规模为137.08亿元,预计2018年规模将达到199.89亿元,2016-2018年复合增长率将达到20.75%。

　　光模块,北美ICP提升资本开支,加大网络基础设施投资,100G光模块需求日益旺盛,国内数据中心与北美差距较大,未来三年或将成为新的需求中心,互联网流量呈现爆发式增长,电信运营商对光网络进行扩容升级是必然趋势,5G承载网对光模块的需求相对于4G网络将有明显提升。

　　SIP及VSC,市场仍处于模拟话机向SIP转化的周期,SIP市场年复合增长率15%。

　　北斗行业,国家政策大力扶持自主可控的北斗导航产业发展,下游空间非常广阔。2015年北斗在中国整体卫星导航产业中的市场份额为15%-20%,对应的市场规模为300亿-400亿;2020年北斗在中国整体卫星导航产业中的市场份额为70%-80%,对应的市场规模为2800亿-3200亿。

　　IDC,流量爆发带来数据中心的大发展,IDC最为基础设施承载方将深度受益。

　　主设备商,5G作为未来通信行业确定性的大主题,主设备商将深度受益。